电力公用环保行业周报（2026年第21周）：绿电直连主体多元生态保护补偿升维-260524（18页）.pdf

1、 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 绿电直连主体多元，绿电直连主体多元，生态生态保护保护补偿升维补偿升维 公用事业公用事业 证券研究报告 行业投资策略周报/2026.05.24 投资评级投资评级:看好看好（维持）（维持）最近 12 月市场表现 分析师分析师 严家源 SAC 证书编号：S0160525110004 联系人联系人 罗鑫 相关报告相关报告 1.机制电价顶格常态化，储能马太效应凸显 2026-05-17 2.算电协同获新义，开年首季酿变局 2026-05-10 3.纠偏“AI 的 DC”认知，电价优惠、核&氢直连呈亮点促进人工智能与能源双向赋能的行动方案简评 202

2、6-05-09 电力公用环保行业周报（电力公用环保行业周报（2026 年第年第 21 周）周）核心观点核心观点 行情回顾：行情回顾：5 月 18 日-5 月 22 日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌2.38%、下跌 1.44%、下跌 1.72%、下跌 2.90%，同期沪深 300 指数下跌 0.30%。电力市场供需两旺电力市场供需两旺，经济动能增强，经济动能增强：4 月规上工业发电量 7440 亿千瓦时，同比增长 2.6%，增速比 3 月份加快 1.2 个百分点。全社会用电量 8205 亿千瓦时，同比增长 6.0%，电力市场供需两旺，经济动能增强。工业用电结构中，高技术装备制造业用电增长

3、10.1%，成为工业用电增长的核心驱动因素，侧面反映了传统高耗能工业的用电增速在放缓。第三产业用电量同比增长 8.9%，其中充换电服务业、互联网数据服务用电量增速分别达到 61.9%、42.8%，反映了电动汽车、AI 数据中心用电需求的持续增加。多用户绿电直连，提高源荷规模匹配多用户绿电直连，提高源荷规模匹配：国家发改委、能源局发布关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知，核心亮点是绿电直连由单一用户拓展到多用户。通知 明确了新能源可向多个不同法人实体用户供给绿电，从而将零碳园区、产业集群区纳入了绿电供应的范畴。同时，通知扩大了绿电直连适用场景。除新建项目外，存量用户负荷只要有绿色电力消费

4、需求，包括有绿色电力消费比例要求的企业、重点用能和碳排放企业、有降碳需求的出口外向型企业及其上下游企业，都可参与多用户绿电直连。因此，多用户绿电直连政策，弥补了单用户政策中源荷规模不匹配的问题，将多个分散用户负荷聚合，共同消纳同一个绿电电站，从而提升了绿电消纳能力。生态补偿升维，跨界协同启新：生态补偿升维，跨界协同启新：推进生态综合补偿实施方案落地，驱动环保产业由“被动输血”向“主动造血”实现商业模式跃升。主要依托三大逻辑：一是资金靶向集聚，补偿资金定向倾斜，加速核心资源向优质龙头集中；二是环境资产变现，要素交易全面扩容，打通了生态治理的高毛利闭环；三是跨界重塑收益，依托光伏治沙及海域治理，以

5、绿电收益反哺修复成本，大幅拔高项目的综合投资回报率。投资投资建议：建议：火电建议关注华能国际（A/H）、申能股份、江苏国信；水电建议关注长江电力、黔源电力、电投水电；绿电建议关注龙源电力（A/H）、福能股份、江苏新能、三峡能源；核电建议关注中国核电、中国广核、电投核能、复洁科技、中国天楹；电力交易公司建议关注协鑫能科、南网科技、国能日新。水务建议关注碧水源、节能国祯、联合水务；林业碳汇建议关注岳阳林纸；环境监测建议关注聚光科技、雪迪龙；耕地提质、土壤修复及海洋治理建议关注蒙草生态、高能环境、龙源电力、三峡能源。风险提示：风险提示：利用小时下降；上网电价波动；降水量减少；政策推进不及预期。-2%

6、4%11%17%23%29%公用事业沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录内容目录 1 每周观点每周观点.3 1.1 行情回顾行情回顾.3 1.2 行业观点行业观点.4 1.2.1 2026 年年 4 月电力市场供需两旺月电力市场供需两旺.4 1.2.2 多用户绿电直连，提高源荷规模匹配多用户绿电直连，提高源荷规模匹配.5 1.2.3 政策简评：生态补偿升维，跨界协同启新政策简评：生态补偿升维，跨界协同启新.6 2 2 行业动态行业动态.7 2.1 2.1 电力电力.7 2.2 2.2 环保环保.10 3 3 公司公告公司公告