钢铁行业周报：节后需求恢复库存加速去化-260517（20页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报 20260517 节后需求恢复，库存加速去化 价格：本周钢材价格下跌。截至 5 月 15 日，上海 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3310 元/吨，较上周降 20 元/吨。高线 8.0mm 价格为 3440 元/吨，较上周降30 元/吨。热轧 3.0mm 价格为 3480 元/吨，较上周降 20 元/吨。冷轧 1.0mm价格为 3820 元/吨，较上周持平。普中板 20mm 价格为 3560 元/吨，较上周降20 元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格震荡，废钢价格上涨。利润

2、：本周长流程钢材利润下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化+-4 元/吨，-27 元/吨和-17 元/吨。短流程方面，本周电炉钢周均毛利环比前一周变化+29 元/吨。产量与库存：截至 5 月 15 日，五大钢材产量上升，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量 840 万吨，环比升 0.41 万吨，其中建筑钢材产量周环比增 3.86 万吨，板材产量周环比降 3.45 万吨，螺纹钢本周增产 4.75 万吨至 201.4万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为 169.93 万吨、31.47 万吨，环比分别+0.93 万吨、+3.82

3、万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降 49.7 万吨至 1156.85 万吨，钢厂总库存 417.26 万吨，环比降21.5 万吨，其中，螺纹钢社库降 28.82 万吨，厂库降 12.3 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 242.52 万吨，环比升 44.71 万吨，本周建筑钢材成交日均值 9.87 万吨，环比下降 19.16%。投资建议：节后需求恢复，库存加速去化。本周，煤炭保供预期升温，双焦期货盘面带动黑色系整体回调。钢材端，节后供给维持低位，表需大幅回升，库存去化加速，基本面有所改善。短期来看，在海外钢价支撑和基本面修复下，钢厂利润有望维持高位，成本端短期下降空

4、间有限，钢价预计高位震荡。长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益。推荐：1）普钢龙头标的：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料标的：大中矿业、方大炭素。风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动；测算结果存在局限性。重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元）EPS（元）PE（X）评级 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 000932.SZ 华菱钢铁 4.32 0.38 0.53

5、 0.57 11 8 8 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.22 0.48 0.56 0.62 13 11 10 推荐 600282.SH 南钢股份 5.04 0.47 0.50 0.52 11 10 10 推荐 301160.SZ 翔楼新材 61.02 1.80 2.70 3.66 34 23 17 推荐 000708.SZ 中信特钢 14.71 1.17 1.31 1.38 13 11 11 推荐 600507.SH 方大特钢 5.02 0.41 0.45 0.49 12 11 10 推荐 002318.SZ 久立特材 28.32 1.59 1.92 2.21 18 15 13 推荐

6、 601686.SH 友发集团 5.34 0.47 0.48 0.52 11 11 10 推荐 002478.SZ 常宝股份 8.16 0.54 0.72 0.81 15 11 10 推荐 001203.SZ 大中矿业 42.37 0.50 0.69 1.41 85 61 30 推荐 600516.SH 方大炭素 5.42 0.02 0.06 0.09 271 98 62 推荐 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测;（注：股价为 2026 年 5 月 15 日收盘价）推荐 维持评级 分析师 邱祖学 执业证书：S0590525110009 邮箱： 研究助理 范钧 执业证书：S0590125