【国盛证券有限责任公司】黑色家电：行业持续承压，龙头份额集中进一步提升-260521（2页）.pdf

1、证券研究报告|行业点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 黑色家电黑色家电 行业持续承压，龙头份额集中进一步提升行业持续承压，龙头份额集中进一步提升 行业整体：行业整体：行业销售持续承压。行业销售持续承压。根据奥维云数据，2026 年 4 月，全渠道行业销量/销额分别同比-16.4%/-8%，M1-M4 分别同比-21.5%/-8.2%。线上看，4 月销量/销额分别同比-20.9%/-11.9%，M1-M4 分别同比-27.7%/-15.3%；线下 4 月看，销量/销额分别同比+1.3%/-1.7%，M1-M4分别+11.9%/+8.8%，整体线下表现

2、好于线上。分价格带看，分价格带看，线上结构升级较为明显，2026M4 6-8 千/8 千以上价格带销额市占率分别为14.5%/24.9%，较 2025M4 提升 0.8pct/8.4pct，线下 2026M4 6-8 千/8 千以上价格带销额市占率分别+0.8pct/-1.3pct 至 11.8%/61.6%。成本端看，据洛图科技，2026M4 32 寸/55 寸/65 寸/75 寸/85 寸面板价格同比分别+2.9%/-1.6%/-1.7%/-2.1%/-3.9%，虽然 2026 年以来大尺寸面板价格环比有所增加，但是同比看仍处于低位。竞争格局竞争格局：龙头集中度提升。龙头集中度提升。全渠道

3、看，排名前列海信系、小米系、TCL系市占率进一步集中，其中海信/Vidda 26M4 销量市占率分别为17.3%/8.6%，同比+2.5pct/-0.9pct，销额市占率分别为 26.1%/5.2%，同比+3.5pct/+0pct。TCL/雷鸟 26M4 销量市占率分别为 13%/6.5%，分别同比+0.4pct/-0.8pct，销额市占率分别为 17.5%/4.4%，分别同比+0.7pct/+0.1pct。小米/红米销量市占率分别为 1.8%/19.3%，分别同比-3pct/+1.1pct，销额市占率分别为 2.1%/9.5%，分别同比-3.3pct/-0.8pct。总体看海信份额提升最快，

4、其次为 TCL，小米系略有下滑。分品牌增速：海信分品牌增速：海信&TCL 销额实现逆势增长。销额实现逆势增长。增速表现看，2026M1-M4 海信/Vidda/小米/红米/TCL/雷鸟销额增速分别实现 3%/-31%/-59%/-19%/+5%/-18%，海信及 TCL 实现逆势增长，而小米系下滑较多。销量表现看，2026M1-M4 海信/Vidda/小米/红米/TCL/雷鸟分别实现-11%/-37%/-66%/-24%/-5%/-33%，TCL 品牌量下滑较少，各家销额表现均优于销量表现。风险提示：风险提示：行业需求不及预期、新品推出不及预期、渠道开拓不及预期。增持增持（首次首次）行业走势行

5、业走势 作者作者 分析师分析师 徐程颖徐程颖 执业证书编号：S0680521080001 邮箱： 分析师分析师 盘姝盘姝玥 执业证书编号：S0680526040001 邮箱： 分析师分析师 陈思琪陈思琪 执业证书编号：S0680524070002 邮箱： 分析师分析师 鲍秋宇鲍秋宇 执业证书编号：S0680524080003 邮箱： 相关研究相关研究 重点标的重点标的 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 600060.SH 海信视像 增持 1.88 2

6、.12 2.36 2.56 13.00 11.67 10.49 9.64 资料来源：Wind，国盛证券研究所-10%-2%6%14%22%30%2025-052025-092026-012026-05黑色家电沪深3002026 05 21年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 免责声明免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容