SOFC行业点评：Bloom Energy再接大单SOFC走向1~10-260524（2页）.pdf

1、 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 SOFC 行业点评行业点评 电力设备电力设备 证券研究报告 行业点评报告/2026.05.24 投资评级投资评级:看好看好（维持）（维持）最近 12 月市场表现 分析师分析师 谢哲栋 SAC 证书编号：S0160525120005 分析师分析师 唐亚辉 SAC 证书编号：S0160525120007 分析师分析师 李康瑞 SAC 证书编号：S0160526010004 联系人联系人 虞佑桢 相关报告相关报告 1.储能行业点评 2026-05-21 2.储能行业点评 2026-05-20 3.电网投资开门红，直流建设再提速 2026-04-

2、12 Bloom Energy 再接大单，再接大单，SOFC 走向走向 1-10 核心观点核心观点 事件：美国时间事件：美国时间 5 月月 20 日晚，日晚，AI 云服务商云服务商 Nebius 与与 Bloom Energy宣布签订宣布签订 26 亿美亿美元元的的 SOFC 发电系统，首个项目装机容量发电系统，首个项目装机容量 328MW，采用电池租赁方式，按月支付服务费。采用电池租赁方式，按月支付服务费。Bloom Energy 连接数据中心供电大单，当前具备远期扩产到连接数据中心供电大单，当前具备远期扩产到 5GW 能能力力：梳理公司近期签订的 2 个大单：（1）甲骨文 2.45GW 独

3、供数据中心订单，100%采用 BE sofc 电池供电，迎合了环保（低排放、噪音小、节省水资源）优势+快速上线（AI 时代经常延迟 1 季度损失亿美元级别），直接 800v 直流，该方案完全离网。公司也宣布具备从 2gw 扩产到 5gw 的制造布局能力，产能扩张只需季度时间，远低于传统制造业的资本投入；成本每年两位数下降；常态化扩产，每季度新增百兆瓦级别。（2）Nebius 26 亿美元用电租赁协议，首个项目装机 328mw，按月支付服务费。国产主机厂、日韩意大利英国等国产主机厂、日韩意大利英国等 sofc 商用化进行时商用化进行时：关注国产核心厂商三环集团、潍柴股份的商用化进度，关注日本意大

4、利英国户用 sofc 方案商用化进展，关注韩国商用化进程。三环集团进入小规模商用化阶段，50kw 系统，电效率高达 65%，热效率超 90%，可靠测试超过 2000 小时；210kw 示范项目累计运行超 5000 小时。潍柴动力 120kw 金属支撑 sofc 商用化模块可扩展至兆瓦级；日本厂商 sofc 已成熟推向户用家庭。投资投资建议：建议：看好看好 AIAI 带动的北美离网用电下的带动的北美离网用电下的 sofcsofc 的产业链投资机会的产业链投资机会建议关注：美股【Bloom Energy】、BE 供应链【MTAR Technologies】【德昌电机控股】【壹连科技】；自主可控主机

5、厂【三环集团】【潍柴动力】【佛燃能源】；吸收式制冷【冰轮环境】。风险提示：风险提示：sofc 商用化不及预期的可能；技术更替淘汰的可能、数据中心离网用电需求不及预期等 -2%15%31%48%65%81%电力设备沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 信息披露信息披露 分析师承诺分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本

6、报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。资质声明资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。公司评级公司评级 以报告发布日后 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的