商社行业周报：商社板块估值与机构持仓进入底部区间-260531（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.31 商社商社板块板块估值与机构持仓进入底部估值与机构持仓进入底部区间区间 Table_Industry 社会服务社会服务 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 社会服务腾讯更新游戏动态，芒果发布剧综资源2026.05.31 社会服务2026 赛事大年，文旅体娱乘风而上2026.05.28 社会服务基础设施完善，关注垂类 AI 应用布局机会2026.05.26 社会服务AI 向物理世界加速

2、渗透，暑期档影片持续定档2026.05.24 社会服务腾讯、阿里巴巴发布财报，互联网大厂发力 AI，有望推动应用端加速落地2026.05.17 商社行业周报（2026.5.25-2026.5.31）table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘越男(分析师)021-38677706 S0880516030003 蔡昕妤(分析师)021-23183557 S0880525110001 本报告导读：本报告导读：我们预计我们预计商社估值与机构持仓进入历史底部商社估值与机构持仓进入历史底部区间区间。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资观点：投资观点：1)从中长期看，服务消费

3、、新消费、出口、消费科技仍然是成长主线；2)未来出行、珠宝、正餐、线下零售、跨境电商、茶咖快餐有望依次迎改善；3)继续推荐优质成长公司与稳定红利股：OTA（推荐同程旅行、携程集团），珠宝潮玩（推荐老铺黄金、菜百股份、潮宏基，相关标的泡泡玛特），出口（推荐苏美达、小商品城、华凯易佰、致欧科技、吉宏股份等）；4)科技赋能：AI 赋能（推荐绿联科技、安克创新、康耐特光学等）；传统企业（推荐合百集团、孩子王、飞亚达，相关标的怡亚通、东百集团、轻纺城）；培育钻石（相关标的四方达、黄河旋风、沃尔德、力量钻石、国机精工、惠丰钻石、中兵红箭等）；新零售：推荐东方甄选、青木科技、焦点科技等。上周行情回顾：上周行

4、情回顾：上周商贸零售板块涨幅-1.09%，消费者服务板块涨幅 0.48%，在所有行业中分别位列第 10 和第 7（共 30 个行业）。未停牌股票中，步步高+31.89%、百果园集团+24.65%、中百集团+22.94%、中成股份+15.04%、小菜园+14.23%涨幅居前。行业重点信息及数据更新：行业重点信息及数据更新：1）社服行业：）社服行业：航旅纵横大数据显示，截至 5 月 26 日，端午假期国内机票预订量超 93 万张，同比去年略有增长；出入境航线机票预订量增长超 45 万张，同比去年增长约9%。截至 5 月 26 日，暑期 7 月的国内机票预订量超 235 万张，同比去年略有增长；出入

5、境航线机票预订量超 244 万张，同比去年增长约 9%。无锡汇跑体育有限公司与上海东浩兰生体育有限公司正式达成股权合作，双方以资本为纽带，开启深度协同、双向赋能的全新合作篇章，携手助力中国体育赛事产业高质量发展，为广大跑者带来更优质的赛事体验。2）零售行业：）零售行业：5 月 28 日，中国黄金品牌官宣乒乓球世界冠军梁靖崑担任中国黄金推广大使。5 月30 日，老铺黄金澳门巴黎人店盛大启幕。公司公告：公司公告：泡泡玛特：公司公告授出股份奖励计划，授出日期 2026年 5 月 28 日，奖励数目共 58.9 万股，其中公司执行董事及首席运营官司德获得 27.8 万股，其他雇员及两名高管获得 31.

6、1 万股。股份收市价为每股 161.50 港元。名创优品：公司发布 26Q1 业绩，收入 56.88 亿元，同比+28.5%，毛利率 43.3%，同比-0.9pct，剔汇后经调整经营利润 8.38 亿元，同比+14.3%，剔汇后经调整净利润 6.33 亿元，同比+8.1%。小商品城：公司已于 2026 年 5 月 29 日向香港联交所提交 H 股发行上市申请，并在当日刊发了申请资料。风险提示：风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。55549行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 8 表表1：国泰海通社服零售行业重点标的盈利预测国泰海通社服零售