建筑装饰周观点：“六张网”指引基建投资方向继续看好能源电力投资机会-260524（15页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/15 行业周报|建筑装饰 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2026 年 05 月 24 日 相关研究相关研究 【兴证建筑】建筑装饰行业 2025 年报&2026 年一季报总结：业绩持续承压，现金流总体改善-2026.05.10【兴证建筑】建筑行业 2026 年中期投资策略：掘金高景气赛道，布局海外高增长-2026.05.09【兴证建筑】周观点：从“十五五”重大工程看建筑行业投资机会（2026.02.28-2026.03.06）-2026.03.08 分析师：黄杨分析师：黄杨 S0190518070004 分析师：李明分析师：李明 S019052

2、4060003 分析师：季贤东分析师：季贤东 S0190522100003 周观点：周观点：“六张网”指引“六张网”指引 基建基建投资方向，继续看好能源投资方向，继续看好能源电力电力投资机会投资机会（2026.05.16-2026.05.22）投资要点：投资要点：“六张网”投资框架落地，继续推荐建筑高景气赛道。“六张网”投资框架落地，继续推荐建筑高景气赛道。5 月 22 日，国家发展改革委在新闻发布会上进一步明确推进“六张网”建设的方向，涉及水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网；2025 年相关建设投资初步估算超过 7 万亿元，“十五五”期间，电网和管网预计分别投资 5

3、万亿元，加力推进重大项目建设。“六张网”从方向性表述走向更具体的投资框架。对行业而言，这不是单一主题催化，而是把传统基建补短板、城市更新、数字基础设施和能源体系升级并入同一条投资主线上。当前行业总量数据仍偏弱，2026 年 1-4 月基建投资同比+4.3%，较 1-3 月的+8.9%回落，4 月单月基建投资同比降至-3.7%。我们建议重视“有政策受益方向、有订单承接能力、有细分壁垒”的公司，建议关注与“六张网”耦合度较高的设计与工程龙头，继续看好能源电力、煤化工、洁净室等方向。行情跟踪：行情跟踪：本期（2026.5.18-2026.5.22）建筑工程板块（SW）下跌 3.37%，全部 A 股指

4、数上涨0.03%，建筑工程板块相对于全部A股的超额收益为-3.4pct。截至2026/05/22，SW 建筑装饰板块 PE（TTM）为 16.04，所处历史分位数（SW 建筑装饰指数基期以来，余同）为 38.44%；PB(LF)为 0.82，所处历史分位数为 6.50%。融资数据跟踪：融资数据跟踪：本期（2026 年 5 月 16 日-5 月 22 日）累计发行城投债 444.90 亿元，偿还额 419.85 亿元，净融资额 25.05 亿元。2026 年 5 月 16 日-5 月 22 日新增专项债469.42 亿元。截至 2026 年 5 月 22 日，2026 年新增专项债累计发行额 1

5、4062.69 亿元，占全年计划新增专项债额度 31.96%。投资数据跟踪：投资数据跟踪：2026 年 1-4 月固定资产投资数据情况：固定资产投资完成额 141293亿元，同比减少 1.6%，增速同比下降 5.6pct，环比（相比 2026 年 1-3 月增速，余同）下降 3.3pct。细分来看，基建投资完成额（全口径）65235 亿元，同比增长 4.3%，增速同比下降 6.5pct，环比下降 4.6pct。投资策略投资策略：展望 2026 年下半年，经济发展新旧动能切换的背景下，布局高景气细分赛道、向新质生产力领域转型并开拓第二增长曲线的建筑企业，有望迎来发展新机。“一带一路”政策持续深化

6、，在建筑行业内需疲软的背景下，建筑企业加速出海布局。因此我们建议布局以下两条主线：高景气细分赛道龙头、开拓第二增长曲线的企业；“一带一路”加速出海，海外订单增长快的出海企业。主线一：高景气、强管理细分赛道龙头，具备业绩、估值双击机会主线一：高景气、强管理细分赛道龙头，具备业绩、估值双击机会 煤化工：煤化工：煤化工关系国家能源安全，随着地缘冲突推升石油等大宗商品能源价格，国家对能源安全重视程度提升，对煤化工产业的战略支持力度预计不断加大，新疆地区的煤化工项目投资持续升温，投资规模大，带动了相关建设需求快速增长，推荐煤化工工程领域专业技术实力强劲、项目经验丰富，深度参与新疆煤化工项目建设的化工建设