有色金属-海外季报：Sibanye Stillwater 2026Q1南非4E PGM产量同比增加2%至11.92吨南非黄金产量同比减少1%至4.336吨-260524（5页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title Sibanye Stillwater 2026Q1 南非 4E PGM 产量同比增加 2%至 11.92 吨，南非黄金产量同比减少 1%至 4.336 吨 Table_Title2 有色金属-海外季报 Table_Summary 季报重点内容季报重点内容:生产经营情况生产经营情况 1、铂族金属（南非）2026Q1，公司南非 4E PGM 产量为 383,241 盎司（11.92吨），环比减少 10%，同比增加 2%。2026Q1，公司南非 4E PGM 销量为 466,817 盎司（14.52吨），环比减少 1%，同比增加 12%

2、。2026Q1，公司南非铂族金属篮子平均价格为 2874 美元/盎司，环比上涨 30%，同比上涨 111%。2026Q1，公司南非 4E PGM 运营成本为 1682 美元/盎司，环比上涨 4%，同比上涨 16%。2026Q1，公司南非 4E PGM 全维持成本为 1507 美元/盎司，环比下降 9%，同比上涨 13%。2026Q1，公司南非 4E PGM 总成本为 1529 美元/盎司，环比下降 4%，同比上涨 13%。2.铂族金属（美国）2026Q1，公司美国 2E PGM 产量为 68,386 盎司（2.13 吨），环比减少 2%，同比减少 5%。2026Q1，公司美国 2E PGM 销

3、量为 63,536 盎司（1.98 吨），环比减少 12%，同比增加 10%。2026Q1，公司美国铂族金属篮子平均价格为 1819 美元/盎司，环比上涨 18%，同比上涨 88%。2026Q1，公司美国 2E PGM 运营成本为 1118 美元/盎司，环比上涨 19%，同比上涨 12%。2026Q1，公司美国 2E PGM 全维持成本为 1291 美元/盎司，环比上涨 5%，同比上涨 14%。2026Q1，公司美国 2E PGM 总成本为 1293 美元/盎司，环比上涨 4%，同比上涨 14%。3、黄金（南非）评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：晏

4、溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.行业点评|Sibanye Stillwater 2025H2 南非 4E PGM 产量同比增加 1%至 28.63 吨，南非黄金产量同比减少 8%至 10.331 吨 2026.2.4 2.行业点评|Sibanye Stillwater 2025Q3 南非 4E PGM 产量环比增加 15.4%至 15.36 吨，南非黄金产量环比增加 10.6%至 5.47 吨 2025.12.4 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2026 年 5 月 24 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的

5、重要法律声明 2 2 2026Q1，公司黄金产量为 139,406 盎司（4.336 吨），环比减少 11%，同比减少 1%。2026Q1，公司黄金销量为 149,565 盎司（4.652 吨），环比增加 2%，同比增加 7%。2026Q1，公司黄金实现价格为 4764 美元/盎司，环比增加17%，同比上涨 68%。2026Q1，公司黄金运营成本为 2788 美元/盎司，环比上涨20%，同比上涨 29%。2026Q1，公司黄金全维持成本为 3114 美元/盎司，环比上涨13%，同比上涨 30%。2026Q1，公司黄金总成本为 3414 美元/盎司，环比上涨 11%，同比上涨 35%。2026

6、年指引年指引 截至 2026 年第一季度报告发布之日，2026 年度的经营指引保持不变。表 1：PGM 生产运营情况 表 2：黄金生产运营情况 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 3 表 3：2026 年运营指导 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示风险提示 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；3）国内消费力度不及预期；4）海外能源问题再度严峻。证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 4 Table_AuthorInfo 分析师承诺分析师承诺 作