石油石化行业周报：美伊谈判处博弈阶段油价呈震荡回落走势-260531（16页）.pdf

1、 石油石化周报 美伊谈判处博弈阶段，油价呈震荡回落走势 石油石化 2026年 5月 31日 行业深度报告 行业报告 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。行业周报 行业报告 强强于于大大市市（维维持）持）行行情情走走势图势图 证证券券分分析师析师 陈潇榕陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 马乢蕾马乢蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 核心观点：石石油油石石化化：美伊谈：美伊谈判处博弈阶判处博弈阶段，油价段，油价呈震荡回落呈震荡回落走势。走势。据 ifind 数据，2026

2、年 5月 22日-2026 年 5月29日，WTI原油期货结算价下跌9.57%，布伦特油期货结算价下跌 11.10%。重重点事件点事件：5 月 24 日，美宐员称美伊原则上已就协议达成一致，但特朗普称美伊协议“尚未宋全谈妥”；5 月 26 日，美军军机侵入伊朗领空，伊朗革命卫队称将对美方任何违反停火行为采取对等报复；5月27日，伊朗宐员称，根据美伊初步协议草案，美将在所有战线停火 60 天；同日，伊朗称与阿曼协商海峡共管，美不满谈判进程，威胁盟友守规矩；5月29日，围绕美伊谅解备忘录的博弈持续升温，特朗普重申强硬立场并称将“作出最终决定”，而伊朗方面则坚决否认达成协议，指美方言论“真假参半”，

3、并重申对霍尔木兹海峡的管控权。当前美以伊冲突尚未当前美以伊冲突尚未结结束束，美伊谈判正处博弈美伊谈判正处博弈僵持僵持阶段，霍尔木兹海峡通行量虽有增加但仍阶段，霍尔木兹海峡通行量虽有增加但仍远远低低于正常量，原油供应偏紧的问题尚未解决，油价仍存在阶段性上于正常量，原油供应偏紧的问题尚未解决，油价仍存在阶段性上涨涨的的可能。但伊朗冲突整体方向向下，呈现缓和迹象，我们认为冲突可能。但伊朗冲突整体方向向下，呈现缓和迹象，我们认为冲突再再度度大规模升级的概率较低，更多是双方为谈判争取筹码而进行阶段大规模升级的概率较低，更多是双方为谈判争取筹码而进行阶段性性打打击击，因此短期内布，因此短期内布伦特油价或在

4、伦特油价或在 90美元美元/桶桶左右震荡运行左右震荡运行。氟化工：氟化工：厄尔厄尔尼诺气候显现尼诺气候显现，提振，提振制制冷剂冷剂需求。需求。据钢联数据，热门制冷剂 R32 和 R134a 价格高位持稳，当前制冷剂暂无库存压力，整体供应偏紧；上游基础原材料产销良好，受国际冲突影响，硫磺、甲醇、石油等依赖进口的产品货紧价高的情况普遍。供给端总量受控，2026年HFCs生产配额核发公示，总量为797845吨，同比增加5963吨，配额增加品种：HFC-134a 增加 3242 吨，HFC-245fa 增加2918吨，HFC-32 增加 1171 吨等，品类间配额调整比例从 10%调增至30%。需求端

5、，二季度为下游传统旺季，今年受厄尔尼诺事件影响，近期呈现北旱南涝、北方异常高温、南方暴雨集中的特征，高温提前且持续时间长，叠加制冷剂配额刚性、行业库存低位，将显著拉动空调及维修市场需求。综综上上，国际地缘冲突引发原料价格上涨，短期内，国际地缘冲突引发原料价格上涨，短期内成本攀升支撑氟化成本攀升支撑氟化工产工产品价品价格高格高位，位，同时同时在供在供应偏应偏紧紧且且需需求求旺旺季季来来临、临、极极端高温天气端高温天气的情的情况下，制冷剂后市有望延续高位探涨走势。况下，制冷剂后市有望延续高位探涨走势。-40%-20%0%20%40%60%80%24/0124/0324/0524/0724/0924

6、/1125/0125/0325/0525/0725/0925/1126/0126/0326/05沪深300石油石化基础化工证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。石油石化行业周报 2/16 投资建议：本周，我们建议关注石石油油石石化化、氟化氟化工、半导体工、半导体材料板块材料板块。石油石化：美伊冲突虽有缓和但谈判尚处博弈阶段，伊朗地缘局势阶段性升温风险尚存，短期布伦特油价或在 90 美元/桶左右的位置震荡运行；本轮美以伊冲突以来，霍尔木兹海峡经历首次真正意义上的封锁，且涉及大部分中东石油主产国，不论是油运还是