【西南证券】医药行业周报：ASCO年会倒计时-260523（29页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 医药行业周报（医药行业周报（）：脑机接口产业迎来商业化落地）：脑机接口产业迎来商业化落地 2026 年年 05 月月 23 日日 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究医药生物医药生物 医药行业周报（医药行业周报（5.18-5.22）ASCO 年会倒计时年会倒计时 投资要点投资要点 西南证券研究院西南证券研究院 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱： 分析师：雷瑞 执业证号：S1250525110001 电话：021-68416017 邮箱： 行业相对指数表现行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数

2、据基础数据 Table_BaseData 股票家数 366 行业总市值(亿元)48,018.92 流通市值(亿元)45,916.13 行业市盈率TTM 32.8 沪深 300市盈率TTM 14.5 相关相关研究研究 1.医药行业周报（5.11-5.15）：百亿 BD再现，关注5月末 ASCO 会议 (2026-05-17)2.医药行业 2025 年报及 2026 年一季报总结：CXO、创新药业绩保持较好增长 (2026-05-15)3.医药行业周报（5.6-5.8）：细分板块业绩分化，CXO、创新药高景气有望贯穿全年 (2026-05-11)4.脑机接口行业专题三：中国牵头编制的国际标准正式发

3、布，脑机行业从实验室走向规模化产业化应用元年 (2026-05-09)行情回顾：行情回顾：本周医药生物指数下跌 2.43%，跑输沪深 300指数 2.13个百分点，行业涨跌幅排名第 18位。2026年初以来至今，医药行业下跌 4.7%，跑输沪深300 指数 9.35 个百分点，行业涨跌幅排名第 22 位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 28.69倍，相对全部 A股溢价率 50.45%(-3.56pp)，相对剔除银行后 全 部 A 股 溢 价 率 为11.85%(-2.72pp)，相 对 沪 深 300 溢 价 率 为108.65%(-3.47pp)。本周表现最好的子板块是医疗设备，涨跌

4、幅为 0.9%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、原料药和医疗耗材，涨跌幅分别为+7.6%、3.2%和 2.6%。国内国内首个首个 128通道全植入式脑机接口系统启动多中心临床试验通道全植入式脑机接口系统启动多中心临床试验。5月 18日，国内首个超百通道侵入式脑机接口系统前瞻性、多中心临床试验（LEAP 研究）在首都医科大学附属北京天坛医院启动。这项试验由首都医科大学附属北京天坛医院担任组长单位，北京智冉医疗科技有限公司发起，这也标志着我国自主研发的高通量侵入式脑机接口技术进入临床转化的快车道。目前已经有全国 11家医疗机构加入研究，研究团队将严格遵循高标准临床规范稳步推进 LEA

5、P 研究。2026年是脑机接口从实验室走向规模化产业化的关键节点，非侵入式与部分半侵入式路径预计率先实现小规模商业化，侵入式仍处于审批定型与临床安全性验证期，行业整体处于导入期尾端、爆发前夜。2026 ASCO年会年会倒计时倒计时。5月 18日，默沙东和科伦博泰生物合作开发的 TROP2 ADC 芦康沙妥珠单抗（Sac-TMT）1L治疗 TNBC III期研究达到主要终点，PFS显示出统计学意义和临床意义的显著改善，OS数据尚未成熟，但已观察到积极获益趋势。同时，2026 ASCO定于 5月 29日6月 2日在美国芝加哥举办，建议重点关注创新药厂商在 ASCO 大会的数据读出和潜在 BD 交易

6、。稳健组合：稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州(688235)、首药控股-U（688197）、长春高新（000661）、华东医药（000963）、通化东宝（600867）、亿帆医药(002019)、西藏药业（600211）、美好医疗（301363）、新华医疗(600587)。港股组合：港股组合：信达生物（1801）、康方生物（9926）、科伦博泰生物（6990）、同源康医药-B（2410）、和黄医药（0013）、先声药业（2096）、三生制药（1530）、亚盛医药（6855）、再鼎医药（9688）、云顶新耀（1952）、微创医疗（0853）。风险提示：风险提示：医药行业政策不确定性超