【开源证券】农林牧渔行业点评报告：4月供给边际缓和但压力仍大，猪价探底反弹二育托底增强-260521（15页）.pdf

1、农林牧渔4月供给边际缓和但压力仍大，猪价探底反弹二育托底增强相关研究报告行业：4月供给边际缓和但压力仍大，猪价探底反弹二育托底增强4月供给边际缓和但压力仍大，猪价延续偏弱二育托底增强。据涌益咨询，2026年4月全国生猪销售均价9.32元/公斤，环比-6.39%，同比-37.04%。涌益监控样本2026年4月屠宰量499.79万头，环比+10.12%，同比+18.63%。涌益样本4月生猪出栏较计划完成率100.2%，5月计划出栏较4月实际出栏-2.74%。4月出栏基本按计划完成，环比出栏量有所收敛，主要系3月集中出栏后前期递延猪源压力已部分释放，同时猪价持续低位运行、亏损深度不减。大猪出栏占比较

2、上周基本持平，存栏占比环比微增，大猪库存去化偏慢。截至2026年5月14日，涌益样本生猪出栏结构中150mathrmkg以上占比5.04%，周环比-0.01pct，同比+0.65pct，大猪出栏占比高于2025年同期但周环比基本持平。从Mysteel样本生猪月度存栏结构看，2026年4月行业140mathrmkg以上大体重肥猪存栏占比环比+0.11pct，同比+0.32pct。大猪出栏环比基本持平，存栏环比微增，前期压栏大猪虽有兑现但去化速度偏慢，大猪库存仍待进一步消化。4月自繁自养亏损进一步加深，能繁去化趋势延续但尚未加速。受猪价持续低位运行影响，行业4月自繁自养亏损378.51元/头，较3

3、月进一步加深。涌益样本2026年4月能繁存栏环比-.0.11%，已连续两个月下滑，母猪端边际松动已现。截至2026年5月12日，规模场7mathrmkg仔猪价格回升至257元/头，仔猪端出现边际修复，但销售仔猪头均利润仍处亏损区间，补栏收益尚未转正。1、行业：4月供给边际缓和但压力仍大，猪价探底反弹二育托底增强4月供给边际缓和但压力仍大，猪价延续偏弱二育托底增强。据涌益咨询，2026年4月全国生猪销售均价9.32元/公斤，环比-.6.39%，同比-37.04%。涌益监控样本2026年4月屠宰量499.79万头，环比+10.12%，同比+18.63%。涌益样本4月生猪出栏较计划完成率100.2%

4、，5月计划出栏较4月实际出栏-2.74%。4月出栏基本按计划完成，环比出栏量有所收敛，主要系3月集中出栏后前期递延猪源压力已部分释放，同时猪价持续低位运行、亏损深度不减，养殖端仍面临现金流压力，但出栏节奏趋于平稳，未再出现大幅超计划出栏。展望后市，4月计划出栏环比已转负，但绝对屠宰量仍处高位，供给端压力仅边际缓和而非趋势性逆转。需求端冻品库存仍在被动累积，鲜销承接偏弱，但5月上旬二育入场积极性已有所回升，当前价格下方出现一定二育托底力量。综合来看，猪价短期或由前期探底后，于当前区间窄幅震荡，趋势性反弹仍需等待产能端进一步去化的信号确认。(divcenter)图1：2026年4月全国生猪销售均价

5、环比-.6.39%(/divcenter)大猪出栏占比较上周基本持平，存栏占比环比微增，大猪库存去化偏慢。截至2026年5月14日，涌益样本生猪出栏结构中150mathrmkg以上占比5.04%，周环比-0.01pct，同比+0.65mathrmpct，大猪出栏占比高于2025年同期但周环比基本持平。从Mysteel样本生猪月度存栏结构看，2026年4月行业140mathrmkg以上大体重肥猪存栏占比环比+0.1AA1pct，同比+0.32pct。大猪出栏环比基本持平，存栏环比微增，前期压栏大猪虽有兑现但去化速度偏慢，大猪库存仍待进一步消化。毛白价差维持低位，需求偏弱推动冻品库存进一步累积。截

6、至2026年5月14日，涌益监控样本毛白价差2.83元/公斤，环比+0.06元/公斤，同比-1.56元/公斤。全国冻品库容率为24.93%，同比+8.55pct。节后需求疲软叠加前端供应压力持续高位，鲜销承接仍偏弱，促使冻品库存进一步被动累积，库容率已升至年内高位。4月自繁自养亏损进一步加深，能繁去化趋势延续但尚未加速。受猪价持续低位运行影响，行业4月自繁自养亏损378.51元/头，较3月进一步加深。涌益样本2026年4月能繁存栏环比-0.11%，已连续两个月下滑，母猪端边际松动已现。截至2026年5月12日，规模