农林牧渔行业2026中期策略报告：“涨”声响起农业突围可期-260531（62页）.pdf

1、“涨”声响起，农业突围可期农林牧渔行业2026中期策略报告姓名：林逸丹(分析师)姓名：王艳君(分析师)姓名：巩健(分析师)姓名：林毓鑫(分析师)姓名：张彦博(分析师)登记编号：S0880524090001登记编号：S0880520100002登记编号：S0880525040051登记编号：S0880526040003登记编号：S0880526040005投资要点2026年农产品“涨”声响起，价格景气向上。国际原油价格上涨一方面直接推高化肥、农药、农机燃油及物流运输费用，拉升农产品种植成本；另一方面高油价提升生物柴油经济性，拉动棕榈油、豆油等原料需求扩张。气候灾害造成部分农产品减产，2026年厄

2、尔尼诺现象预计中等偏强，或造成橡胶、棕榈等农产品减产。多个农业细分板块受益于涨价逻辑，投资机会值得关注。直接从事种植的公司受益于农产品涨价，粮价景气叠加品种创新给优质种子公司带来销量提升机会。生猪养殖造肉成本升高，产能继续去化，周期价格底部抬升，在此过程中成本控制能力领先的企业优势更为凸显。白羽肉鸡价格景气上行，2026年至今引种断档持续时间久，我们预计随供给缺口传导有望抬升未来全产业链景气度。饲料受农产品价格影响较大，头部饲料企业的体系化竞争能力不断加强，我们预计头部市占率将进一步提升。风险提示：原材料价格波动风险，海外业务汇率波动的风险，国内市场竞争加剧，动物疫病风险。投资要点种植：农产品

3、“涨”声响起。2026年农产品价格景气向上，种植产业链业绩有望抬升。看好玉米种子供给侧去化，转基因与品种迭代推动行业优质公司脱颖而出。特色种植与深加工高景气，细分龙头成长性突出。生猪：阳光总在风雨后。短期看，行业继续亏损，继续亏损现金流。中期价格走出底部，我们预计2026Q3出栏量开始下降，预期价格底部抬升。长期看，调控持续，周期的高度持续性有望拉长。集团慢扩产，聚焦成本下降。白羽肉鸡：祖代引种受阻，景气上行可期。26年至今的引种断档持续时间久，叠加后续引种不确定性犹存，我们预计供给缺口传导抬升全产业链景气度；此外品种结构变化隐含的产能效率问题或进一步放大上游供给结构性缺口。养殖后周期：饲料龙

4、头格局强化，动保大单品破局是关键。2026年全行业饲料销量或增速放缓，但因格局优化、竞争烈度下降、原料替代优势等因素，龙头企业的饲料吨利或将改善，整体利润继续增长。养殖景气度影响动保板块业绩，2026年下游养殖利润（特别是生猪养殖）有限的背景下动保业绩或承压，有大单品突破的公司有望在业绩上取得逆势增长。宠物：功能需求渐成主流。宠物食品竞争格局变化，头部效应开始显现，线上平台销售额前6品牌连续2年市占率保持提升。行业趋势来看，“营养革新”将成为下一阶段行业竞争主赛场，看好头部品牌在主粮赛道的长期优势。种植：农产品“涨?声响起01种植核心观点种植：看好农产品景气上行，原油价格上涨、气候变化都是农产

5、品价格上行的推动力，利好种植板块公司。种子：杂交玉米种子制种面积下降，有望扭转行业库存过剩局面。生物育种技术是种子性能提升的重要方式，2026年转基因玉米种植面积有望进一步扩大，密植等品种更迭引领行业新变化，建议关注Q3预收款。特色农产品：菌菇价格景气度值得关注，2026年价格有望持续景气。高端蓝莓消费需求旺盛，看好我国蓝莓品牌化趋势。，植物提取：受益于“天然健康”等理念，植物提取物行业呈现出较快的增长势头。2026年部分植提产品有望涨价。，推荐标的：隆平高科、康农种业、诺普信、晨光生物。相关标的：北大荒、苏垦农发、海南橡胶。粮价：2026年开启景气上行2026年以来，多个农产品价格开启景气上

6、行周期。小麦、玉米、大豆等农产品价格明显上涨，截至2026年5月25日，我国玉米现货价格从2026年初的2356元/吨涨至2432元/吨；大豆从4048元/吨涨至4303元/吨；小麦从2516元/吨涨至2546元/吨。(divcenter)图：我国玉米(左）、大豆(中）、小麦(右）现货价格走势(元/吨)(/divcenter)粮价：2026年开启景气上行原油价格上涨成农产品上涨推动力。中东区域的地缘冲突升级拉升原油价格。成本端，原油涨价直接推高化肥、农药、农机燃油及物流运输费用，拉升农产品种植成本；需求端，高油价提升生物柴油经济性，拉动棕榈油、豆油等原料需求扩张。2026年3月以来，ICE布油