【开源证券】大位科技（600589）-公司信息更新报告：国内AIDC需求强劲，老牌AIDC企业蓄势待发-260528（4页）.pdf

1、计算机计算机/IT 服务服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 大位科技大位科技（600589.SH）2026 年 05 月 28 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2026/5/27 当前股价(元)10.86 一年最高最低(元)15.25/6.79 总市值(亿元)161.24 流通市值(亿元)160.56 总股本(亿股)14.85 流通股本(亿股)14.78 近 3 个月换手率(%)803.35 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 老牌 IDC 企业华丽蜕变，聚焦 AI智算中心公司首次覆盖报告-2025.11.24 国内国内 AIDC 需求需求强劲，强劲，老牌

2、老牌 AIDC 企业蓄势待发企业蓄势待发 公司信息更新报告公司信息更新报告 蒋颖（分析师）蒋颖（分析师）杜致远（联系人）杜致远（联系人） 证书编号：S0790523120003 证书编号：S0790124070064 CSP 厂商需求强劲厂商需求强劲，公司有望持续公司有望持续受受益益 AI 浪潮浪潮，维持“买入”评级，维持“买入”评级 2026 年 5 月 27 日，据彭博社报道，字节跳动正评估将 2026 年资本开支最高提高至 700 亿美元。根据阿里腾讯最新财报，阿里 AI 表现亮眼，正循环效应显著，再次强调上调资本开支，腾讯资本开支持续加码，下半年将加大国产算力投入。公司整体运营稳健，随

3、着 AI 发展带动训练及推理需求增长，公司有望持续受益，我们维持 2026-2027 年并新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润为 1.11/1.52/1.98 亿元，当前股价对应 EV/EBITDA 分别为 55.5 倍、43.1 倍、36.6 倍，维持“买入”评级。营收同比营收同比稳健稳健增长增长，客户机柜上架持续爬坡客户机柜上架持续爬坡 2025 年公司实现营业收入 4.36 亿元，同比增长 7.59%；实现归母净利润-0.19 亿元，同比亏损有所减少；实现扣非归母净利润-1.17 亿元；实现 EBITDA0.17 亿元；实现毛利率、净利率分别为 17.08%

4、、-4.24%。2026 年一季度，公司实现营业收入 1.25 亿元，同比增长 21.22%；实现归母净利润-0.32 亿元；实现扣非归母净利润-0.4 亿元，实现毛利率、净利率分别为 11.78%、-25.41%。公司一季度利润承压主要系：（1）张北数据中心首期新增机柜集中投放，新增机柜尚处于客户机柜上架爬坡期，收入贡献尚未充分释放，短期内公司在成本费用方面承压明显，使得张北项目产生暂时性亏损。（2）公司处置部分闲置土地使用权及地上建筑物等形成资产处置收益 826.84 万元，资产处置收益同比大幅减少。项目项目建设建设顺利，顺利，上架率稳步爬坡上架率稳步爬坡 张北榕泰为客户提供 60MW 定

5、制化数据中心标准机房环境、可用机架和区域以及配套设备设施等资源及相关 IDC 服务，合同服务期限初步约定为 10 年。张北一期项目在 2025 年上半年稳步推进了机电安装、变电站送电以及小市政工程等关键节点。经过高强度的工程攻坚，张北一期项目已于 2025 年 10 月底顺利完成竣工验收，并正式投入使用，目前上架率稳步爬升中。风险提示：风险提示：AI 及云计算发展不及预期、机柜上架不及预期、行业竞争加剧等。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元)405 436 649 902 1,149 YOY(%)10.5

6、 7.6 48.7 39.2 27.4 归母净利润(百万元)-22 -19 111 152 198 YOY(%)-126.8 13.3 677.9 36.9 30.2 毛利率(%)12.2 17.1 23.4 22.1 22.1 净利率(%)-5.5-4.4 17.1 16.8 17.2 ROE(%)-3.3-2.8 14.4 16.4 17.5 EPS(摊薄/元)-0.01 -0.01 0.07 0.10 0.13 P/E(倍)-728.5 -840.6 145.5 106.2 81.6 P/B(倍)24.2 24.7 21.1 17.6 14.5 数据来源：聚源、开源证券研究所-30%0%