【东方证券】煤炭行业周报：关注煤炭板块基本面、资金面共振上行的行情-260530（14页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。煤炭行业 行业研究|行业周报 关注煤炭板块基本面、资金面共振上行的行情关注煤炭板块基本面、资金面共振上行的行情。（1）港口 5500 大卡动力煤现货价格自 5 月 9 日后一直维持 830 元/吨的价格，本周该价格向上突破，截至 5 月 29 日已达到 848 元/吨；（2）据 Mysteel 调研，5 月 23 日以来，山西停产炼焦煤矿数量共计 130 座，截至 5 月 29 日上午已复产 18 座，涉及产能 2530 万吨，仍处于停产状态煤矿共计 1

2、12 座，产能共计 1.22 亿吨；（3）自 2025 年下半年以来，煤炭板块指数与创业板指数呈现一定的负相关性，若后续创业板指数承压，资金面因素将驱动煤炭板块进一步上行。动力煤：动力煤：煤价煤价加速上涨加速上涨，基本面有支撑，基本面有支撑。（1）截至 5 月 29 日，秦皇岛港口 5500大卡动力煤价格进一步上涨至 848 元/吨；（2）核心逻辑未变，5 月下旬电厂电煤日耗将逐渐开始季节性上升，而动力煤周度产量、开工率在春节后已经基本恢复至满产状态，进一步上升弹性较弱，旺季动力煤供需可能存在缺口；（3）后续安监可能趋严，旺季煤炭供需缺口可能进一步放大。焦煤焦煤：安监的影响带动焦煤价格走高安监

3、的影响带动焦煤价格走高。（1）截至 5 月 29 日，本周独立焦化厂焦煤库存 948 万吨，环比+3.6%，样本钢厂焦煤库存 783 万吨，环比-0.8%；（2）截至5 月 29 日，柳林低硫主焦煤价格为 1646 元/吨，环比+52 元/吨，澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为 262 美元/吨，环比持平；（3）短期安监扰动下，焦煤矿井受到影响大于动力煤，预计短期焦煤现货价格维持震荡向上态势，价格波动节奏取决于山西地区煤矿复产节奏。焦煤焦煤、动力煤比价仍处于历史较低水平、动力煤比价仍处于历史较低水平。截至 5 月 29 日，焦煤期货收盘价与动力煤港口 5500 大卡价格比值为 1.31，有所修复但仍处

4、于历史较低水平。投资建议：投资建议：短期煤炭板块在安监扰动的背景下，基本面、资金面共同驱动股价上行，当前正处于上涨初期，推荐中国神华(601088，买入)、中煤能源(601898，增持)、陕西煤业(601225，增持)、晋控煤业(601001，增持)，安监扰动对焦煤的影响大于动力煤，焦煤价格有望持续向上修复，推荐平煤股份(601666，增持)、淮北矿业(600985，增持)、山西焦煤(000983，增持)、潞安环能(601699，增持)。风险提示风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 煤炭行业 报

5、告发布日期 2026 年 05 月 30 日 蒋山 执业证书编号：S0860525110006 0755-82819271 李晓渊 执业证书编号：S0860525090002 021-63326320 山西发生煤矿安全事故，安监再生扰动：东方证券煤炭行业周报（20260518-20260524）2026-05-24 基本面支撑仍坚实，短期板块回调后迎来配置良机：东方证券煤炭行业周报（20260511-20260517）2026-05-17 海外能源价格波动较大，5-6 月份煤炭市场博弈加剧：东方证券煤炭行业周报（20260504-20260510）2026-05-09 关注煤炭板块基本面、资金

6、面共振上行的行情 东方证券煤炭行业周报（20260525-20260531）看好（维持）煤炭行业行业周报 关注煤炭板块基本面、资金面共振上行的行情 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 行业基本面情况.5 动力煤价格：国内煤价进一步上行.5 国际能源价格：海外原油价格显著回落.6 焦煤价格：本周焦煤现货价格进一步上行.6 供给：炼焦煤矿井开工率大幅下降.7 需求：三峡出库流量上升至同期最高水平.7 库存：秦皇岛港口煤炭库存升至同期最高水平.8 发运：锚地船舶数量回落，沿海煤炭均价指