农林牧渔行业周观点：猪价延续低位震荡关注生猪产能综合调控实施方案-260524（8页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 农林牧渔 2026 年 05 月 24 日 猪价延续低位震荡，关注生猪产能综合调控实施方案 看好 农林牧渔周观点（2026.5.18-2026.5.24）相关研究 圣农发展（002299）点评：全产业链协同发展，鸡肉销量稳健增长，业绩稳步回升 2026/05/13 猪价继续磨底，4 月产能去化提速；肉牛价格保持强势农林牧渔周观点（2026.5.6-2026.5.10）2026/05/11 证券分析师 盛瀚 A0230522080006 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 胡静航 A02305

2、24090002 联系人 朱珺逸 A0230521080004 本期投资提示：本周申万农林牧渔指数下跌 6.3%，沪深 300 下跌 0.3%。个股涨幅前五名：福成股份（11.9%）、国投中鲁（7.0%）、ST 天山（7.0%）、华资实业（6.6%）、播恩集团（6.1%），跌幅前五名：生物股份（-14.3%）、海利生物（-13.9%）、海南橡胶（-13.9%）、安德利（-12.9%）、益生股份（-9.9%）。投资分析意见：生猪价格从加速探底过渡至磨底阶段，全国生猪均价小幅回升，市场悲观情绪有所好转。但当前全行业仍处在深度亏损之中，现金流的失血将持续累积。向后展望，从市场化的角度看，猪价的持续磨

3、底将逐步击溃产业信心和现金储备。此外，政策端对生猪产能调控的关注度明显提升，后续继续关注政策端产能调控的落实。养殖业产能逐步去化、周期反转临近的中期逻辑依然顺畅。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物、圣农发展、优然牧业、现代牧业、众兴菌业、华绿生物、诺普信、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。生猪养殖：猪价震荡小幅反弹，关注生猪产能综合调控实施。据涌益咨询，5 月 24 日全国外三元生猪销售均价为 9.65 元/kg，周环比+1.3%；猪价震荡磨底稳步小幅反弹。养殖场户深度亏损仍未有改善：据涌益咨询，本周 5000-10000 头母猪存栏养殖头均亏损幅度为 333.57 元/头

4、。出栏均重处于高位：本周生猪头均出栏体重为 128.79kg/头，周环比-0.01kg。标肥价差前期收窄后当前趋于稳定；二次育肥群体零星进场，积极性有所减弱，部分转为观望心态。本周全国断奶仔猪均价延续窄幅上调，当前均价约 267 元/头，周环比+10 元/头，已接近盈亏平衡线水平；主要系猪价触底反弹后，北方放养公司与部分散户补栏信心回升。畜牧业协会猪业分会本周公布 4 月监测数据，产能去化提速中：据中国畜牧业协会，定点监测规模种猪场 2026 年 4 月二元能繁母猪存栏环比-0.6%，同比-1.3%；后备母猪存栏环比-7.1%。关注生猪产能综合调控优化，能繁母猪合理保有量下调。5 月 14 日

5、，农业农村部印发生猪产能综合调控实施方案（2026 年修订），对能繁母猪存栏量进行精准调控：将全国能繁母猪正常保有量下调至 3750 万头左右。同时，收窄能繁母猪正常保有量绿色区间（调整为 92%-103%），并强化大型猪企窗口指导和经营风险动态预警：将能繁母猪存栏总量 10 万头以上的大型集团养殖企业（包括其下属养殖企业）纳入全国生猪产能综合调控监测名单。同时，产能调控指标任务也被分解落实至各级行政区域。预计政策后续将加速低效产能的淘汰出清。投资分析意见：猪价磨底延续低迷，产能去化有望逐步加速，关注板块左侧投资机会。中期看，供给充裕乃至阶段性过剩仍是 2026 年上半年乃至全年的产业背景。预

6、计周期磨底，养殖深度亏损将逐步击溃产业信心，现金流压力的累积将驱动产能加速去化。与此同时，政策端调控进一步奠定了产能调降的整体趋势。养殖效率与成本优异的企业仍能保持盈利，优质猪股中长期价值有望得到重估。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物等。肉鸡养殖：价格保持平稳。据钢联数据，5 月 25 日白羽鸡苗销售均价为 4.10 元/羽，周环比延续稳定。投资分析意见：静态看，白羽肉鸡父母代种鸡存栏处于高位，短期供给端持续充裕，中期尚不具备大幅下降的基础。动态预期看，由于海外禽流感以及中美、中法经贸关系的影响，2026 年以来海外种鸡引种持续断档，父母代种鸡价格已先行上涨。若断档持