玻纤行业点评：紧缺持续电子布提价或加速-260528（3页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 建筑材料/玻璃玻纤 2026 年 05 月 28 日 紧缺持续，电子布提价或加速 看好 玻纤行业点评 相关研究 -证券分析师 任杰 A0230522070003 宋涛 A0230516070001 郝子禹 A0230524060003 研究支持 郝子禹 A0230524060003 联系人 郝子禹 A0230524060003 本期投资提示：预计 6 月初电子布将进一步提价，提价节奏或进一步加速。根据卓创资讯，年内普通布已连续 5 轮提价，当前 7628 布均价在 6.7 元/米，较年初累积上涨 2.6

2、 元/米。当前普通布库存水平很低，短期紧缺程度难以缓解。按照此前每月提价节奏推算，此轮提价节奏或加快。下游扩产节奏远快于玻纤环节，需求端持续旺盛。玻纤电子布是 PCB 产业链的主要基材之一，是 CCL 三大主材即铜箔、树脂、玻纤之一。由于 AI 等终端需求持续升级，下游PCB、CCL 均处于快速扩产阶段。而玻纤企业扩产周期更长，扩产节奏慢于下游，我们统计玻纤布企业 26Q1 的资本开支增速仅 36%，而 CCL 和 PCB 两个环节的资本开支增速都在 100%以上。扩产节奏的差异进一步扩大了供需缺口，电子布环节的紧张程度高于下游。高端电子布产能无法简单快速复制。特种电子布生产难度很高，产能难以

3、简单复制。主要难点在于：一是前端熔融拉丝的物理极限，高纯原料+高温精密拉丝+超细单丝强度与均匀性控制，二是后端织造的设备与工艺极限，石英/超细纱的脆性与张力控制+高端喷气织机交期与效率瓶颈，三是后处理/表面化学与配方匹配，退浆损伤控制+处理剂适配。同时织布机设备卡脖子、高纯石英砂供应、坩埚和窑炉的爬坡，以及严苛且漫长的客户认证均限制了特种电子布的扩产节奏。普通电子布核心受制于转产带来的挤压。特种布与超薄极薄布需求持续景气，转产扩散导致 7628 等厚布同样紧缺。电子布织布机主要使用丰田织机的 JAT910 型号，其每年给大陆的织布机数量有限。特种布盈利能力更强，有限占用新增织布机供给，同时挤占

4、存量超薄极薄布使用的织布机，而超薄极薄布进一步挤占其他型号的 7628 等厚布的织布机。层层挤压的织布机缺口导致各类玻纤布供给均受限。国产织布机道阻且长。关键纺机设备依赖进口、交付周期延长已成为玻纤板块重要的“卡脖子”问题。加快高端喷气织机、张力控制器、整浆并机组等装备的创新与研发，是保障我国电子信息产业链安全、推动玻纤行业高质量发展的当务之急，国产织布机设备相关进度值得高度关注。投资分析意见：我们预计 6 月份电子布将继续提价，由于持续存在甚至进一步放大的供需缺口，提价节奏或加快。玻纤板块资本开支增速慢于下游，扩产的技术限制与设备限制长期存在；需求持续升级且旺盛下，行业景气度有望持续提升。建

5、议关注玻纤板块核心标的中国巨石、宏和科技、国际复材、中材科技、建滔积层板、山东玻纤等。风险提示：下游技术路线选择，需求回落，海外竞争加剧等。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：玻纤布的资本开支增速低于 CCL 和 PCB 25Q1 25Q2 25Q3 25Q4 26Q1 26Q1YOY PCB 148%4958.TW 臻鼎 56 86 102 86 127 125%002384.SZ 东山精密 11 11 12 10 22 97%300476.SZ 胜宏科技 7 14 15 30 36 390%002916.SZ 深南电路 7 9

6、8 14 20 200%002463.SZ 沪电股份 7 7 7 11 15 123%603228.SH 景旺电子 6 6 7 9 13 129%CCL 100%6213.TW 联茂电子 1 4 3 7 2 125%600183.SH 生益科技 4 6 7 7 9 115%688519.SH 南亚新材 1 0 1 1 1 27%603186.SH 华正新材 1 0 1 0 1-12%002636.SZ 金安国纪 0 0 0 1 1 248%玻纤布 36%600176.SH 中国巨石 2 1 3 8 6 172%002080.SZ 中材科技 8 8 8 12 5-30%603256.SH 宏和科