保险行业双周报第七期：交易因素扰动板块表现估值修复可期-260527（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.27 交易因素交易因素扰动扰动板块板块表现表现，估值修复，估值修复可期可期 Table_Industry 保险保险 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 保险债券配置稳健，权益配置逆市小幅提升2026.05.17 保险资负共振，看好保险板块持续修复2026.05.11 保险利率预期是资负经营的关键2026.05.06 保险预计 OCI 股票配置将成险资新重点，建议关注低估值优质保险个股2026

2、.04.27 保险预定利率研究值回升，预计年内产品预定利率企稳2026.04.26 保险行业双周报第七期 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘欣琦(分析师)021-38676647 S0880515050001 李嘉木(分析师)021-38038619 S0880524030003 唐关勇(分析师)021-38031032 S0880526030006 本报告导读：本报告导读：当前保险股仍然受非理性交易因素的扰动，当前保险股仍然受非理性交易因素的扰动，负债端经营负债端经营呈现改善趋势，呈现改善趋势，资产端预计资产端预计将受益利率企稳回升以及股市回暖将受益利率企稳回升以及股

3、市回暖，建议关注保险股估值修复机会建议关注保险股估值修复机会，维持“增持”。，维持“增持”。投资要点：投资要点：Table_Summary 交易因素扰动板块表现，继续看好利率企稳下的估值修复交易因素扰动板块表现，继续看好利率企稳下的估值修复。5 月 8日至5月22日，申万保险指数（801194.SI）由1317.29下跌至1180.11，区间跌幅-10.41%。同期沪深 300 涨跌幅-0.55%，上证指数-1.60%，恒生指数-2.98%。我们认为当前保险股仍然受非理性交易因素的扰动，而头部险企的盈利呈现改善趋势，建议积极关注利率企稳预期下保险股估值修复机会。一季度保险行业核心经营数据一季度

4、保险行业核心经营数据稳健稳健。1）87 家财险公司一季度合计实现保险业务收入 5308.22 亿元，同口径下同比+2.8%，实现净利润254.08 亿元，同口径下同比微降 0.5%；2）69 家财险公司一季度车险签单保费合计 2250.83 亿元。3）保险公司一季度资金运用余额为39.44 万亿元，环比增长 2.49%，债券占比稳定，股票占比持续提升；4）86 家财产险公司、72 家人身险公司及 16 家再保险公司一季度偿付能力中，14 家获得风险综合评级 AAA，5 家保险机构偿付能力不达标；5）人身险公司/财险公司一季度平均综合投资收益率为0.44%/0.36%，同比+0.06 pt/-0

5、.58 pt。平安持续增配农行及国寿，持续深化“综合金融平安持续增配农行及国寿，持续深化“综合金融+医疗养老”战略医疗养老”战略。1）香港联交所权益披露资料显示，5 月 18 日，中国平安增持农业银行 H 股 6376.7 万股，增持后最新持股数目约为 77.4 亿股，持股比例由 24.97%上升至为 25.17；增持国寿寿险 H 股 5675 万股，增持后最新持股数目约为 11.26 亿股，持股比例由 14.37%上升至15.13%。2）中国平安 2025 年年度股东大会上，董事长马明哲就“未来如何打造独特优势”上表示“公司的战略很清楚，就是综合金融+医疗养老，然后以科技赋能综合金融+医疗养

6、老”。寿险发展的策略是均衡渠道、均衡产品。投资建议：投资建议：我们认为当前保险公司负债端经营持续改善，资产端将受益利率企稳回升以及股市回暖，维持行业“增持”评级。个股方面，推荐中国平安/中国太保/新华保险/中国财险/中国人寿/中国人民保险集团。风险提示：风险提示：长端利率下行；权益市场波动；负债成本改善不及预期；客户需求不及预期。行业双周报行业双周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 8 目录目录 1.交易因素扰动板块表现，继续看好利率企稳下的估值修复.3 2.行业事件跟踪.4 3.公司事件跟踪.6 4.投资建议：推荐中国平安/中国太保/新华保险/中国财险/中国人寿/中国人民保险集团