房地产行业周报（2026年第20周）：楼市成交同比增加城市更新“十五五”规划审议通过-260520（13页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 房地产房地产 2026 年年 05 月月 20 日日 房地产行业周报（2026 年第 20 周）推荐推荐（维持）（维持）楼市成交同比增加楼市成交同比增加，城市更新“十五五”规城市更新“十五五”规划划审议通过审议通过 板块行情：板块行情：第 20 周（5 月 11 日-5 月 15 日）申万一级行业指数中，房地产指数下跌 3.2%，在 31 个一级行业板块中排名第 19。政策要闻：政策要闻：地方层面：地方层面：1）中央：

2、5 月 15 日国务院常务会议审议通过城市更新“十五五”规划，明确当前城市发展转向存量提质增效阶段，将城市更新摆在突出位置，推进建设创新、宜居等现代化人民城市。规划重点任务包括：地下管网建设改造，涉及燃气、排水、供水等各类管网及智慧化改造，因地制宜建设综合管廊；宜居安居提升，重点改造 50 万套（间）城镇危旧房、11.5 万个老旧小区；老旧街区厂区改造，更新改造约 1500 个，以市场化方式盘活闲置资源。同时，规划明确要落实重点任务，培育城市发展新动能、营造高品质生活空间、推动绿色低碳转型、增强城市安全韧性、促进城市文化繁荣、提升城市治理水平，健全实施机制和政策支持体系，构建可持续更新模式。各

3、地也将出台配套政策，推进规划落地。2）湖南：5 月 13 日，湖南省住房和城乡建设厅联合省发展改革委、省财政厅等九部门，印发湖南省进一步促进房地产市场平稳健康发展若干措施（下称“新湘十条”），重点围绕存量商品房收购、住房“以旧换新”、“好房子”建设、“三个一”住房工程及公积金政策优化等方面制定支持举措。政策明确支持各地利用地方政府专项债收购存量商品房，用作保障性住房、人才房、青年公寓等；同时鼓励国有企业收购二手住房用于保障性用途，并落实换购住房个人所得税退税政策，鼓励给予“以旧换新”购房补贴。此外，商业用房（含“商住两用房”）贷款最低首付比例维持在 30%。公司动态公司动态：1）华润置地：5

4、月 15 日，华润置地以楼面价 16300 元/竞得成都市青羊区中坝片区地块，成交总价 14.87 亿元，溢价率 5.16%。2）绿城中国、滨江集团：5 月 15 日，杭州余杭区未来科技城单元 2 宗宅地采用组合方式出让，由滨江与绿城联合体以总价 38.86 亿元竞得，溢价率 34.66%，折合楼面价约 31644 元/。3）保利发展：5 月 15 日，郑州保利发展旗下公司分别以底价62881 万元、41510 万元竞得郑政出20268 号和 9 号地块，合计成交总价10.44 亿元。销售端：销售端：第第 20 周周新房成交环比新房成交环比增加增加 54%，二手房成交环比，二手房成交环比增加增

5、加 42%。1）本周 20 城商品房成交面积 204 万方，商品房日平均成交面积 29.1 万方，环比增加 54%，同比增加 1%。2）从累计数据来看，年初至今 20 城商品房成交面积3389 万方，累计同比减少 10%。3）第 20 周 11 城二手房成交面积 270 万方，日平均成交面积 38.6 万方，环比增加 42%，同比增加 19%。4）从累计数据来看，年初至今 11 城二手房成交面积 3993 万方，同比持平。投资策略：投资策略：三个方向，寻找地产 alpha。当前房地产市场三个问题仍需关注：新房需求中枢下滑；库存尚未解决；土地财政对经济的拖累，对地产有负面影响，我们预计 2026

6、 年房地产销售量价或仍面临一定下行压力，寻找 alpha 尤为重要。1）对于开发类房企，我们认为高拿地精准度才能保障资产端收益率，进而走出 alpha 行情，区域深耕型房企更适应本轮房地产市场缩圈的大趋势，同时对深耕城市楼市非常熟悉，管理半径小促进沟通成本降低，拿地决策胜率高，建议关注绿城中国、滨江集团、建发国际集团、中国海外宏洋集团、华润置地、越秀地产。2）对于稳定红利资产，一个方向是头部购物中心，属性强，即使面临消费下行也能保持租金稳定甚至增长，推荐旗下购物中心基本为商圈头部且运营能力处于第一梯队的太古地产，建议关注香港铜锣湾头部购物中心持有者希慎兴业。3）另一个重要方向为中介龙头，通过对