【开源证券】传媒行业周报：模型新版竞相发布，暑期临近，布局AI及线下文娱消费-260531（18页）.pdf

1、传媒传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/18 传媒传媒 2026 年 05 月 31 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 多模态 AI：逐光前行，加速进击行业投资策略-2026.5.27 继续布局核心 AI，关注异环1.1版本表现行业点评报告-2026.5.25 多模态 AI：逐光前行，加速进击传媒互联网行业2026年度中期投资策略-2026.5.19 模型新版竞相发布，暑期临近，布局模型新版竞相发布，暑期临近，布局 AI 及线下文娱消费及线下文娱消费 行业周报行业周报 方光照（分析师）方光照（分析师） 证书编号：S079052003

2、0004 模型新版竞相发布，模型新版竞相发布，AI 广告等商业化加快，广告等商业化加快，布局布局模型模型/核心核心 AI 应用应用/算力租赁算力租赁 5 月 28 日，Anthropic 发布 Claude Opus4.8，价格与前代版本持平，编程能力提升，尤其“诚实度”跃升，且 Anthropic 已完成 650 亿美元 H 轮融资，估值 9650亿美元，首次超越 OpenAI，而 OpenAI 旗下 GPT5.6 或于 6 月发布。国产模型方面，阿里最新旗舰模型 Qwen3.7-Max 在 LMArena 旗下编程榜单 Code Arena 更新排名中得分 1541，位列全球大模型厂商第二

3、、中国模型第一；昆仑万维旗下天工 AI 于 5.26 发布 Agent 模型 SkyClaw-v1.0，支持百万 token 上下文，深度适配各类真实智能体工作场景，在 OpenClaw 相关任务上表现接近 Claude Opus 4.6 等更大规模模型，但价格优势明显。此外，据汇量科技发布的 2026Q1 未经审核季度业绩，Q1 实现收入 5.81 亿美元（同比+32.2%）及期内溢利 3422.5 万美元（同比+72.1%），收入增长主要来自旗下核心程序化广告平台 Mintegral（收入 5.6亿美元，同比+33.1%），智能出价产品体系贡献的收入占比超过 90%，商业化延续高增长。我们

4、认为，模型厂我们认为，模型厂竞相发布新版模型，并继续竞相发布新版模型，并继续大额融资大额融资，或加大或加大对算力基建的投入，拉动自身对算力基建的投入，拉动自身 Token 调用量及收入调用量及收入延续延续高增，并高增，并赋能赋能 AI 广告广告等等垂直赛道加速商业化垂直赛道加速商业化，拉动算力租赁需求，建议继续布局，拉动算力租赁需求，建议继续布局核心核心 AI 方向方向。（1）大模型：重点推荐腾讯控股大模型：重点推荐腾讯控股、快手快手，受益标的包括阿里巴巴，受益标的包括阿里巴巴、智谱智谱、Minimax、昆仑万维昆仑万维、五一视界、五一视界；（2）AI 漫剧漫剧/短剧短剧：重点推荐阅文集团，受

5、益标的包括重点推荐阅文集团，受益标的包括德才股份德才股份、中文在线、中文在线；（；（3）AI 广告：重点推荐汇量科技，受益标的包括蓝色光广告：重点推荐汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天下；（标、易点天下；（4）AI 音乐音乐/社交：受益标的包括盛天网络社交：受益标的包括盛天网络、赤子城科技赤子城科技。（5）算力云算力云/算力租赁算力租赁：重点推荐顺网科技重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视、浙数文化。，受益标的包括华策影视、浙数文化。云异环或贡献增量，暑期旺季临近，布局游戏云异环或贡献增量，暑期旺季临近，布局游戏及及线下文线下文娱消费娱消费（1）游戏：）游戏：完美世界异环国服 1.1 版

6、本于 5.28 上线，iOS 游戏畅销榜最高排名大幅提升并追平公测以来的最高排名（第 5），再次验证内容/角色卡池/皮肤道具上新和运营活动助推下，异环流水依然具备较大提升弹性，同日上线的云异环iOS 游戏免费/畅销榜最高排名 11/71，用户普遍反馈画面效果惊艳，或贡献可观流水增量。异环异环后续后续系列系列版本版本/卡池更新卡池更新仍仍值得期待值得期待，我们我们继续继续看好看好其其长线表现长线表现，或或给其研发运营商完美世界带来较大业绩弹性给其研发运营商完美世界带来较大业绩弹性，且随，且随暑暑假假临近临近，游戏运营活动及游戏运营活动及游戏消费游戏消费或或渐入高峰，建议继续配置估值性价比突出渐入