【山西证券】煤炭行业事件点评：留神峪事故或致供应收缩，更利好焦煤价格上涨-260525（4页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1煤炭行业事件点评领先大市煤炭行业事件点评领先大市-A(维持维持)留神峪事故或致供应收缩，更利好焦煤价格上涨留神峪事故或致供应收缩，更利好焦煤价格上涨2026 年年 5 月月 25 日行业研究日行业研究/行业快报行业快报煤炭行业近一年市场表现煤炭行业近一年市场表现资料来源：常闻首选股票评级首选股票评级600188.SH兖矿能源买入-A601898.SH中煤能源增持-A601918.SH新集能源买入-A601001.SH晋控煤业增持-A600348.SH华阳股份增持-A600546.SH山煤国际增持-A601225.SH

2、陕西煤业增持-A000983.SZ山西焦煤增持-A601699.SH潞安环能增持-A601666.SH平煤股份增持-A600985.SH淮北矿业增持-A600395.SH盘江股份增持-A相关报告：【山证煤炭】煤炭月度供需数据点评 4月：低 库 存+高 补 库，煤 价 仍 看 涨2026.5.20【山证煤炭】市场预期向好，煤价延续强势-行业周报（20260511-20260517）2026.5.18分析师：分析师：胡博事件描述：事件描述：5 月 22 日，山西长治市沁源县山西通洲集团留神峪煤业有限公司井下发生瓦斯爆炸事故，截至 5 月 23 日，事故造成 82 人死亡、2 人失联、128 人受伤

3、，已创造近年煤矿事故伤亡新高。事件点评：事件点评：事故或引发安监趋严预期，供应收缩。事故或引发安监趋严预期，供应收缩。本次事故伤亡人数显著高于内蒙古阿拉善矿难和山西吕梁离石联建楼火灾，内蒙古阿拉善矿难曾引发全国级矿山安全专项整治，露天矿大范围停产检修；离石区联建楼火灾曾间接传导山西查三超。山西作为国内煤炭核心主产区，安全事故往往是安监政策收紧的重要催化，预计省内将开展新一轮煤矿安全大排查、停产整顿，中小民营煤矿、整合矿受限更为明显。预计未来一段时间山西安监将呈高压常态化，短期区域供给收缩预期抬升，且不排除安监压力扩散至外省的可能性。本次事故更利好主焦煤价格上涨。本次事故更利好主焦煤价格上涨。山

4、西是主焦煤核心供给区，长治、吕梁、临汾、沁源为优质主焦煤带。若安监收紧则主要影响中小民营矿增量，大型国企保供产能相对稳定，供给收缩优先传导至现货煤价，而主焦煤民营矿供给占比高，弹性更突出。留神峪煤矿所属的晋东南区域，民营矿占比偏高、安全管控难度更大，短期停产检修范围或扩大，直接压制区域有效供给释放。此外，安全风险抬升进一步强化能源安全属性，动力煤价也有望获得强支撑。投资建议：投资建议：美伊冲突高不确定性对应高波动性，但油价短期难大幅下调。煤炭 PPI 转正，煤价看涨，煤炭股有望迎来戴维斯双击。当前形势最利好海外产能布局的【兖矿能源】和与煤化工高度关联的【中煤能源】。动力煤方面，印尼强化资源民族

5、主义，低卡煤进口收缩预期再次提升，中国煤炭涉及能源安全命题，且 HALO 属性高，关注【新集能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【陕西煤业】。炼焦煤方面，山西矿难后安监或将升级，减产逻辑下焦煤最受益，关注【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【盘江股份】。风险提示：风险提示：安监整治力度不及预期；下游需求走弱；保供政策加码释放增量产能。行业研究行业研究/行业快报行业快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2执业登记编码：S0760522090003邮箱：程俊杰执业登记编码：S0760519110005邮箱：行业研究行业研究

6、/行业快报行业快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3 3分析师承诺：分析师承诺：本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。投资评级的说明：投资评级的说明：以报告发布日后的 6