医药生物行业跨市场周报：2026 ASCO大会即将启幕建议关注创新药相关标的-260525（18页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 5 月 25 日 行业研究行业研究 2026 ASCO2026 ASCO 大会即将启幕，大会即将启幕，建议关注创新药相关标的建议关注创新药相关标的 医药生物行业跨市场周报（20260524）医药生物医药生物 行情回顾：行情回顾：上两周，A 股医药生物（申万，下同）指数收跌 5.11%，跑输沪深 300 指数 4.56pp，跑输创业板综指 7.08pp，在 31 个子行业中排名第 17。港股恒生医疗健康指数上周收跌 8.02%，跑输恒生国企指数 3.78pp。本周观点：本周观点：2026 ASCO2026 ASCO 大会即将启幕，建议关

2、注创新药相关标的大会即将启幕，建议关注创新药相关标的 2026 年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将于 5 月 29 日至 6 月 2 日在芝加哥召开。ASCO 年会是全球肿瘤领域最权威、影响力最大的学术盛会，被誉为全球肿瘤治疗的风向标。本届 ASCO 大会，中国研究入选数量再创新高：据公开资料统计，今年将有 12 家中国创新药企的 13 项研究入选 Plenary Session（全体大会）和 Late-Breaking Abstract（LBA），创下历史新高。本届 ASCO 大会充分彰显了中国创新药从“跟随式创新”向“质量引领”加速发展。一方面，入选数量与质量实现双重突破。本届 ASCO

3、 有 12 家中国企业的 13 项研究入选，创历史新高。研究覆盖多癌种、多靶点、多药物类型，全面展现了中国创新药管线的广度与深度。另一方面，创新药的制度保障持续增强。从政策层面看，新版药品管理法实施条例已于 2026年 5 月 15 日正式施行，从制度层面强化了对原始创新的支持；与此同时，2026 年国家医保目录调整明确建立商保创新药目录与基本医保目录的衔接机制，并新增预申报环节，大幅压缩了创新药从获批上市到纳入医保的等待时间。本届 ASCO 年会既是中国创新药研发实力的集中检阅，也是政策红利与临床数据形成共振的关键窗口，建议关注创新药相关标的。20262026 年年度投资策略：政策与产业共振

4、，投资临床价值三段论。年年度投资策略：政策与产业共振，投资临床价值三段论。随着国内外宏观和政策形势的变化，我们认为未来医药板块的投资应当越来越着重于医药的临床价值本质逻辑，即解决医患的临床需求。无论是国内的医保政策，还是出海的全球布局，均对于临床价值赋予越来越高的溢价。从临床价值三段论出发，我们看好创新药产业链、创新医疗器械：创新药产业链：1）BD 出海加速的创新药，建议关注信达生物（H）、益方生物-U、天士力；2）创新药上游的 CXO，建议关注药明康德（A+H）、普蕊斯。创新医疗器械：看好创新升级的高端医疗器械和高值耗材，建议关注迈瑞医疗、联影医疗。风险分析：风险分析：控费政策超预期、研发失

5、败风险、政策支持不及预期、商业健康险推广进度低于预期的风险。增持（维持）增持（维持）作者作者 分析师：黎一江分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378027 分析师：黄素青分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 分析师：吴佳青分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 分析师：曹聪聪分析师：曹聪聪 执业证书编号：S0930524040001 021-52523807 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比图指数对比图 -10%-1%9%18%27%05/2508/2

6、511/2502/26医药生物沪深300 资料来源：Wind 要点要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 医药生物医药生物 目目 录录 1 1、行情回顾：医药上两周整体表现较差行情回顾：医药上两周整体表现较差.3 2 2、本周观点：本周观点：2026 ASCO2026 ASCO 大会即将启幕，大会即将启幕，建议关注创新药相关标的建议关注创新药相关标的.5 3 3、公司公告更新公司公告更新.6 4 4、重要数据库更新重要数据库更新.6 4.1 2026M1-M3 基本医保收入为 8953 亿元.6 4.2 4 月国内心脑血管原料药价格小幅上涨.7 4.3 26M1-3 医药制造业收入同