光模块设备行业2026年一季报综述：下游进入扩产大年设备商业绩弹性显著-260526（9页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业深度报告 2026 年 05 月 26 日 推荐推荐（维持）（维持）下游进入扩产大年，下游进入扩产大年，设备商设备商业绩弹性显著业绩弹性显著 中游制造/机械 近年来，伴随近年来，伴随 AI 大模型训练及推理对算力基础设施的迫切需求，以大模型训练及推理对算力基础设施的迫切需求，以 800G、1.6T为代表的高速光模块需求持续爆发，各大光模块厂商扩产意愿强烈，带动上游为代表的高速光模块需求持续爆发，各大光模块厂商扩产意愿强烈，带动上游设备采购规模快速扩张。我们选取快克智能、凯格精机、科瑞技术、罗博特科、设备采购规模快速扩张。我们选取快克智能、凯格精机、科

2、瑞技术、罗博特科、智立方、燕麦科技、易天股份、博众精工、华盛昌、优利德、瑞松科技、鼎阳智立方、燕麦科技、易天股份、博众精工、华盛昌、优利德、瑞松科技、鼎阳科技、普源精电、联讯仪器、华兴源创、日联科技共科技、普源精电、联讯仪器、华兴源创、日联科技共 16 家公司作为光模块设备家公司作为光模块设备行业的样本，分析行业的样本，分析 2026 年一季报表现。年一季报表现。股价表现：股价表现：2026Q1，光模块设备板块股价分化明显。AI 算力需求持续超预期，800G/1.6T 光模块扩产预期升温，带动光模块设备板块整体关注度提升；但不同公司因业务结构差异，涨跌幅差异较大。从整体看，多数公司实现正收益，

3、市场情绪偏积极。涨幅靠前的公司主要是光模块设备业务有较好的边际变化。26Q1 业绩：业绩：2026Q1，光模块设备行业整体营收同比增长 46.70%，归母净利润同比增长 95.39%，利润增速约为营收增速的 2 倍，经营杠杆效应显著。其中，联讯仪器的业绩表现尤为突出，单季度营收从 2025Q1 的 2.01亿元跃升至 4.88 亿元，归母净利润从 0.19 亿元增至 1.19 亿元，同比+515.17%，是本轮光模块扩产浪潮中设备需求爆发最直接的体现。26Q1 毛利率、净利率：毛利率、净利率：2026Q1，光模块设备行业整体毛利率为 40.26%，同比微降 0.08pct，基本保持稳定；净利率

4、为 9.97%，同比提升 2.59pct，盈利能力显著改善。光模块设备行业盈利能力的核心逻辑是：毛利率决定盈利天花板，费用率是能否实现盈利的关键变量，对于当前费用率仍偏高的公司，盈利改善的关键在于营收规模能否快速上量以摊薄固定费用。随随着光模块扩产周期推进，能在规模扩张中同步收缩费用率的公司，盈利弹着光模块扩产周期推进，能在规模扩张中同步收缩费用率的公司，盈利弹性有望超预期。性有望超预期。投资建议：投资建议：2026 年，光模块行业进入扩产大年。以 800G 为代表的高速光模块受益于 AI 数据中心算力需求的持续爆发，各大光模块厂商纷纷开启新一轮扩产周期，对上游设备的采购需求随之高速增长。我们

5、认为，本轮光模块设备需求爆发的驱动力具有较强持续性，核心逻辑在于：一是全球 AI基础设施建设方兴未艾，模型参数规模持续扩张对带宽需求形成长期支撑；二是光模块从 400G 向 800G、1.6T 的迭代换代仍在进行，每一代产品切换均伴随设备的全面更新；三是国内光模块企业的国产化替代进程加速，国内设备企业份额有望持续提升。设备行业具备天然的订单领先性，当前在手订单快速增长预示着未来 1-2 年业绩的高度确定性。建议重点关注在光建议重点关注在光模块测试及自动化组装设备领域具备核心技术壁垒的公司，尤其是订单增模块测试及自动化组装设备领域具备核心技术壁垒的公司，尤其是订单增速已明显加速、盈利弹性显著的标

6、的。此外，通用测试测量仪器（示波器、速已明显加速、盈利弹性显著的标的。此外，通用测试测量仪器（示波器、信号源等）公司亦受益于光模块厂商研发和产线调试需求的增长，长期来信号源等）公司亦受益于光模块厂商研发和产线调试需求的增长，长期来看有望分享行业景气红利。看有望分享行业景气红利。核心标的：科瑞技术、罗博特科（机械核心标的：科瑞技术、罗博特科（机械&通信）、博众精工（机械通信）、博众精工（机械&电子）、电子）、行业规模行业规模 占比%股票家数（只）482 9.3 总市值（十亿元）6262.1 5.3 流通市值（十亿元）5110.8 4.8 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现 8.3 3