【信达证券】电子行业周报：英伟达FY27Q1业绩及指引超预期，Vera Rubin Q3量产发货-260524（13页）.pdf

1、 英伟达 FY27Q1 业绩及指引超预期，Vera Rubin Q3 量产发货 Table_ReportDate2026 年 5 月 24 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 Table_ReportType 行业周报 Table_StockAndRank 电子电子 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱： 郭一江 电子行业分析师 执业编号：S1500524120001 邮 箱： 杨宇轩 电子行业分析师 执业编号：S150052501

2、0001 邮 箱： 王义夫 电子行业分析师 执业编号：S1500525090001 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 Table_Title 英伟达英伟达 FY27Q1 业绩及指引超预期，业绩及指引超预期，Vera Rubin Q3 量产发货量产发货 Table_ReportDate 2026 年 05 月 24 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary Table_Summary 本周电子细分行业继续增长。本周电子细分行业继续增长。申万电子二级指数年初以来涨跌幅

3、分别申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（为：半导体（+46.33%）/消费电子（+18.44%）/元件（+65.04%）/光学光电子（+23.96%）/电子化学品（+57.28%）/其他电子（+21.36%）；本周涨跌幅分别为半导体（+6.32%）/消费电子（+1.45%）/元件（+14.01%）/光学光电子（+6.65%）/电子化学品（+5.09%）/其他电子（+1.48%）。本周北美重要个股本周北美重要个股涨跌不一涨跌不一。本周涨跌幅分别为英伟达（-4.43%）/亚马 逊（+0.83%）/甲 骨 文（-0.45%）/谷 歌A（-3.48%）/Meta（-0.65%）/微软（-0.

4、79%）/超威半导体（+10.24%）/苹果（+2.86%）/特斯拉（+0.89%）/博通（-2.60%）/台积电（+0.04%）/美光科技（+3.63%）/英特尔（+10.18%）/迈威尔科技（+10.99%）。英伟达英伟达 FY27Q1 业绩及指引均超预期，数据中心收入同比近翻倍。业绩及指引均超预期，数据中心收入同比近翻倍。英伟达发布 2027 财年 Q1 财报，单季实现营收 816 亿美元，YoY+85%、QoQ+20%，超出市场预期的 789 亿美元。GAAP 净利润583 亿美元，YoY+211%；GAAP 毛利率 74.9%，同比+14.4pct；净利润 583亿美元，同比+211

5、%。数据中心业务贡献 752亿美元收入，YoY+92%，占总营收比重超 92%，其中计算收入 604 亿美元，YoY+77%，网络收入 148 亿美元，同比接近翻三倍。Q2 指引营收910 亿美元（2%），超出市场预期的 868-873 亿美元，毛利率预计维持 75%（50bps）。Vera Rubin 下半年量产发货，下半年量产发货，Vera CPU 独立开辟独立开辟 2000 亿美元新市亿美元新市场。场。公司计划 Vera Rubin 今年 Q3 开始量产发货，Q4 继续爬坡，明年 Q1 预计将有非常显著的增长。黄仁勋表示 Vera Rubin 在整个生命周期内都或将供不应求。同时，英伟达

6、正式进军服务器 CPU 市场，可直接对外单独供应Vera CPU，无需与Rubin GPU捆绑。Vera CPU拥有 88 颗基于 Arm 架构定制的 Olympus 核心，具备 1.2TB/s 内存带宽，每核性能为上一代 1.5 倍，每瓦性能为上一代 2 倍。公司表示，Vera CPU 为英伟达开辟了 2000 亿美元增量市场，今年独立 CPU 总收入预计近 200 亿美元。黄仁勋强调，代理式 AI 工作负载需要 CPU进行编排、I/O、内存管理和工具调用，而 GPU 负责推理的“思考”部分。我们认为，Vera Rubin 的量产发货标志着英伟达产品周期从Blackwell 向下一代平滑过渡