【东海证券】食品饮料行业周报：估值修复，曙光渐现-260601（11页）.pdf

1、行业研究行业研究 行业周报行业周报 食品饮料食品饮料 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2026年年06月月01日日 table_invest 超配超配 Table_NewTitle 估值修复估值修复，曙光渐现曙光渐现 食品饮料行业周报（2026/5/25-2026/5/31）Table_Authors 证券分析师证券分析师 姚星辰 S0630523010001 证券分析师证券分析师 吴康辉 S0630525060001 table_produc

2、t 相关研究相关研究 1.4月社零增速同比放缓，餐饮消费复苏延续食品饮料行业周报（2026/5/18-2026/5/24）2.五一消费持续升温，关注复苏行情食品饮料行业周报（2026/5/4-2026/5/10）3.新乳业（002946）：一季度表现亮眼，低温品类延续快速增长公司简评报告 table_main 投资要点：投资要点：周观点：周观点：市场资金切换，板块触底反弹。市场资金切换，板块触底反弹。上周食品饮料板块触底反弹，主要受到市场资金切换，板块轮动影响。今年以来，食品饮料板块调整较多，公募基金对食品饮料的配置比例持续下降，估值处于底部，成为资金避险方向。受到2025年5月下旬起禁酒令的

3、影响，在低基数背景下预计消费场景将持续修复。白酒板块基本面处于底部，高端酒价格企稳，动销有望边际改善。餐饮供应链直接受益，去年下半年以来已处于改善通道，关注餐饮消费底部回升下的投资机会。高温日提前高温日提前叠加叠加世界杯临近，关注行业量价表现。世界杯临近，关注行业量价表现。近日，全国多地出现持续高温天气，北京首个高温日较以往平均提前11天。中国气象局新闻发布会表示，5月赤道中东太平洋海温进入厄尔尼诺状态。今年夏秋季全国气温偏高概率较高，叠加低基数及美加墨世界杯的催化，啤酒消费需求有望拉动提升，建议关注啤酒板块修复弹性。此外，H2啤酒行业原材料大麦、铝锭存在价格上行压力，整体成本压力加大，随着价

4、格向下游传导，有望推动产品结构升级，量价修复可期。原奶价格原奶价格持续磨底持续磨底，静待周期拐点，静待周期拐点。截至5月22日生鲜乳均价3.03元/公斤，同比-1.3%，环比持+0.3%，原奶价格仍处于磨底阶段。截至5月29日，淘汰母牛价格22.75元/公斤，同比+18.8%，环比持平，牛肉价格66.6元/公斤，同比+4.6%，环比+0.09%，肉牛周期向上趋势明确。根据荷斯坦数据，南非1型口蹄疫疫情导致部分原奶流动受阻、疫苗注射后牧场部分减产，5月第一周全国散奶价格上涨。需求方面，随着消费者健康意识的不断增强，低温乳制品以及深加工产品释放增长空间。牧场产能持续收缩，2026年原奶供需有望逐步

5、平衡，静待周期拐点。二级市场表现二级市场表现：白酒、乳品和啤酒表现较好白酒、乳品和啤酒表现较好。上周食品饮料板块上涨1.65%，跑赢沪深300指数0.68个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第5位。子板块方面子板块方面，白酒、乳品和啤酒表现较好，分别上涨2.75%、2.47%和2.37%。个股方面个股方面，上周涨幅前五为ST春天、水井坊、酒鬼酒、百润股份、新乳业，分别为21.54%、17.92%、14.58%、12.48%、12.09%。行业动态：行业动态：天猫天猫618促销促销133个酒水品牌翻倍增长个酒水品牌翻倍增长，京沪首次联合对三大外卖平台企业开展京沪首次联合对三大外卖平台

6、企业开展行政指导行政指导。（1）5月27日，天猫相关数据显示，自5月21日开卖至今，平台618促销活动酒水品牌全面突破，133个品牌实现翻倍增长，189个品牌增长超过50%。以啤酒、洋酒、果酒为代表的低度酒表现尤为突出，增速均超过30%。（2）近日，北京市市场监管局、上海市市场监管局签订网络餐饮第三方平台食品安全治理合作框架协议，正式建立网络餐饮食品安全跨区域协同治理机制。投资建议：投资建议：在扩内需政策下，消费潜力不断释放，渠道变革引领新需求，关注行业结构性机会，一是是困境反转方向：（困境反转方向：（1）餐饮供应链：）餐饮供应链：CPI回升下，餐饮需求有望边际回暖，龙头公司竞争趋缓，建议关注