【华鑫证券】计算机行业点评报告：禾赛科技（HSAI）：Q1营收盈利双增，6D芯片与奔驰定点驱动空间智能转型-260527（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20262026 年年 0505 月月 2727 日日 禾赛科技（禾赛科技（HSAIHSAI）：）：Q1Q1 营收盈利双增，营收盈利双增，6D6D 芯片芯片与奔驰定点驱动空间智能转型与奔驰定点驱动空间智能转型 计算机计算机行业点评报告行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：任春阳分析师：任春阳 S1050521110006 分析师：谢孟津分析师：谢孟津 S1050525120001 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万)-4.5-12.7 11.6 沪深 300 2.9 4.2 27.8 市场表现

2、市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、计算机行业点评报告：奈飞（NFLX.O）：Q1 业绩增长，广告变现与内容投入驱动长期增长2026-05-27 2、计算机行业点评报告：Meta：Q1 营收增长，MuseSpark 模型首发，资本开支指引上调2026-05-26 3、计算机行业周报：Google 推出Gemini3.5Flash，GLM-5.1 高速版发布2026-05-26 禾赛科技于 2026 年 5 月 19 日公布 2026 年第一季度未经审计财务业绩。公司当季实现净收入 6.806 亿元人民币，激光雷达总出货量 47.17 万颗，季度净利润为 1830

3、万人民币，连续第四个季度净利润盈利，2026 第二季度公司预计净收入为8.5-9 亿元人民币，同比增长 20%-27%。投资要点投资要点 营收同比增长营收同比增长近近 30%30%，研发投入研发投入增增长长 11.7%11.7%营收端：Q1净收入6.806亿元，同比增长29.6%，增长主要由ADAS 及机器人激光雷达出货量增加驱动，服务收入 90 万元，同比下降 93.9%，主要由于非经常性工程服务收入减少。营收成本 4.145 亿元，同比增长 35.4%。Q2 指引净收入 8.50-9 亿元，同比增长约 20%-27%。盈利端：毛利率 39.1%，上年同期为 41.7%，下降主因较低毛利产品

4、收入占比提升。经营亏损860 万元，上年同期亏损 730 万元。研发开支为 2.047 亿元,较 2025 年同期的 1.833 亿元增加 11.7%。主要由于工资开支与材料成本增加，反应公司对战略增长业务的增量投入。ADASADAS 出货出货 3535 万颗增万颗增 142%142%，中中国国市市占占率率 5 55 5%Q1 激光雷达总出货 47.17 万颗，同比增长 140.9%。其中 ADAS激光雷达 35.34 万颗，同比增长 141.9%；机器人激光雷达11.83 万颗，同比增长 137.8%。根据盖世汽车研究院数据，2026 年 3 月，禾赛科技的中国市场份额达到 55%。根据 Y

5、ole Group 数据，禾赛科技 2025 年全球 ADAS 激光雷达市场出货量第一。客户拓展方面，公司宣布成为梅赛德斯-奔驰 L3 级自动驾驶激光雷达战略合作伙伴及确认供应商，供应协议覆盖奔驰欧洲及中国项目，由禾赛泰国 Galileo 制造中心支持生产。ATX 激光雷达被广汽丰田 bZ3X 车型选配，首次进入日本汽车生态体系。北京车展上禾赛激光雷达搭载于 24 个品牌的01020304050(%)计算机沪深300证证券券研研究究报报告告 行业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 56 款车型，展车覆盖率位列第一。小米海外车型获得新定点，

6、预计 2027 年起实现量产。机器人领域，JT128 激光雷达搭载荣耀人形机器人Lightning夺得全球首场人形机器人半马冠军；获 Zelos 独家定点供应 20 万颗激光雷达；FTX 激光雷达进入 NIU Technologies 电动两轮车平台。发布发布 6D6D 全彩全彩 SPADSPAD-SoCSoC毕加索毕加索，SGISGI 预计全年收预计全年收入约入约 1 1 亿元亿元 公司发布全球首款 6D 全彩超高灵敏度 SPAD-SoCPicasso，在芯片层面实现 RGB 彩色信息与 XYZ 空间数据的原生融合，光子探测效率（PDE）超 40%。搭载 Picasso 的下一代 ETX 激