基础化工行业周报：超纯PFA实现国产突破安赛蜜本轮协同涨价有望超预期-260531（36页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0505 月月 3131 日日 基础化工基础化工 行业周报行业周报 超纯超纯 PFAPFA 实现国产突破，安赛蜜本轮协实现国产突破，安赛蜜本轮协同涨价有望超预期同涨价有望超预期 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 -9.4-10.6 20.7 绝对收益绝对收益 -7.7-6.7 47.5 王华炳王华

2、炳 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525110002 相关报告相关报告 从供给的三道阀门说起 2026-05-29 安赛蜜本年第三次调涨，同步看好三氯蔗糖价格修复 2026-05-26 湿法磷酸减产提振黄磷价格，氨纶大幅去库景气有望上行 2026-05-24 湿法净化磷酸将减产，持续提振黄磷价格 2026-05-24 化工出海景气度持续提高！2026-05-17 事件：事件：近日，巨化股份下属企业浙江巨圣氟化学有限公司在智能仓储库举行高纯 PFA 产品首发仪式，顺利完成首单发货。经下游半导体客户测试验证，产品金属离子指标全面满足 SEMI F57 国际标准。根据百川盈孚，截至

3、5 月 29 日，安赛蜜价格为 6 万元/吨，同比上周+20%，同比上年+62%。超纯超纯 PFAPFA：半导体“黄金血管”，：半导体“黄金血管”，长期或供不应求长期或供不应求 超纯 PFA（可溶性聚四氟乙烯）是一种高性能氟塑料，具有极低的杂质和金属离子析出特性，是半导体制造领域的关键材料，广泛应用于晶片花篮、管路接头、泵阀、防腐内衬、膜材料、热收缩护套等产品。在对环境稳定性和介质纯度要求严苛的场景中，超纯 PFA 具有不可替代的地位。随着下游晶圆产能持续扩张，全球超纯 PFA 需求预计将稳步增长。据 QYResearch，2024 年全球高纯 PFA 市场规模为 1.42 亿美元，预计到 2

4、031 年将达到 2.06 亿美元，2025-2031 年间复合年增长率（CAGR）为 5.5%。超纯 PFA 生产技术壁垒较高，长期处于供不应求状态。目前全球 PFA 生产主要由科慕、大金、索尔维等海外巨头垄断，前三家企业合计占据约 83%的市场份额。国内半导体企业所需的高纯PFA 依赖进口，订货周期往往长达半年，且随时面临断供风险，新晶圆厂和芯片厂的建设进程可能因此受阻。巨化股份旗下巨圣公司于2025 年 6 月建成投产 1 万吨/年高品质可溶氟树脂及配套项目，成功攻克高纯 PFA 生产技术难题，产品纯度达到半导体级要求。关键金属离子析出量稳定控制在 ppt（万亿分之一）级别，总金属离子析

5、出量稳定控制在 ppb（十亿分之一）级别，填补了国内高端氟聚合物产业化的空白，为我国半导体、新能源等战略性产业提供了自主可控的关键材料支撑。此外，高纯 PFA 单位价值量高(据 Yifuhui Plastic，科慕 PFA 451HP 价格约为 38-55 美元/公斤），有望进一步增厚公司利润。建议关注：建议关注：巨化股份等。安赛蜜：安赛蜜：供给格局高度集中，看好协同涨价弹性供给格局高度集中，看好协同涨价弹性 年初以来，安赛蜜价格已合计三轮调涨，由 3.2 万元/吨上涨至 6 万元/吨，涨幅+87.5%。我们看好本轮安赛蜜涨价的持续性，原因在于：成本侧压力持续上升。安赛蜜核心原材料为氨基磺酸，

6、液相法通过尿素+发烟硫酸制备，其中硫酸由于美伊以局势影响，今年以来价格上涨 83.18%，于安赛蜜成本端形成较大压力；库存持续低位：截至-10%0%10%20%30%40%50%60%2025-062025-102026-012026-05基础化工基础化工沪深沪深300300 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 行业周报行业周报/基础化工基础化工 5 月 22 日当周，安赛蜜库存量仅 799 吨，环比-3.27%，较年内高点去化近 10%，为年内最低水平；行业格局集中，易形成涨价合力。据百川盈孚，当前国内安赛蜜有效产能仅醋化股份（1.5 万吨），金禾实业（1.4 万