消费者服务行业周报：端午及暑期机票预订同比均增长霸王茶姬Q1业绩环比大幅改善-260531（16页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 消费者服务消费者服务 2026 年年 05 月月 31 日日 消费者服务行业周报（20260525-20260529）推荐推荐（维持）（维持）端午及暑期机票预订同比均增长，霸王茶姬端午及暑期机票预订同比均增长，霸王茶姬Q1 业绩环比大幅改善业绩环比大幅改善 核心观点：核心观点：【端午假期及暑期机票预定同比均增长端午假期及暑期机票预定同比均增长】截截至 5 月 26 日，根据航旅纵横大数据显示：1）端午假期国内机票预订量

2、超 93 万张，同比去年略有增长；出入境航线机票预订量增长超 45 万张，同比去年增长约 9%；2）暑期 7 月的国内机票预订量超 235 万张，同比去年略有增长；出入境航线机票预订量超 244 万张，同比去年增长约 9%。【霸王茶姬【霸王茶姬 Q1 业绩环比大幅改善业绩环比大幅改善】霸王茶姬 26Q1 总 GMV 79.18 亿元，环比+8.1%；净收入 35.46 亿元，同比+4.5%，环比+19.2%；Non-GAAP 净利润5.07 亿元，环比+406.5%，Non-GAAP 净利润率从 25Q4 的 3.4%升至 14.3%。大陆同店降幅收窄，海外高增。国内市场仍处于恢复通道。大陆

3、GMV 同比下滑 7%，同店 GMV 增速-16.1%，较 Q4 的-25.5%改善 9.4pct，趋势明显好转。海外表现亮眼，GMV 达 4.26 亿元，同比增长 139%，马来西亚、印尼、越南市场门店数量持续扩张，本地化产品策略初见成效。我们认为：我们认为：尽管当前宏观环境下消费总体承压，但部分消费者服务行业的结构尽管当前宏观环境下消费总体承压，但部分消费者服务行业的结构性复苏趋势正愈发明确，经营层面已现企稳改善迹象，逐步走出底部区间。在性复苏趋势正愈发明确，经营层面已现企稳改善迹象，逐步走出底部区间。在端午及暑期端午及暑期旺季旅游需求释放的支撑下，我们本周重点推荐关注酒店和旺季旅游需求释

4、放的支撑下，我们本周重点推荐关注酒店和旅游旅游景区。景区。相关标的：1）供需走向平衡的酒店：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、亚朵、金陵饭店；2）产业趋势清晰、经营稳健的人力资源服务：科锐国际、北京人力；3）线上和线下业态的深度融合的互联网平台：美团、阿里巴巴等；4）产业链纵向一体化构建成本及产品优势的茶餐饮：蜜雪冰城、古茗、瑞幸咖啡、小菜园、绿茶集团、达势股份等；5）具备产品创新力的旅游景区：三峡旅游、长白山等；6）发展空间及潜力较大的体育板块：力盛体育、珠江股份、Keep、英派斯、交运股份等。行情回顾：行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为本周社会服务行业涨跌幅为-1.85%。同花顺全。

5、同花顺全 A 涨跌幅为涨跌幅为-1.73%，沪深，沪深 300 涨跌幅为涨跌幅为 0.97%，中信消费者服务涨跌幅为，中信消费者服务涨跌幅为 0.48%。恒生。恒生指数涨跌幅为指数涨跌幅为-1.65%，恒生大湾消费，恒生大湾消费服务涨跌幅为服务涨跌幅为-1.40%。社服板块涨幅居。社服板块涨幅居前的股票为前的股票为霸王茶姬霸王茶姬、中国高科中国高科、小菜园小菜园、三峡旅游三峡旅游、大连圣亚大连圣亚、万达酒店万达酒店发展发展、长白山长白山、桂林旅游桂林旅游。重要公告：重要公告：1.全通教育：5 月 25 日，公司发布控股股东部分股份被司法冻结的进展公告，本次冻结源于相关仲裁纠纷，目前未导致公司控

6、制权变更，对日常经营无重大影响。2.香港中旅：5 月 25 公告称，2026 年第一季度收入 11亿港元，较 2025 年第一季度增长 13%；调整净利润为 1.3 亿港元，较 2025 年第一季度增长 101%。剔除旅游地产业务后，第一季度收入较 2025 年同期增长23%。3.曲江文旅：5 月 26 日公告称，控股股东因债务纠纷新增 400 万股股份被司法冻结且拟拍卖，其及一致行动人累计冻结股份占公司总股本 8.28%，该事项不会影响公司经营与控制权。未来一月内股东大会：未来一月内股东大会：1.曲江文旅将于 6 月 3 日在西安市雁塔区召开临时股东大会；2.*ST 高科将于 6 月 4 日