食品饮料行业跟踪报告：触底回升龙头价值凸显-260530（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.30 触底回升，龙头价值凸显触底回升，龙头价值凸显 Table_Industry 食品饮料食品饮料 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 食品饮料白酒加速出清，重视啤酒、餐供机会2026.05.24 食品饮料探讨地产周期与消费品增速关系2026.05.19 食品饮料茅台再提价，重视大众品顺价机会2026.05.17 食品饮料通胀回升，结构分化2026.05.12 食品饮料FDA 首次批准水

2、果风味产品，合规市场有望再扩容2026.05.07 食品饮料行业跟踪报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 訾猛(分析师)021-38676442 S0880513120002 颜慧菁(分析师)021-23183952 S0880525040022 陈力宇(分析师)021-38677618 S0880522090005 本报告导读：本报告导读：食品饮料板块底部价值凸显，我们认为食品饮料板块底部价值凸显，我们认为大众品大众品依然是确定性较强的依然是确定性较强的全年全年主线主线、尤其、尤其是是健康食品、餐饮供应链相关健康食品、餐饮供应链相关标的，白酒等中高端消费或即将见底。标

3、的，白酒等中高端消费或即将见底。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：大众品改善趋势确定，白酒加速出清。1）白酒基本面加速探底，布局率先出清标的：迎驾贡酒、今世缘、迎驾贡酒、今世缘、金徽酒、古井贡金徽酒、古井贡酒、珍酒李渡、舍得酒业酒、珍酒李渡、舍得酒业及价格弹性标的：贵州茅台、五粮液、泸贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒州老窖、山西汾酒；2）调味品、餐饮供应链具备量价回升弹性，推荐海天味业、安井食品、千禾味业、安琪酵母、宝立食品、巴比食海天味业、安井食品、千禾味业、安琪酵母、宝立食品、巴比食品品；3）推荐产业上行周期健康食品及部分零食：百龙创园、西麦食百龙创园

4、、西麦食品、盐津铺子、洽洽食品、卫龙美味（港股）、劲仔食品品、盐津铺子、洽洽食品、卫龙美味（港股）、劲仔食品；4）啤酒期待旺季场景修复，推荐百润股份、青岛啤酒、珠江啤酒，华润啤百润股份、青岛啤酒、珠江啤酒，华润啤酒（港股）酒（港股）；5）饮料成长推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股）东鹏饮料、农夫山泉（港股），高股息推荐中国食品（港股）、中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）；6）乳制品推荐蒙牛乳业、伊利股份、新乳业、三元股份、优然牧业蒙牛乳业、伊利股份、新乳业、三元股份、优然牧业（港股）、现代牧业（港股）（港股）、现代牧业（港股）。短期负面

5、影响逐渐消化，行业触底回升可期。短期负面影响逐渐消化，行业触底回升可期。近期消费包括食品饮料板块受双重冲击，一方面是基本面维度 4 月份社零表观数据仅同比增长 0.2%，另一方面是资金交易层面因素进一步强化了板块负面预期，形成负反馈。但实际我们看到 4 月份社零数据若扣除家电、汽车、石油制品等耐用品后仍保持了 3%的同比增速，结合社零数据，我们判断大众消费景气度虽然在春节之后从环比维度看边际回落，但改善势头仍较为确定，虽然有波动但增速中枢仍有所抬升。从估值层面看，我们认为当前板块内较多优质公司估值已回落至较低区间，估值性价比和吸引力显著加强，底部价值日益凸显。大众品先于中高端消费，全年复苏态势

6、明确。大众品先于中高端消费，全年复苏态势明确。我们认为，消费复苏呈现大众品中高端消费的趋势持续，大众品作为全年投资主线的确定性较强，对春节及 26Q1 的景气交易结束后，短期交易层面情绪边际回落，但我们预计进入春节后淡季的大众品板块仍然保持同比改善趋势，且考虑到 6 月及之后餐饮场景低基数+需求端弱复苏，大众品复苏的趋势有望延续甚至加强，我们认为其中健康食品、餐饮供应链相关标的受益于健康消费趋势以及餐饮场景修复，依然是确定性较强的主线。CPI 回升反映供需两端改善，回升反映供需两端改善，价格价格逻辑逻辑逐步逐步强化。强化。CPI 持续回升态势、已连续多月保持同比增长，虽然其中食品 CPI 月度