电力设备及新能源行业电池及电气系统系列报告（126）：钠电开启大规模商用元年储能端更有潜力-260527（14页）.pdf

1、电池及电气系统系列报告（126）钠电开启大规模商用元年，储能端更有潜力MWh级钠电储能项目持续落地，头部电池企业陆续公布数十GWh大单，钠电正从示范走向大规模商业化应用。过去几年，控水、胀气等量产瓶颈逐步突破，规模化量产、无负极等新技术有望带来持续降本；在锂、铜价格处于高位的情况下，钠电成本竞争力凸显，在储能、小动力、启停电源等场景的产品力有优势。展望2026年，我们认为储能端有望成为钠电需求释放的核心场景，带动产业链进入加速放量阶段。钠电已进入规模化应用元年。目前钠电近7成应用于储能领域，主要系该场景对能量密度要求相对较低，注重安全性、成本。2026年，国内湖北洪湖、江苏如东等钠电储能示范项

2、目持续推进，宁德时代与海博思创公布60GWh合作、比亚迪和亿纬锂能储能系统交付；海外GWh级储能合作陆续出现，储能端钠电出货量有望超15GWh，成为钠电池放量的核心支撑。此外，大功率钠电启停电源应用，两轮车新国标带动车型切换，都有望贡献新的增量。突破量产核心瓶颈。早期钠电池量产受制于极低露点要求与硬碳-铝箔贴合难题，行业头部企业通过极致控水工艺将水分控制在5ppm以内，并采用孔径调控与电解液添加剂协同抑制产气，使胀气率降低90%，有效解决量产障碍，未来随着钠电专业化设备产线应用，钠电生产的节拍、良率、成本有望大幅改善。短期生物质硬碳负极仍是主流，无负极技术有潜力。目前行业主流硬碳负极为生物质基

3、，后续若规模进一步大幅上升，沥青基负极可能是解决方案。长期看无负极技术有潜力，其既省去负极的硬碳、导电碳和粘结剂的支出，又增加了活性物质的空间与质量占比，大幅提升钠电能量密度，但目前钠沉积不均匀、SEI界面不稳定等问题仍无法解决，大规模量产仍具挑战。锂价高企，钠电在储能端成本逐渐有竞争力。由于行业下游需求旺盛，在碳酸锂/铜箔价格攀升至17/12.2万元/吨后，储能端钠电池制造成本基本与LFP电池持平。考虑到钠电池重要原材料（正极、负极、电解液）价格正随着规模化量产，价格持续下降，我们预计2026年钠电池制造成本有望低于LFP电池。投资建议：鼎胜新材、振华新材、容百科技、同兴科技、中科电气、璞泰

4、来、尚太科技、滨海能源、宁德时代、派能科技、维科技术。推荐（维持）行业规模相关报告一、储能需求带动钠电步入规模化商用阶段储能端已成为钠电池规模化商用的率先落地场景。根据起点锂电数据，2025年全球钠离子电池出货量达9GWh，同比增长150%，其中小动力/3C/储能/动力占比为11.2%/10.1%/67.4%/1.2%，储能端为核心应用领域。进入2026年，随着储能项目从示范验证逐步转向实际交付，储能端放量有望成为钠电池产业化的核心驱动。储能场景与钠电池性能特征匹配度较高，支撑其率先规模化落地。相较动力电池，储能场景对能量密度要求相对较低，更关注安全性、循环寿命、成本和资源稳定性，与钠电池资源

5、丰富、安全性较高、低温性能较好及成本下降空间较大的特点较为契合。正极路线方面，钠电主要包括聚阴离子、层状氧化物和普鲁士蓝三种路线，其中聚阴离子路线更适合储能应用，主要系其相较层状氧化物和普鲁士蓝路线具备更长循环寿命、更高安全性和更大的成本优势。储能端需求旺盛，推动钠电池由示范阶段进入规模化商用阶段。项目端看，湖北洪湖钠电储能一期项目已投产，江苏如东沿海储能等大型项目持续推进，钠电储能正从示范验证走向实际交付。企业端，宁德时代与海博思创签署3年60GWh储能钠离子电池合作协议；比亚迪、亿纬锂能等企业则围绕钠电储能系统发布、并网运行和批量交付持续推进。同时，海外GWh级钠电储能合作同步出现，应用范

6、围由国内延伸至海外。随着项目、订单和系统应用逐步落地，钠电储能有望从小规模示范加速迈向规模化商用阶段。起点钠电预计，2026年全球钠电池出货量将提升至29.2GWh，其中储能端出货量有望达17GWh，贡献主要增量。商用车启停场景与钠电池适配度较高。从需求端看，部分商用车、重卡长期运行于高寒、高温、长途运输及频繁启停等复杂工况，启停电池需要在极端温度下保持稳定的瞬时功率输出，全天候可靠启动成为核心要求。相比铅酸电池低温性能衰减明显、铁锂电池严寒环境下功率输出受限，钠离子电池具备更优的宽温适应性和高倍率放电能力，能够较好匹配商用车低温启动、高频启停和瞬时大功率输出需求。我们认为，在安全性、低温性能