【华源证券】新消费行业周报：1-4月社会消费品零售总额同比增长1.9%；珀莱雅拟收购花知晓12.5%股权-260525（8页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告商贸零售商贸零售行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师丁一SAC：S联系人联系人板块表现：板块表现：1-41-4 月社会消费品零售总额同比增长月社会消费品零售总额同比增长 1.9%1.9%；珀莱雅拟收购花知晓珀莱雅拟收购花知晓 12.5%12.5%股权股权新消费行业周报（2026.5.18-2026.5.22）投资要点：投资要点：1-41-4 月社会消费品零售总额同比增长月社会消费品零售总额同比增长 1.9%1.9%

2、，“文旅热文旅热”“赛事热赛事热”成服务消费发展成服务消费发展新亮点新亮点。5 月 18 日，国家统计局公布了 1-4 月份经济数据，总的来看，国民经济保持稳中有进发展态势，高质量发展扎实推进。社会消费品零售总额 164,941 亿元，同比增长 1.9%；其中 4 月份社会消费品零售总额同比增长 0.2%，环比下降 0.48%。1-4 月份，服务零售额同比增长 5.6%，增速比 1-3 月份加快 0.1pct。其中，旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务类零售额均较快增长，“文旅热”“赛事热”成为服务消费的亮点。首届中国新文创市集于北京朝阳公园开幕首届中国新文创市集于北京朝阳公园开幕，配

3、套支持政策持续加码配套支持政策持续加码。5 月 15 日至 24日，首届中国新文创市集暨潮玩游园会在北京朝阳公园举办，汇聚全国 31 个省区市及港澳地区的优质机构，带来文博文创、国潮潮玩、非遗项目数字科技发展等一站式体验。东方新美学板块集结故宫博物院、国家博物馆、三星堆博物馆等 46 家国内顶级文博机构，携手带来爆款文创；国潮新势力板块集结泡泡玛特、奇梦岛、52TOYS、米哈游等头部潮玩企业，打造 MOLLY 城堡、Panda Roll 乐园等顶流 IP 场景。5 月18 日，“IP 点亮美好生活”主题发布活动在北京朝阳同步举办，朝阳区发布朝阳区推动 IP 潮玩产业高质量发展三年行动计划（20

4、262028 年）及配套政策，提出到 2028 年，朝阳区 IP 潮玩产业营收将突破 500 亿元，年均增速将不低于 20%，孵化爆款潮玩 IP 将不少于 10 个，全力打造“龙头企业集聚地、爆款潮玩孵化地、沉浸式体验目的地、品牌出海传播地”的具体目标。同程旅行第一季度业绩持续稳健增长同程旅行第一季度业绩持续稳健增长，以科技助力产业链价值提升以科技助力产业链价值提升。2026 年一季度，中国国内居民出游人次 19.01 亿，比上年同期增加 1.07 亿，同比增长 6.0%。公司26Q1 业绩显示，同程旅行年付费用户规模达到 2.54 亿，再创新高，年累计服务人次 20.5 亿。同程第一季度实现

5、营收 50.1 亿元，同比增长 14.4%，其中交通业务营收 21.2 亿元，住宿业务营收 13.6 亿元，核心业务保持良好增长态势。公司一季度实现 OTA 收入 44.5 亿元，同比增长 17.3%，经调整净利润同比增长 19.4%达 9.4 亿元。在持续优化用户服务体验的同时，同程旅行将自身沉淀的技术、数据与平台能力，深度开放并应用于产业链上下游，通过科技赋能提升产业整体效能。同程旗下AI 智能体 DeepTrip 已支持 17 种语言，全球累计访问用户近千万，核心技能已上架国内外主流 AI 平台，并与元宝等生态伙伴打通。香港中旅拟分拆港澳文旅独立上市香港中旅拟分拆港澳文旅独立上市。5 月

6、 20 日，香港中旅国际公告宣布计划以实物分派方式分拆港澳文旅，并以介绍方式于港交所主板独立上市。港澳文旅成立于2025年 9 月，为香港中旅直接全资附属公司，经营业务主要包括客运业务、酒店业务和旅游证件及相关服务。分拆后，港澳文旅将定位为大湾区综合跨境交通服务提供商，专注于高速轮渡及巴士服务；香港中旅则将聚焦内地自然人文景区、主题公园及冰雪资产。港澳文旅的招股书显示，2023-2025 年公司的收入分别约为 21.91 亿、22.42亿、21.97 亿港元；净利润分别为 4.79 亿、1.94 亿、1.17 亿港元，毛利率分别为 36.8%、2 20 02 26 6 年年 0 05 5 月月