基础化工行业周报：双碳+补库行情或利好HALO属性大化工资产持续重视六氟化钨及AI半导体材料产业链-260531（22页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 基础化工基础化工 2026 年年 05 月月 31 日日 基础化工行业周报（20260525-20260531）推荐推荐（维持）（维持）双碳双碳+补库行情或补库行情或利好利好 HALO 属性大化工资产，属性大化工资产，持持续续重视重视六氟化钨及六氟化钨及 AI 半导体材料产业链半导体材料产业链 市场回顾：市场回顾：本周基础化工行业指数周环比下降。根据 Wind，截至 5 月 29 日，基础化工申万行业指数录得 4544

2、.02 点，周环比-6.0%，较 2026 年年初+2.6%。其他指数方面，本周创业板指数+2.5%，沪深 300 指数 1.0%，上证综指-1.1%，基础化工行业指数落后大盘 4.9 pct。2026 年年初至 5 月 29 日，创业板指数+22.6%，沪深 300 指数+3.7%，上证综指+1.1%，基础化工申万行业指数领先大盘 1.5pct。本周，国际 Brent 原油价格下跌，NYMEX 天然气价上涨。本周涨幅前五的化工品分别是：显影剂（+55.56%）、安赛蜜（+20%）、氩气（+19.57%）、电子级硫酸 G5（+14.58%）、电子级氨水 G5（+12.50%）。本周跌幅前五的化

3、工品分别是：氦气（-20.93%）、TMP（-20%）、醋酸乙烯（-19.72%）、硫酸铵（-15.27%）、水合肼（-14.58%）。行业观点：行业观点：1、地缘扰动下油价中枢抬升，全球化工品中长期或存缺口。地缘扰动下油价中枢抬升，全球化工品中长期或存缺口。受中东地缘冲突影响，全球原油供给受到影响，叠加霍尔木兹海峡运输受限，油价中枢持续抬升。考虑到原料运输已受到较长时间影响且恢复仍需时日（油田修复、海上航运等时间较长），预计中东、日韩等化工企业的降负荷将持续，全球化工供给收缩格局进一步固化，且已非短期影响，或导致全球化工品的中长期供给缺口。2、中国化工优势显著，出口比例提升。中国化工优势显著

4、，出口比例提升。中国凭借多元稳定的资源贸易关系和完善的产业链，化工品供应链稳固。外部环境越混乱，中国化工优势越强，直接及间接出口比例持续提升，全球份额提高。根据海关总署，4月出口（以美元计价）同比 14.1%、预期 7.1%、前值 2.5%。中长期看，受益于“双碳”与“反内卷”政策，国内化工装置新增产能望放缓、低效产能或加速出清，龙头企业凭借规模与一体化优势有望率先实现盈利回升。3、化工行、化工行业竞争趋于理性，价格传导机制改善。业竞争趋于理性，价格传导机制改善。与此前周期不同，当前化工企业重心转向盈利质量。在原料成本上行中，企业通过产品调价顺畅传导成本压力，4 月以来油制烯烃等重点产品价差持

5、续修复，部分中游产品如 MDI 等价差较冲突前大幅走阔，行业盈利稳定性提升。4、双碳考核政策落地，石化化工行业供、双碳考核政策落地，石化化工行业供给侧改革或提速。给侧改革或提速。4 月 22 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见。次日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发碳达峰碳中和综合评价考核办法。5 月，根据中国环境公众号，中共中央办公厅、国务院办公厅印发美丽中国建设成效考核办法。考核办法中明确考核结果作为省（自治区、直辖市）党委和政府领导班子和有关领导干部综合考核评价、奖惩任免的重要参考，作为生态环境保护相关财政资金分配的参考依据。双碳考核作为控制指

6、标已成为地方考核的关键方向之一，有望加速全国各地对高碳排行业的管控约束和方向落地，不达标、老旧小散装置或加速退出市场，石化化工行业供给侧改革或提速。5、半导体、半导体&AI 材料：材料：1）重视六氟化钨：需求端，六氟化钨是 3D NAND 制造中钨填充工艺的关键前驱体，随着堆叠层数向 300+层持续升级，单片晶圆对应的钨沉积需求显著提升，带动六氟化钨单耗持续增长。据韩国 Foosung2025 年业绩会披露，韩国已成为全球最大的 WF6 市场，新增一条内存半导体生产线即可带来约 150-300 吨的额外需求。同时，随着存储芯片集成度不断提升、晶圆尺寸扩大，六氟化钨用量亦呈持续增长趋势。据中船特