【东方证券】钴锂金属行业周报：钴锂周报，底部已现，静待旺季行情-260530（20页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。有色金属行业 行业研究|行业周报 周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：锂板块：价格回调但价格回调但矿端偏紧未改，锂价维持高位震荡矿端偏紧未改，锂价维持高位震荡。期货端：无锡盘 2609 合约周度跌 2.04%至17.74 万元/吨；广期所 2609 合约周度跌 2.56%至 17.97 万元/吨。锂精矿：锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为 2571 美元/吨，环比上周五下降 2

2、 美元/吨；锂盐：锂盐：下游以按需采购为主，但矿端偏紧与供需错配仍对价格形成支撑。钴方面：钴方面：中间品横盘支撑成本，钴盐需求偏弱延续。价格回调但矿端偏紧未改，锂价维持高位震荡价格回调但矿端偏紧未改，锂价维持高位震荡。本周锂辉石价格成交重心随碳酸锂回调有所下移，江西矿山复产传闻扰动盘面，盐厂点价情绪加重，市场成交重心同步走弱；但矿山放货意愿不强，叠加锂盐行业高开工率对矿端需求形成支撑，锂矿价格支撑偏强。碳酸锂方面，本周现货价格震荡下跌，下游材料厂以按需采购为主，大规模补库意愿偏弱，但上游挺价惜售情绪仍在，短期供需时间错配尚未解除。据 SMM，中国碳酸锂周度产量环比下降 1.34%、周度库存量环

3、比下降 1.24%。供给端，津巴布韦将锂等矿产列为“关键矿产”并拟引入国家强制持股及出口管制，短期因政策仍处框架阶段且主要针对新申请矿权，对存量矿山影响有限，但中长期或抬高海外锂矿开发门槛，扰动新增供给释放节奏；需求端，据鑫椤锂电，6 月海内外储能与锂电预排产均环比上升 6%左右，延续旺盛增长，下游景气度保持高位。我们认为，锂价在当前位置下游补库意愿增强形成韧性支撑，而供给侧紧张态势短期难改，维持锂价短期震荡、6 月再度开启上行的观点。据 SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 17.55-18.33 万元/吨，均价较前周下降 2.59%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 16.25-17.00

4、万元/吨，均价较前周下降 3.16%。中间品横盘支撑成本，钴盐需求偏弱延续。中间品横盘支撑成本，钴盐需求偏弱延续。中间品方面，本周钴中间品价格继续维稳，但受钴盐行情低迷影响，下游冶炼厂采购偏谨慎，仅维持刚需采购；同时刚果（金）配额审批偏慢、当地物流运力紧张，大批货源抵港时间持续后延，原料端仍具支撑。电解钴方面，价格整体平稳、小幅承压，冶炼厂报价稳定，下游合金及磁材企业仍以按需采购为主，反溶生产意愿低迷，价格上行仍需等待钴盐端修复。钴盐方面，硫酸钴价格持续走弱；氯化钴市场成交平淡，商谈重心继续下移；四氧化三钴库存累积、零单需求收缩，整体钴盐价格仍处弱势调整阶段。根据 SMM 数据，上周电解钴价格

5、为 42.40-42.70 万元/吨，均价较前周下降 0.06%。磷酸铁锂周均价磷酸铁锂周均价下降下降，三元材料周均价，三元材料周均价下降下降。根据 SMM 数据，本周磷酸铁锂价6.07-6.26 元/吨，均价较前周下降 1.87%。三元材料 622 价格为 19.28-19.64 万元/吨，均价较前周下降 1.86%。短期来看，碳酸锂受江西矿山复产传闻及市场情绪影响回调短期来看，碳酸锂受江西矿山复产传闻及市场情绪影响回调震荡震荡，但，但中期供应紧缺难中期供应紧缺难改，下游补库意愿随价格回调提升改，下游补库意愿随价格回调提升，锂价，锂价预计短期预计短期震荡震荡、6 月再度开启上行月再度开启上行

6、。钴板块方。钴板块方面，中间品到港延后仍支撑原料端，但钴盐需求偏弱、价格修复节奏较慢，建议等待下面，中间品到港延后仍支撑原料端，但钴盐需求偏弱、价格修复节奏较慢，建议等待下游订单明确及补库释放后的阶段性机会。游订单明确及补库释放后的阶段性机会。风险提示风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 05 月 30 日 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 021-63326320 宁紫微 执业证书编号：S0860525120005 021-63326320 有色周报：Nacho