【国盛证券有限责任公司】海外行业周报：聚焦AI软硬件赛道，捕捉低估机会-260531（15页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 海外海外 聚焦聚焦 AI 软硬件赛道，捕捉低估机会软硬件赛道，捕捉低估机会 本周（本周（5.25-5.31）复盘：）复盘：1）本周港股行情：本周港股行情：恒生指数从 25606.03 点下跌至 25182.39 点，周跌幅为-1.7%。恒生科技指数从 4869.57 点上涨至 4884.23 点，周涨幅为0.3%。2026 年以来，恒生指数、恒生科技指数分别下跌 1.7%、11.5%。2）恒生主要指数恒生主要指数：本周恒生科技指数（+2.4%）涨幅最高，恒生综合小型股指数（-2.5%）跌幅最深。

2、2026 年以来，恒生港股通高股息指数（+10.3%）收益率领跑行业水平，恒生科技指数（-11.5%）跌幅最深。3）各板块表现各板块表现：本周工业制品业（+2.6%）、资讯科技业（+1.9%）板块领涨，非必需性消费（-2.9%）、地产建筑（-2.9%）等板块领跌。2026 年以来，能源业（+19.2%）与工业制品业（+18.7%）涨幅最高，资讯科技业（-18.3%）及非必需性消费（-14.4%）跌幅最多。4）恒科成分股恒科成分股：周度涨幅前三为联想集团（+82.5%）、华虹半导体（+26.0%）、舜宇光学科技（+22.2%）。5）港股通港股通：本周南下资金净流入 8.08 亿港元，截至 5 月

3、 29 日，近 30 个交易日南下资金净流入 553.99 亿港元。行业行业及公司及公司动态：动态：1）国务院印发城市更新“十五五”规划，部署培育壮大城市发展新动能、营造高品质城市生活空间等 6 方面重点任务，提出健全城市更新实施机制、构建可持续的建设运营投融资体系等 7 方面政策举措，并明确“好房子”建设改造、市政基础设施提升等 14 项重大工程。2）华为提出“韬定律”，探索芯片性能增长新路径。5 月 25 日，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波在 IEEE 国际电路与系统研讨会（ISCAS 2026）上正式提出半导体“韬定律”，以“时间缩微”替代“几何缩微”作为半导体演进新指导原则。20

4、26 年秋季新一代麒麟芯片将首次完整采用“逻辑折叠”技术，目标到 2031 年高端芯片晶体管密度达到等效 1.4nm 制程水平。3）第三方大模型盲测平台 LMArena 旗下编程榜单 Code Arena 更新排名，阿里最新旗舰模型 Qwen3.7-Max 得分 1541，在大模型厂商中位列全球第二，也是唯一突破 1540 分的中国模型。投资建议：投资建议：1）关注业绩向好的地产、能源企业，如贝壳、中国秦发、力量发展等；2）关注受益于 AI 模型迭代、AI 生态完善的互联网大厂，如阿里巴巴等；3）关注受益于 AI 的智能硬件企业，如舜宇光学、瑞声科技等；4）关注估值处于低位、新车周期强的车企，

5、如零跑汽车等。风险提示：风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，地缘冲突加剧风险。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 夏君夏君 执业证书编号：S0680519100004 邮箱： 分析师分析师 刘玲刘玲 执业证书编号：S0680524070003 邮箱： 研究助理研究助理 焦安东焦安东 执业证书编号：S0680125090014 邮箱： 相关研究相关研究 1、海外市场：2026 年五大猜想：入口争夺大年 2025-12-31 2、智能驾驶技术的当下与未来：头部玩家的探索与启示 2025-05-24 3、海外市场：光学大时代：让具身智能看见

6、世界 2025-03-09 -50%0%50%100%2025-01-022025-02-022025-03-022025-04-022025-05-022025-06-022025-07-022025-08-022025-09-022025-10-022025-11-022025-12-022026-01-022026-02-022026-03-022026-04-022026-05-02恒生指数标普500恒生科技纳斯达克MSCI中国2026 05 31年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 一、本周港股复盘.3 1.