【东方证券】两轮车行业动态追踪：新国标倒逼内销洗牌，企业加大出海布局力度-260528（3页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。家电行业 行业研究|动态跟踪 新国标执行后，行业销量短期承压，新势力智能品牌份额提升。新国标执行后，行业销量短期承压，新势力智能品牌份额提升。新国标全面切换后的首个完整季度，2026 年 Q1 电动两轮车市场整体下行。据奥维云网 PSI 产销数据显示，2026 年 Q1 电动两轮车内销同比下滑 17.1%，3 月单月降幅收窄至 8.9%。行业承压主要受两方面因素影响：一是 2025 年同期以旧换新政策持续拉动形成的高基数效应；二是新国标执行后合规门槛提高

2、，市场进入调整适应期。分品牌来看，传统品牌中仅爱玛份额增长 1.8pct；新势力品牌逆势扩张，九号份额升至 9.0%（同比+2pct），小牛、极核分别提升 0.5pct、1.1pct。新势力品牌在技术领域布局加速，助推产品力升级。企业重心转向电摩，多款新品密集上市。企业重心转向电摩，多款新品密集上市。5 月 9 日工信部第 407 批公告显示，雅迪、九号、爱玛、台铃、小牛、极核等品牌集中申报电摩新品，电动两轮摩托车成为两轮板块最大看点，新品数量显著增加。从申报车型来看，产品差异化趋势明显，涵盖机甲风格、外卖专用、轻量化等多个方向。随着新国标对电动自行车合规要求趋严，电摩正成为品牌寻求增长突破的

3、核心着力点，下半年差异化新品预计持续放量。电摩出海是更长期的战略看点。电摩出海是更长期的战略看点。海关数据显示，2025 年全年电动两轮车（含电摩）出口 2674 万辆、68.33 亿美元，同比分别增长 21.08%、17.62%；2026 年 Q1 延续高增长态势，出口额达 42 亿美元，同比大幅增长 68.2%，其中高速电摩单价升至4000-8000 美元，量价齐升打破低价内卷。广交会现场数据进一步印证出海热度，张雪机车首秀获超 2000 万美元订单，雅迪单场接待 800 余家海外客商。区域发展格局来看，拉美以 40%左右出口占比成为第一大市场，非洲增速超 70%领跑全球，东南亚刚需存量需

4、求稳定，欧洲为均价超 5000 欧元的高端高溢价蓝海市场，日韩凭借政策红利成为新兴突破市场。长期来看，东南亚市场增量潜力充足，根据MotorcyclesData 数据，2025 年东南亚九国两轮车总销量约 1500 万辆，同比增长4.3%。根据Sustainable Earth Reviews期刊研究，2025 年东南亚电动两轮车的渗透率仅为 4%，处于早期渗透阶段，麦肯锡预测 2030 年区域电动两轮车销量有望达 300 万辆。东南亚市场增量潜力充足，为国内企业出海提供广阔增长空间。两轮车内销短期承压背景下，各企业加大海外布局力度，未来海外市场增量有望打开各企业的销量天花板。相关标的：九号公

5、司-WD(689009，未评级)、爱玛科技(603529，未评级)风险提示风险提示 新品落地不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外市场拓展不及预期风险。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 05 月 28 日 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 021-63326320 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 021-63326320 白电内销高基数下短期承压，出口品类趋势分化：白电行业动态追踪 2026-05-28 行业整合加速，多场景应用延伸：投影行业动态追踪 2026-05-27 四月热泵出口提速，海外市场持

6、续增长：热泵行业动态追踪 2026-05-27 新国标倒逼内销洗牌，企业加大出海布局力度 两轮车行业动态追踪 看好（维持）家电行业动态跟踪 新国标倒逼内销洗牌，企业加大出海布局力度 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无