有色金属-海外季报：Hecla Mining 2026Q1白银产量环比增加3%至121.40吨归属普通股股东的净利润环比增长46%至1.65亿美元-260524（6页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title Hecla Mining 2026Q1 白银产量环比增加 3%至121.40 吨，归属普通股股东的净利润环比增长46%至 1.65 亿美元 Table_Title2 有色金属-海外季报 Table_Summary 季报重点内容季报重点内容:生产经营情况生产经营情况 1）白银 2026Q1 白银产量 390.31 万盎司（121.40 吨），环比增加 3%，同比减少 5%。这一增长主要得益于 Greens Creek 矿区的贡献，但部分被 Lucky Friday 矿区所抵消-该矿区选矿处理量虽增长 10%，但原矿品位下降 11%带

2、来的影响更大；同时，Keno Hill 矿区产量下降 18%，原因是开采进入 Bermingham 矿床的低品位区域，且受极端寒冷天气导致的电力限制影响，Flame and Moth 矿床的开采顺序安排出现延误。预计 Lucky Friday 和 Keno Hill 在第二季度的选矿品位将有所提升，其中Keno Hill 得益于采矿顺序的优化、高品位采场开发以及矿石堆场的扩充。在当前处理量和价格水平下，Keno Hill 已实现盈利，而达到其许可产能（每日 440 吨）仍是中期目标。要实现该水平的持续生产，需完成关键基础设施投资，并获得公司石英采矿许可证和用水许可证的修订，这是一个需要数年时间

3、的流程。2026Q1 白银销量 357.50 万盎司（111.20 吨），环比减少 4%，同比增加 2%。这主要受 Keno Hill 产量下降的影响。2026Q1 白银现金成本-3.24 美元/盎司，上一季度为-0.23 美元/盎司，去年同期为 1.29 美元/盎司。2026Q1 白银 AISC 为 8.17 美元/盎司，环比下降 55%，同比下降 31%。现金成本较上一季度有所下降，主要原因是产量增加、副产品收益增加 1,300 万美元（主要与 Greens Creek 矿相关）以及管理费用减少 300 万美元，但部分被现金成本增加 300 万美元和选矿费增加 100 万美元所抵消。与上一

4、季度相比，AISC 的下降主要源于上述影响现金成本的因素，以及维持性资本投资减少 1,600 万美元（主要与 Greens Creek 项目相关）。2026Q1 白银实现价格为 82.70 美元/盎司，环比上涨 19%，同比上涨 146%。2）黄金 2026Q1 黄金产量 1.29 万盎司（0.40 吨），环比增加 5%，同比减少 6%。评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.行业点评|Hecla Mining 2025Q3 白银产/销量分别环比增加 1.5%/26.7%至

5、 142.77/138.83 吨，归属普通股股东的净利润环比增长 74.1%至 1.01 亿美元 2025.11.10 2.行业点评|Hecla Mining 2025Q2 白银产/销量分别环比增加 9.9%/0.1%至 140.60/109.58 吨，归属普通股股东的净利润环比增长 100.3%至 5756.7 万美元 2025.8.9 3.行业点评|Hecla Mining 2025Q1 年白银产/销量分别环比增加 6.14%/1.04%至 127.91/109.42 吨，调整后归属普通股股东的净利润环比增长 0.68%至2322.2 万美元 2025.5.6 证券研究报告|行业研究报告

6、Table_Date 2026 年 5 月 24 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 2026Q1 黄金销量 1.15 万盎司（0.36 吨），环比增加 10%，同比增加 10%。2026Q1 黄金实现价格为 4899 美元/盎司，环比上涨 16%，同比上涨 67%。财务业绩情况财务业绩情况 2026Q1 销售额为 4.11 亿美元，环比增长 13%，同比增长100%。这主要反映了贵金属实现价格的上涨，该上涨主要源于价格上涨的整体环境，但部分被贵金属销量下降所抵消。2026Q1 毛利润为 2.53 亿美元，环比增长 18%，同比增长267%。2026Q