NIFD：2023Q1股票市场报告（12页）.pdf

1、中国宏观金融NIFD季报主编:李扬殷剑峰张旸 王蒋姜2022 年 4 月股票市场NIFD季报主编:李扬尹中立2023 年 5 月 NIFD 季报是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、银行业运行、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。NIFD 季报由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD 季度报告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众号和官方网站同时推出；NIFD 年度报告于下一年度 2 月

2、份发布。I 人工智能“一马当先”，“中字头”稳健前行 摘摘 要要 2023 年第一季度，全球科技股均出现较大幅度上涨，导致科技股大幅度上涨的原因是“人工智能”技术 ChatGPT 横空出世，引发资金热烈追逐。与人工智能有关的网络科技、芯片存储、软件设计等行业的上市公司股票均受到市场资金的追捧。2023 年 3 月底，该板块的成交额约占市场的一半，投机氛围明显过热。“建立中国特色估值体系”引发市场的关注，央企上市公司股价逐渐走强，背后是央企改革出现新进展。房地产市场出现见底回升迹象，但房地产行业指数在所有行业指数中最差，房地产行业股价的表现弱于市场预期，房地产市场复苏任重道远。经济复苏动能较弱，

3、货币环境宽松，是否能形成股价与资金的正反馈？还需要继续观察，公募基金的发行募资是重要的考察指标。本报告负责人：本报告负责人：尹中立 本报告执笔人：本报告执笔人：尹中立 国家金融与发展实验室高级研究员 【NIFD 季报季报】全球金融市场 人民币汇率 国内宏观经济 宏观杠杆率 中国宏观金融 中国金融监管 中国财政运行 地方区域财政 房地产金融 债券市场 股票市场股票市场 银行业运行 保险业运行 机构投资者的资产管理 目 录 一、股市运行分析.1（一）人工智能引爆科技股行情.1（二）“中字头”股票稳健前行.3（三）房地产行业温和复苏，但地产股的表现低于预期.4 二、未来市场展望.5（一）政策拐点已现

4、，市场拐点尚待确认.5（二）春江水暖鸭先知，公募基金的新增规模是市场的风向标.6（三）注册制改革全面实施，“壳价值”贬值趋势持续.7 1 一、股市运行分析（一一）人工智能引爆科技股行情人工智能引爆科技股行情 2023 年第一季度的全球股市承接 2022 年第四季度反弹走势，欧美主要股指上涨幅度均超过 10%，上证综合指数和深证成份股指数上涨幅度均在 6%左右（见图 1）。第一季度美国股市走势严重分化，道琼斯指数走势较弱（涨幅为 0.38%），纳斯达克走势较强（涨幅为 16.77%）。道琼斯指数走势较弱与系列商业银行倒闭事件有关。2023 年 3 月 10 日，拥有约 2 千亿美元资产的美国硅谷

5、银行被美国联邦存款保险公司（FDIC）关闭，宣告破产。硅谷银行之所以会破产，与美国货币政策的快速变化有关。在过去三年疫情期间，美联储采取了极度宽松的货币政策，硅谷银行的存款从 700 亿元美元增加到 2000 余亿美元，该银行并没有将这些资金配置到信贷资产，而是购买了美国国债，该银行没有有效规避利率上升带来的市场风险。受此影响，美国还有数家商业银行的股价出现暴跌。在美国政府及时有效的应对下，硅谷银行倒闭没有演变成系统性金融危机。美国科技股的大幅度反弹，原因之一是股价的超跌反弹，以科技股龙头“特斯拉”为例，其股价在 2022 年第四季度下跌了 53%，2023 年第一季度上涨近一倍，带动科技股超

6、跌反弹。导致科技股大幅度上涨的另外一个因素是“人工智能”技术 ChatGPT 横空出世，引发资金热烈追逐。与人工智能有关的网络科技、芯片存储、软件设计等行业的上市公司股票均受到市场资金的追捧。图图 1 全球主要股指全球主要股指 2023 年第年第一一季度涨跌幅排名季度涨跌幅排名 数据来源：Wind，截至 2023 年 3 月 31 日。-7.16%-3.11%0.38%1.65%2.25%2.42%3.13%5.94%6.45%7.03%7.46%10.75%12.24%12.25%13.11%16.77%16.16%-10%-5%0%5%10%15%20%2 A 股市场 2023 年第一季度