【大越期货】沪铜早报-260521（13页）.pdf

1、沪铜早报沪铜早报-重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。交易咨询业务资格：证监许可【交易咨询业务资格：证监许可【20122012】10911091号号大越期货投资咨询部大越期货投资咨询部:祝森林祝森林从业资格证号：从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0013626 联系方式：联系方式：0575-85226759每日观点每日观点铜铜:1 1、基本面：供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，、基本面：供应端

2、有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，20262026年年4 4月中国制造业月中国制造业PMIPMI为为50.3%50.3%，虽较上月回落，虽较上月回落0.10.1个百分点，但仍位于扩张区间，表明制造业景气水平总体稳定；偏多。个百分点，但仍位于扩张区间，表明制造业景气水平总体稳定；偏多。2 2、基差：现货、基差：现货103405103405，基差，基差-545-545，贴水期货；偏空。，贴水期货；偏空。3 3、库存：、库存：5 5月月2020日铜库存减日铜库存减12751275至至393400393400吨，上期所铜库存较上周减吨，上期所铜库存较上周减690690吨至吨至180643

3、180643吨；偏空。吨；偏空。4 4、盘面：收盘价收于、盘面：收盘价收于2020均线上，均线上，2020均线向上运行；偏多。均线向上运行；偏多。5 5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。6 6、预期：地缘扰动仍存印尼的、预期：地缘扰动仍存印尼的Grasberg Block CaveGrasberg Block Cave矿事件发酵，铜价再次创出历史新高，目前高位矿事件发酵，铜价再次创出历史新高，目前高位震荡运行，情绪面有所反复震荡运行，情绪面有所反复近期利多利空分析近期利多利空分析利多：利多：1 1、俄乌、俄乌,伊美以伊美以地缘政治扰动。地缘政治扰动。2

4、 2、矿端增产缓慢、矿端增产缓慢,自由港印尼矿区减产事件自由港印尼矿区减产事件利空：利空：1 1、美国全面关税反复。、美国全面关税反复。2 2、全球经济并不乐观，高铜价会压制下游消费。、全球经济并不乐观，高铜价会压制下游消费。3 3、美联储降息放缓、美联储降息放缓逻辑：逻辑：中东事件中东事件 和和 矿端紧张矿端紧张每日汇总每日汇总现货现货地方地方中间价中间价涨跌涨跌库存库存类型类型总量（吨）总量（吨）增减增减昨日上海仓单今日上海LME库存（日）SHFE库存（周）数据来源：Wind期现价差期现价差数据来源：Wind交易所库存交易所库存数据来源：Wind保税区库存保税区库存保税区库存低位回升保税区

5、库存低位回升数据来源：Wind加工费加工费加工回落加工回落数据来源：WindCFTC CFTC 数据来源：Wind供需平衡供需平衡 2025紧平衡紧平衡，2026小幅短缺小幅短缺?数据来源：Wind供需平衡供需平衡 数据来源：Wind免责声明免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信

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