农业5月USDA农产品跟踪报告：USDA下调全球玉米产量预测上调全球大豆产量预测-260520（14页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 农林牧渔农林牧渔 2026 年年 05 月月 20 日日 华创农业 5 月 USDA 农产品跟踪报告 推荐推荐（维持）（维持）USDA 下调下调全球玉米产量预测，全球玉米产量预测，上上调全球大豆调全球大豆产量预测产量预测 事件：事件：2026 年年 5 月，月，USDA 发布发布 5 月份全球农产品供需报告，较月份全球农产品供需报告，较 2026 年年 4 月月报告，主要调整：（报告，主要调整：（1）下调下调 26/2

2、7 年度年度全球玉米产量全球玉米产量，上调，上调消费量消费量，上调上调中国中国玉米玉米产量、产量、消费量预测；（消费量预测；（2）上上调调 26/27 年度年度全球大豆产量、消费量，全球大豆产量、消费量，上调上调中中国大豆产量、消费量预测；（国大豆产量、消费量预测；（3）下调下调 26/27 年度年度全球小麦产量全球小麦产量、消费量，消费量，上调上调中国小麦产量、中国小麦产量、维持维持消费量预测；（消费量预测；（4）下调下调 26/27 年度年度全球稻谷产量全球稻谷产量，上上调调消消费量预期，费量预期，上调上调中国稻谷产量中国稻谷产量、下调下调消费量预测。消费量预测。玉米：玉米：26/27 年

3、全球产量年全球产量环比环比下调、下调、消费量环比消费量环比上调上调。（1）全球：26/27 年库消比环比下降至 21.11%。产量：5 月 USDA 预测 26/27 年全球玉米产量为 12.95亿吨，环比减少 0.44%，美国、阿根廷、南非等国家减产，中国、巴西等国增产部分抵消减产影响。消费量：USDA 预测 26/27 年 5 月全球玉米需求量 13.15亿吨，环比上升 0.94%，中国、巴西等国消费量绝对增长较大。库消比：USDA预测 26/27 年库消比为 21.11%，环比下降 1.52pct。（2）中国：26/27 年中国产量、消费量上升，库消比下调。产量：5 月 USDA 预测

4、26/27 年中国玉米产量为 3.07 亿吨，环比增加 1.91%，系种植面积增加与东北主产区单产上升所致。进口量：USDA 预测 26/27 年中国玉米进口量为 600 万吨，环比减少 25%。消费量：USDA 预测 26/27 年中国玉米总需求量为 3.25 亿吨，环比上升 1.25%，主要因为饲料消费量高于预期，工业饲料中玉米用量明显增加。库消比：USDA预测 26/27 年库消比为 51.12%，环比下降 5pct。大豆：大豆：全球库消比环比全球库消比环比下降下降 0.99pct，中国库消比，中国库消比环比下降环比下降 0.61pct。（1）全球：全球大豆供应量、消费量环比上升，26/

5、27 库消比环比下降 0.99pct。产量：5月 USDA 预测 26/27 年全球大豆产量为 4.42 亿吨，环比上升 3.31%，主要来自巴西、美国和阿根廷的增产。消费量：USDA 上调 26/27 年全球大豆需求量至 4.41 亿吨，环比上升 3.48%。库消比：供应量、消费量环比上升，期末库存环比下降，USDA 预测 26/27 年库消比为 28.31%，环比下降 0.99pct。（2）中国：26/27 年中国大豆产量、需求量双增，库消比环比下降 0.61pct。产量：5月 USDA 预测 26/27 年中国大豆产量为 2100 万吨，环比增加 0.48%。进口量：USDA 预测 26

6、/27 中国大豆进口量 1.14 亿吨，环比上涨 1.79%。消费量：USDA预测 26/27 中国大豆消费量 1.35 亿吨，环比增加 1.58%，主要受国内生猪及家禽对豆粕的刚性需求影响。库消比：USDA 预测 26/27 年大豆库消比 32.79%，环比下降 0.61pct。小麦：小麦：全球全球、中国、中国库消比库消比环比齐降环比齐降。（1）全球：全球小麦产量和总需求下降，26/27 年库消比环比降低至 33.41%。产量：5 月 USDA 预测 26/27 年全球小麦产量为 8.19 亿吨，环比下降 2.97%。消费量：USDA 下调 26/27 饲料消费至1.61 亿吨，环比下降 2