农林牧渔行业月报：猪企月报点评系列（4月）量重齐降均价下跌-260519（5页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.05.19 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 农 林 牧 渔 行 业 月 报 猪企月报点评系列（4 月）：量重齐降，均价下跌 分析师 邱星皓 登记编号：S1220524070004 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 131 总股本(亿股)1,443.35 销售收入(亿元)6,133.18 利润总额(亿元)279.79 行业平均 PE 93.28 平均股价(元)11.46 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 猪企月报点评系列（3 月）：量重齐升明显，销售均价走低2026.

2、04.26 猪企月报点评系列（12 月）：生猪出栏量环比上升，销售均价持续下跌2026.01.31 猪企月报点评系列（10 月）：生猪出栏量环比上升，销售均价持续下跌2025.11.23 猪企月报点评系列（9 月）：生猪出栏量环比下降，出栏均重转降为升2025.10.26 核心摘要：核心摘要：出栏量：出栏量：四月重点上市猪企整体出栏量环比四月重点上市猪企整体出栏量环比微微落。落。根据上市猪企四月生猪销售简报，14 家上市猪企四月共出栏生猪 1603.7 万头，环比-0.3%。出栏环比分化明显，其中正虹科技（+788.2%）、京基智农（+19.9%）、正邦科技（+11.5%）环比增幅居前；温氏股

3、份（-12.0%）、天康生物（-11.8%）、巨星农牧（-10.9%）环比降幅相对明显。我们认为，四月企业出栏环比微落，主要系三月季节性出栏高峰过后，叠加猪价持续低迷下部分企业主动调控出栏节奏所致。重点上市猪企四月生猪出栏量同比重点上市猪企四月生猪出栏量同比+9.9%+9.9%。14 家重点上市猪企中，13 家出栏量同比为正值，其中正邦科技（+71.3%）、天邦食品（+41.9%）、神农集团（+39.9%）同比增幅较大。由于牧原股份出栏量占比较大，剔除其影响后，剩余 13 家重点猪企四月出栏量同比+10.9%。对比 2025 年，2026 年上市猪企 1-4 月累计出栏量同比增加 6.6%。我

4、们认为主要系受 2025 年猪企产能增加导致的出栏惯性增长。出栏体重：出栏体重：我们测算，重点猪企四月生猪出栏均重环比下降我们测算，重点猪企四月生猪出栏均重环比下降 3.2%3.2%。10 家重点上市猪企生猪出栏均重约 123.4kg/头，环比回落明显。其中，金新农（-8.96%）、京基智农（-6.81%）、华统股份（-3.67%）出栏均重降幅靠前。四月重点上市猪企生猪出栏均重下降，我们认为主要系猪价持续低位运行，养殖端亏损压力加剧，企业压栏意愿减弱、出栏节奏加快，带动猪群体重回落。销售均价：销售均价：四月四月 1313 家重点上市猪企生猪出栏均价为家重点上市猪企生猪出栏均价为 9.169.1

5、6 元元/kg/kg，环比，环比-8.08%8.08%。我们认为 4 月猪价持续走低是供需两方面共同作用，供应端猪企出栏同比延续增长，市场供给压力不减；需求端终端消费持续疲软，叠加春节后淡季效应延续，供强需弱下四月猪价继续探底。投资建议：投资建议：基于对行业供需格局的判断，我们认为当前生猪养殖板块已步入周期底部的布局阶段。随着养殖端资金压力持续积累与规模化企业产能优化调整的深化，能繁母猪去化进程有望加速推进，这将为 2027 年开启的新一轮价格上涨周期奠定基础。风险提示：风险提示：饲料价格波动风险；环保政策变动风险；养殖端压栏加剧短期价格波动风险。方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报

6、 告-1%5%11%17%23%29%25/5/19 25/7/31 25/10/1225/12/24 26/3/726/5/19农林牧渔沪深300农林牧渔 行业月报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 1 1 20262026 年四月猪企生猪销售情况点评年四月猪企生猪销售情况点评 1.1 出栏量：环比微落，同比延续增长 四月重点上市猪企整体出栏量环比四月重点上市猪企整体出栏量环比微落。微落。根据上市猪企四月生猪销售简报，14 家上市猪企四月共出栏生猪 1603.7 万头，环比-0.3%。出栏环比上升的企业中，正虹科技（+788.2%）、京基智农（+19.9%）