【东吴证券】原油周报：美伊谈判推进，国际油价下跌-260531（46页）.pdf

1、原油周报：美伊谈判推进，国际油价下跌证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分大化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：石化化工证券分析师：周少玟执业证书编号：S0600525070005联系方式：2026年5月31日投资要点【美国原油】1）原油价格：本周（2026/05/25-2026/05/29）Brent/WTI原油期货周均价分别95.2/89.7美元/桶，较上周分别-11.8/-11.1美元/桶。2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.1/4.4/3.7/0.2亿桶，环比-1239/-333/-906

2、/-279万桶。3）原油产量：美国原油产量为1372万桶/天，环比+1万桶/天。美国活跃原油钻机本周429台，环比+4台。美国活跃压裂车队本周189部，环比+3部。4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1697万桶/天，环比+65万桶/天；美国炼厂原油开工率为94.5%，环比+2.9pct。【美国成品油】1）成品油价格和价差：美国汽油、柴油、航煤周均价分别134/153/160美元/桶，环比-17.3/-14.9/-13.4美元/桶；与原油价差分别38/58/65美元/桶，环比-4.4/-2.0/-0.4美元/桶。2）成品油库存：美国汽油、柴油、航空煤油库存分别2.1/1.0/0.4亿桶，环比-2

3、57/-211/+74万桶。3）成品油产量：美国汽油、柴油、航空煤油产量分别994/508/207万桶/天，环比+60/+8/+6万桶/天。4）成品油需求：美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别926/395/169万桶/天，环比+49/+40/-9万桶/天。【相关上市公司】推荐：中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服、海油工程、海油发展；建议关注：石化油服/中石化油服、中油工程、石化机械。【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供

4、应计划的风险。2目录2.本周石油石化板块行情回顾33.原油板块数据追踪5.风险提示4.成品油板块数据追踪1.原油周度数据简报1.原油周度数据简报目录41 原油周度数据简报数据来源：Bloomberg，WIND，EIA，TSA，Baker Hughes，东吴证券研究所原油周度数据简报5原油周度数据简报（续）61 原油周度数据简报数据来源：Bloomberg，WIND，EIA，TSA，Baker Hughes，东吴证券研究所2.本周石油石化板块行情回顾目录72.1 石油石化板块表现2.2 板块上市公司表现2.3 三桶油&海外油气公司估值对比2.4 三桶油敏感性分析各行业板块涨跌幅（%）数据来源：W

5、IND，东吴证券研究所2.1 石油石化板块表现8上游板块主要公司涨跌幅（%）2.2 板块上市公司表现9上市公司估值表102.2 板块上市公司表现112.3 三桶油&海外油气公司估值对比122.3 三桶油&海外油气公司估值对比132.4 三桶油敏感性分析数据来源：Wind，东吴证券研究所。注：截至2026年5月29日收盘价2026年中海油H股股息率（扣税10%）对油价敏感性分析（%，美元/桶）2026年中海油A股股息率对油价敏感性分析（%，美元/桶）2026年中海油H股股息率（扣税28%）对油价敏感性分析（%，美元/桶）2026年中海油归母净利润对油价敏感性分析（亿元，美元/桶）142.4 三桶

6、油敏感性分析2026年中海油PB对油价敏感性分析（倍，美元/桶）2026年中海油PE对油价敏感性分析（倍，美元/桶）数据来源：Wind，东吴证券研究所。注：截至2026年5月29日收盘价152.4 三桶油敏感性分析2026年中石油A股股息率对油价敏感性分析（%，美元/桶）2026年中石油H股股息率（不扣税）对油价敏感性分析（%，美元/桶）2026年中石油H股股息率（扣税20%）对油价敏感性分析（%，美元/桶）2026年中石油归母净利润对油价敏感性分析（亿元，美元/桶）数据来源：Wind，东吴证券研究所。注：截至2026年5月29日收盘价162.4 三桶油敏感性分析2026年中石油PB对油价敏感