1、1Q26总结：关注光通信与ICT设备华泰研究以我们选定的130家通信板块上市公司为样本，1Q26通信行业合计营收/归母净利润分别同比增长7.3%/5.4%，整体延续稳健增长态势。细分来看，光模块&光芯片、光纤光缆板块中头部厂商归母净利持续兑现；ICT设备/铜连接/液冷厂商收入稳健增长。展望26年后三季度，我们认为全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块归母净利延续高增长；光纤光缆受益涨价利润弹性有望加速释放；电信运营商板块短期受增值税调整问题影响；ICT设备板块有望受益超节点放量带来盈利能力改善;IDC及铜连接板块有望受益AI需求增长进一步兑现业绩；液冷板块出海业务增长有望在下半年提速。运营商

2、业绩受增值税调整影响，ICT设备业绩表现分化1Q26三大电信运营商合计营收/归母净利润分别同比下降0.2%/8%，主要受到增值税调整影响。传统业务方面，用户量稳步扩张，截至1Q26末，中国移动、中国电信的移动业务客户数较25年末分别净增加376万/190万至10.09亿户/4.41亿户。新兴业务方面，国内AI应用发展有望为电信运营商的云计算、IDC业务带来新增长。1Q26ICT设备板块总营收/归母净利润分别同比+17%/-13%，厂商表现分化：中兴受运营商CAPEX缩紧影响利润承压，紫光等服务器厂商因前期算力关键物料囤货带动盈利增长，看好2H26超节点放量后盈利能力进一步改善；网络设备板块收入

3、稳健增长，看好头部厂商在外部智算需求释放、内部经营向好作用下实现持续高质量成长。800G及1.6T放量，光模块、光芯片龙头延续高增长1Q26光模块及光器件板块总营收/归母净利润分别同比增长96%/137%，其中中际旭创归母净利延续环比快速增长，主要受益于海外800G光模块需求持续释放，以及1.6T产品的起量；新易盛环比增速短期放缓，我们判断主因部分上游原材料（如光芯片等）供给紧缺的影响。源杰科技受益于CW光芯片需求的快速提升，归母净利保持环比高增态势。未来随着800G以及1.6T光模块需求的进一步释放，我们预计板块归母净利润有望继续向好趋势。国内链方面，Q1华工科技、光迅科技等厂商光通信业务延

4、续快速增长，主因国内400G、800G光模块需求的带动。光纤光缆Q1业绩高增，泛物联网净利波动1Q26光纤光缆板块营收/归母净利润分别同比+27%/+57%，主要受益于全球光纤现货价格快速上涨，叠加北美数通、无人机等光纤需求高企，行业进入量价齐升的历史大周期，板块上市公司实现业绩与盈利能力显著改善。1Q26军工通信板块营收/归母净利润分别同比-1%/-145%，业绩阶段性承压。1Q26泛物联网板块营收/归母净利润分别同比+11%/-28%。其中1Q26物联网模组板块中的广和通业绩同比承压，主因盈利能力的短期波动，我们继续看好未来端侧AI产业机遇；移为通信在新业务放量及海外需求恢复背景下业绩呈现

5、高增长。铜连接板块归母净利延续良好增长，IDC/液冷需求放量可期1Q26铜连接板块总营收/归母净利润同比增长14%/21%，其中华丰因下游客户产品迭代过渡致归母净利环比下滑，看好公司受益于2Q26开始的950产品放量，沃尔高速铜缆收入保持高增，公司前期设备卡位或进入收获期。1Q26IDC板块总营收/归母净利润分别同比+12%/+8%，一方面，国内AI芯片供给受限使得部分项目上架及收入增长受到影响；另一方面，公募REITS项目为盘活存量资产、开拓融资渠道提供了新的可能性。1Q26液冷设备板块总营收/归母净利润分别增长+13%/-55%，我们看好下半年中国液冷产业出海提速。风险提示：中美贸易摩擦加

6、剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期。(divcenter)行业走势图(/divcenter)通信板块1Q26回顾：AI算力链业绩持续兑现，重在光通信1Q26通信行业整体营收及归母净利润同比增长7.3%/5.4%，延续稳健增长。根据我们对130家通信板块上市公司2026年一季报的统计，1Q26通信行业公司合计营收为7650.28亿元，同比增长7.25%；合计归母净利润为586.48亿元，同比增长5.37%。剔除中国移动、中国联通、中国电信、中兴通讯等权重股来看，1Q26通信行业合计营收为2293.44亿元，同比增长28.32%；实现归母净利润合计185.09亿元，同比增长66.64