【东方证券】机械设备行业动态跟踪：厄尔尼诺效应引关注，冷水机组需求有望再提升-260529（5页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。机械设备行业 行业研究|动态跟踪 厄尔尼诺效应厄尔尼诺效应有望催化冷水机组需求，国产磁悬浮压缩机厂商有望催化冷水机组需求，国产磁悬浮压缩机厂商受益受益。近期，厄尔尼诺效应引发关注，我们认为市场忽视了厄尔尼诺效应对 AIDC 建设的影响。据国家气候中心预计，5 月进入厄尔尼诺状态，并在夏秋季形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，将至少持续至 26 年年底。厄尔尼诺效应可能导致极端高温天气发生，我们认为极端高温天气有望催化冷水机组需求，带动磁悬浮压缩机景气度

2、再提升，国内磁悬浮离心压缩机厂商迎来发展机遇，有望加速国产替代，并逐步出海。厄尔尼诺效应推高全球气温，厄尔尼诺效应推高全球气温，冷水机组冷水机组需求有望边际提升需求有望边际提升。厄尔尼诺效应可能导致全球气温升高，甚至导致极端高温事件。厄尔尼诺典型发生机制为：热带太平洋上空自东向西的信风减弱，因此海洋深层冷水的上涌减少，温暖的表层海水则向大洋中部和东部回流，导致大气环流整体东移。厄尔尼诺的发生，伴随着特定区域海水温度的大范围偏暖，海洋向大气释放巨大热量，导致环境温度上升，叠加全球变暖，可能导致全球平均气温明显偏高，甚至引发极端高温事件。厄尔尼诺的增暖效应一般具有滞后性，通常在次年达到峰值。我们认

3、为厄尔尼诺有望催化冷水机组景气度提升。当前 AIDC 建设需求旺盛，高算力性能芯片功耗持续攀升，单机柜功耗突破十万瓦级，这对液冷一次侧散热提出了更高要求。我们认为高温天气之下，机械制冷设备优势凸显，因此新规划的 AIDC 项目对高效冷水机组的需求有望边际提升，存量数据中心设备替换也会更倾向于，较传统冷水机组制冷量更大的磁悬浮冷水机组。从过往的厄尔尼诺事件来看，2014-2016 年、2023-2024 年的厄尔尼诺现象，对空调出口量和家用空调总销量均展现出了一定的拉动作用，冷水机组是数据中心、商业楼宇等大型建筑空调系统中的核心制冷设备，因此我们认为厄尔尼诺有望催化冷水机组景气度提升。冷水机组景

4、气度冷水机组景气度有望有望再提升，国产磁悬浮压缩机再提升，国产磁悬浮压缩机厂商受益厂商受益。磁悬浮压缩机相较于传统压缩机具备性能优势，有望成为 AIDC 液冷一次侧冷水机组压缩机主流。磁悬浮压缩机显著降低了机械摩擦损耗，提高了运行效率，并延长了设备使用寿命，大幅降低了维护成本。当前磁悬浮压缩机下游应用涵盖数据中心、医药食品、工业化工、楼宇商用，其中数据中心应用占比近 50%，我们看好磁悬浮离心压缩机成为未来 AIDC 数据中心液冷一次侧冷水机组压缩机主流。冷水机组景气度提升有望带动磁悬浮压缩机需求。当前海外磁悬浮离心压缩机龙头订单旺盛，国内磁悬浮压缩机厂商具备产能优势，部分国产磁悬浮压缩机性能

5、已达到国际先进水平，且性价比优势明显，我们看好国产磁悬浮压缩机厂商加速实现国产替代，并逐步出海。厄尔尼诺效应可能导致极端高温天气发生，极端高温天气有望催化冷水机组需求，带动磁悬浮压缩机景气度再提升，国内磁悬浮离心压缩机厂商迎来发展机遇，有望加速实现国产替代，并逐步出海。相关标的：冰轮环境(000811，未评级)、汉钟精机(002158，未评级)、鑫磊股份(301317，未评级)、磁谷科技(688448，未评级)。风险提示风险提示 AI 应用拓展不及预期、数据中心建设进展不及预期、市场竞争加剧风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2026 年 0

6、5 月 29 日 杨震 执业证书编号：S0860520060002 香港证监会牌照：BSW113 021-63326320 敬希癸 执业证书编号：S0860125120011 AIDC 电力短缺，SOFC 规模化应用奇点将至：装备新科技挖掘 2026-05-17 AI 硬件升级拉动机床需求，国产机床有望提升份额 2026-05-10 AIDC 冷水机组高景气，国产磁悬浮压缩机厂商迎机遇 2026-05-09 厄尔尼诺效应引关注，冷水机组需求有望再提升 看好（维持）机械设备行业动态跟踪 厄尔尼诺效应引关注，冷水机组需求有望再提升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之