汽车行业周报：机器人板块反弹全年投资主线仍为电车出海-260524（17页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 汽车汽车 2026 年年 05 月月 24 日日 汽车行业周报（20260518-20260524）推荐推荐（维持）（维持）机器人板块反弹，全年机器人板块反弹，全年投资投资主线仍主线仍为电车为电车出海出海 华创证券研究所华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱： 执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚 邮箱： 执业编号：S0360524010003 证券分析师：林栖宇

2、 邮箱： 执业编号：S0360525070002 证券分析师：于公铭 邮箱： 执业编号：S0360526040009 联系人：张睿希 邮箱： 汽车基本面和行情都延续了过去一个月的状态：内需偏弱、出口强劲，但股价依然疲弱。这个核心原因主要还是在于全市场结构性行情的影响，导致投资者对利好钝化。今年汽车板块投资主旋律依然为电车出海，未来随市场风格变化、数据继续走强、研究颗粒度提升，电车出海链条有望获得重新定价。投资建议：投资建议：1、整车：依然紧扣电车出海做投资布局，后续行业数据有望继续超预期。此外也要注意到国内销量虽弱，但新车提价对稳定内销盈利性会有更大帮助。继续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车

3、、比亚迪，以及自主豪华江淮汽车。龙头标配比亚迪，低估值龙二吉利汽车，弹性配置零跑汽车，全年出海销量和内销盈利有望超预期。此外江淮汽车调整较多，当前缺乏催化剂，但好格局、高 ROE、大空间的中期逻辑不变，当前是非常不错的配置时点。2、汽零：机器人：多月调整+临近下半年特斯拉机器人量产时间节点带动板块反弹，全年主线量产逻辑不变，建议珍惜当前底部布局机会，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、新泉股份、星宇股份、浙江荣泰、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份。AI/智驾：推荐地平线机器人（PS 13x 位于历史底部）、禾赛科技（物理 AI 预计 Q2贡献收入），建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行、千

4、里科技。AIDC 液冷：全年液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份。3、重卡：内销表现稳健，出口受东南亚、非洲缺油影响有一定扰动，但我们认为全年出口高增依然较为确定，继续推荐中国重汽，建议关注福田汽车，同时 AIDC 链的潍柴动力、天润工业、银轮股份等。一、一、行业数据行业数据 4 月新势力车企交付量表现亮眼。月新势力车企交付量表现亮眼。比亚迪交付 32 万辆，同比-15.5%，环比+7.0%；零跑交付 7.1 万辆，同比+73.9%，环比+42.7%；理想交付 3.4 万辆，同比+0.4%，环比-17.0%；蔚来交付 2.9 万辆，同比+22.8%，环比-17.

5、3%；小鹏交付 3.1 万辆，同比-11.5%，环比+13.1%。4 月传统车企月传统车企奇瑞汽车奇瑞汽车销量同比增长显著。销量同比增长显著。奇瑞汽车销量 23.6 万辆，同比+27.0%。4 月销量，上汽集团排名第一，32.9 万辆，同比-12.7%，环比-12.5%；奇瑞汽车排名第二，23.6万辆，同比+27.0%，环比+3.5%；吉利汽车排名第三，23.5 万辆，同比+0.4%，环比+0.9%。5 月月上上旬行业折扣环比旬行业折扣环比上升上升。折扣率 9.5%，同比-0.5PP（5/10），环比+0.2PP（4/25）。折扣金额环比上升：折扣金额 21343 元，同比-693 元（5/1

6、0），环比+368 元（4/25）。折扣率变动环比较大的主流品牌：魏牌+3.6PP、广汽本田+2.0PP、上汽通用别克-1.8PP、广汽乘用车+1.0PP、上汽大众-0.9PP。汽车行业定期报告汽车行业定期报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 截至截至 2026 年年 5 月月 23 日，日，1)碳酸锂：2Q26 均价 17.54 万元/吨，同比+169%、环比+14%；最新 17.79 万元/吨，较上周末-7.30%；2)冷轧普通薄板(截至 5 月 15 日)：2Q26 均价 3993 元/吨，同比-1%、环比持平；最新4047 元/吨，较 5