电力设备行业：绿电直连重塑算力基础设施绿电切入Colo打开估值提升空间-260526（28页）.pdf

1、绿电直连重塑算力基础设施绿电切入Colo打开估值提升空间(divcenter)执业编号：S0190521110001(/divcenter)投资要点政策端已从顶层设计走向项目落地，绿电直连进入规模化推进阶段。650号文明确绿电直连的核心约束，包括“以荷定源”、新能源年自用电量占发电量比例不低于60%、上网电量一般不超过20%，并要求项目纳入规划、接受调度、规范结算。地方层面自2025年以来持续加码，截至2026年4月16日，各省市已批复绿电直连项目约90个、合计发电容量约26.09GW，其中与数据中心/算力中心相关项目共12个，绿电直连正由政策试点向产业化落地过渡。绿电直连具备明确经济性，能够

2、显著降低高耗电场景的综合用电成本。以东营时代40GWh锂电池绿色制造基地项目为例，在风电75MW、光伏270MW、储能300MW/1200MWh、年用电量约5亿kWh的假设下，测算绿电直连度电成本约0.315元/kWh，显著低于非绿电综合平段电价约0.709元/kWh，价差约0.394元/kWh。数据中心对电价高度敏感，决定了掌握低成本电价的Colo运营商将会更有竞争力。在单柜功率6kW、负载率70%、mathsfPUE=1.4、电价0.7元/kWh、单柜月租3600元，数据中心电费成本约占下游租赁成本的45.5%；在高电价叠加高负载率情景下，电力成本显著高于租赁成本本身。这意味着，绿电运营商

3、凭借其长期经营绿电的优势，具备天然切入Colo的基础。产业趋势上，绿电运营商切入Colo已从逻辑走向实践。报告梳理显示，晶科科技、中国能建、协鑫能科、金开新能、明阳智能、运达股份、豫能控股等公司均已通过自建、合作、参股或源网荷储延伸等方式布局数据中心或算电协同项目。其中，中国能建在庆阳项目布局2.4万标准机柜并配套20万干瓦新能源场站；协鑫能科两大数据中心项目合计设计约1万个IDC机柜；金开新能伊吾算力集群已开机点亮并签署算力服务合同，说明绿电资产向算力资产延伸已出现可验证案例。中长期看，算力需求有望成为新能源新增装机的重要来源，风电与储能弹性尤为突出。按报告测算，在IT设备额定负载1000M

4、W、PUE为1.25、绿电直连比例80%的条件下，单个数据中心对应年绿电供电需求约8.76TWh，需要新能源年发电量约14.6TWh，对应风光总装机约6.82GW，并需配套储能功率约1.36GW、储能容量约5.46GWh。若2030年国内数据中心IT总负载达到100GW，对应新能源总装机需求约682GW，储能总功率需求约136GW。bullet投资建议：算力基础设施扩张叠加能源体系重构，有望为新能源与电力设备产业链带来长期需求增量，看好算力能源协同带来的新能源与电力设备投资机会，首先看好绿电直供、源网荷储一体化环节，建议关注晶科科技、协鑫能科、金开新能、豫能控股、三峡能源；其次算电协同有望带动

5、新能源发电及储能需求，推荐：阳光电源、金风科技、宁德时代，建议关注恩捷股份、明阳智能、三一重能、运达股份、海博思创；第三，看好算力中心电源、电网设备及智能电网调度环节，推荐金盘科技、科士达、中恒电气、中国西电，建议关注国电南瑞、南网数字；最后虚拟电厂与综合能源服务商可以聚合算力负荷参与电力市场，获取需求响应与辅助服务收益，建议关注：朗新科技、四方股份、东方电子。风险提示：政策效果不及预期、下游需求不及预期、原材料价格持续上行、宏观经济波动。三一重能、金盘科技为我司做市企业。绿电直连加速落地，数据中心纳入新型电力系统框架算力扩张撬动风光储新增装机，新能源迎来新增长极绿电直连加速落地，数据中心纳入

6、新型电力系统框架bullet绿电直连是国家推动新能源就地消纳与企业绿色转型的重要机制，指风电、光伏等新能源通过专用线路直接向单一用户供电，实现电量可溯源，并在并网型情况下纳入电网统一调度体系运行。其核心要求可归纳为三点：一是源荷匹配，项目必须坚持“以荷定源”，新能源自发自用比例不低于60%，且逐步提升用电侧绿电占比，防止过度配置电源；二是以自用为主，上网电量一般不超过20%，非现货地区原则上不得反送电，确保项目本质为用能优化而非发电经营；三是规范纳管，项目需纳入地方能源规划，履行备案手续，明确与电网的责任边界，并接受调度管理。在实施层面，项目通常由用电企业牵头，通过与发电企业合作或合资建设实现