交通运输行业周报：集运船东大幅提价美伊谈判或接近达成协议-260524（16页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 05 月 24 日 推荐推荐（维持）（维持）招商交通运输行业周报招商交通运输行业周报 周期/交通运输 本周关注：航运方面，本周关注：航运方面，关注集运涨价以及美伊谈判进展关注集运涨价以及美伊谈判进展；基础设施方面，高油；基础设施方面，高油价推升滞胀预期，红利资产凸显配置价值；航空方面，关注油价对行业盈利影价推升滞胀预期，红利资产凸显配置价值；航空方面，关注油价对行业盈利影响；快递方面，关注响；快递方面，关注 26 年行业竞争格局和估值修复潜力。年行业竞争格局和估值修复潜力。航运：航运：集运需求向好，船东或继续提价；油轮方面仍需

2、关注美伊谈判进展，中期集运需求向好，船东或继续提价；油轮方面仍需关注美伊谈判进展，中期逻辑向好。逻辑向好。集运方面，干线需求回升，5 月底部分航线爆仓，6 月上旬干线装载率较好，预计 6 月下旬运价还有望上行。油轮方面，运价相对平稳，更多中东等泊运力驶向大西洋，市场运力较为充足。中期来看，如冲突缓和，油轮需求集中爆发；美国对 GMS 发布部分黑船拆船许可，有望加速黑船运力出清，利好合规船队。干散货方面，短期货盘有所放缓，铁矿、煤炭前期发运量较多，后续需观察电厂补库持续性；中长期来看，中美粮食需求有望对行业形成支撑，预计 26年干散运价中枢抬升。推荐两条主线：推荐两条主线：1）短期中东局势僵持，

3、客户提前备库，）短期中东局势僵持，客户提前备库，集运舱位紧张，关注中远海控、德翔海运；集运舱位紧张，关注中远海控、德翔海运；2）中期局势缓解，关注中远海能、）中期局势缓解，关注中远海能、招商南油招商南油。基础设施：高油价引发滞胀预期，红利资产防御性有所提升。基础设施：高油价引发滞胀预期，红利资产防御性有所提升。周度数据方面，2026年第 20 周（5.11-5.17）公路货车通行量为 5528.2 万辆，环比增长 7.0%，同比下降 1.1%；国家铁路运输货物 8198.9 万吨，环比下降 0.7%，同比增长 6.7%；港口完成货物吞吐量 25923.3 万吨，环比增长 0.3%，同比下降 1

4、.8%；完成集装箱吞吐量 656.9 万标箱，环比下降 1.2%，同比增长 3.7%。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，HALO 概念有望带来催化，叠加国际地缘冲突加剧，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。铁路方面，煤炭运输通道或将受益于煤炭需求改善，高铁或将受益于航空高附加费后溢出效应。推荐标的：推荐标的：京沪高铁、京沪高铁、大秦铁路、青岛港、招商港口。大秦铁路、青岛港、招商港口。快递：受益反内卷及成本优化，预计低基数下快递：受益反内卷及成本优化，预计低基数下 Q2 板块业绩仍将延续

5、高增长，行板块业绩仍将延续高增长，行业估值性价比及中长期配置价值较高。业估值性价比及中长期配置价值较高。1）从月度及周度数据来看，4 月快递业务量同比增长 3.2%，快递业务收入同比增长 6.3%，2026/5/11-2026/5/17 揽收量为 43.5 亿件，环比+9.2%，同比+6.9%；投递量为 42.9 亿件，环比+12.0%，同比+8.4%，受益今年 618 促销弱化预售机制，近期高频揽投增速回升。2）尽管 3 月以来需求增速有一定回落，但反内卷政策对行业价格的支撑作用仍较强，区域价格仍在修复，电商快递收入、盈利有望持续增长，行业估值性价比和中长期配置价值依然较高，短期建议关注需求

6、增长和反内卷政策持续情况。推荐标的：推荐标的：申通快递、圆通速递、中通快递申通快递、圆通速递、中通快递-W、顺丰控股顺丰控股。航空：航空：短期客流持续承压短期客流持续承压，关注国际油价对行业运营和板块情绪影响。，关注国际油价对行业运营和板块情绪影响。1）根据航班管家数据，本周（2026/5/15-2026/5/21）民航旅客量环比+6.2%，同比-7.2%，其中国内旅客量环比+6.1%，同比-8.5%；国内机票价（撇除燃油附加费）周环比+4.4%，同比+5.7%，国内客座率环比-0.9pct，同比-0.7pct；国际及地区客流环比+7.4%，同比+2.9%。2）受航油成本上涨影响，5 月 16