纺织服饰行业全球观察之昂跑：FY2026Q1营收盈利创新高亚太地区收入高增-260518（7页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/7 7 Table_Page 行业专题研究|纺织服饰 2026 年 5 月 18 日 证券研究报告 纺织服饰行业纺织服饰行业全球全球观察观察之之昂跑昂跑 FY2026Q1 营收营收盈利创新高盈利创新高，亚太地区收入高增亚太地区收入高增 分析师：分析师：糜韩杰 分析师：分析师：左琴琴 SAC 执证号：S0260516020001 SFC CE.no:BPH764 SAC 执证号：S0260521050001 SFC CE.no:BSE791 021-38003650 021-38003540 核心观点核心观点：昂跑公布昂跑公布 FY2026

2、Q1 业绩（业绩（2026 年年 1-3 月）：（月）：（1）收入：）收入：FY2026Q1 公司实现收入 8.32 亿法郎，同比增长 14.49%，昂跑凭借高端定位战略的强劲势能、稳健高效的运营执行以及全球市场的广泛需求，创下第一季度净销售额及盈利历史新高。（2）毛利率：）毛利率：FY2026Q1 公司毛利率 64.23%，同比增长 4.32pct。（3）营业利润率：）营业利润率：FY2026Q1 为14.11%，同比增长 3.51pct。（4）销售、行政及一般费用率：）销售、行政及一般费用率：FY2026Q1 为 50.11%，同比增长 1.66pct。（5）净）净利润：利润：FY2026

3、Q1 公司实现归母净利润 1.03 亿法郎，同比增长 82.19%。（6）净利率：）净利率：FY2026Q1 公司净利率12.42%，同比增长 4.61pct。分品类看。分品类看。（1）鞋类：FY2026Q1 实现收入 7.64 亿法郎，同比增长 12.16%，固定汇率下同比增长 24.0%。（2）服装：服装：FY2026Q1 实现收入 0.55 亿法郎，同比增长 45.14%，固定汇率下同比增长 57.5%。（3）配件：）配件：FY2026Q1实现收入 0.13 亿法郎，同比增长 69.74%，固定汇率下同比增长 86.6%。分地区看。（分地区看。（1）欧洲、中东、非洲：）欧洲、中东、非洲：

4、FY2026Q1 实现收入 2.07 亿法郎，同比增长 22.84%，固定汇率下同比增长25.6%。（2）美洲：）美洲：FY2026Q1 实现收入 4.51 亿法郎，同比增长 3.04%，固定汇率下同比增长 17.1%。（3）亚）亚太：太：FY2026Q1 实现收入 1.74 亿法郎，同比增长 44.28%，固定汇率下同比增长 61.4%。分渠道看。（分渠道看。（1）直营渠道：）直营渠道：FY2026Q1 实现收入 3.22 亿法郎，同比增长 16.40%，固定汇率下同比增长 28.7%。（2）批发渠道：）批发渠道：FY2026Q1 实现收入 5.10 亿法郎，同比增长 13.32%，固定汇率

5、下同比增长 25.1%。库存情况。库存情况。FY2026Q1 期末存货为 4.06 亿法郎，同比增加 7.64%；FY2026Q1 库存周转天数为 124.87 天，同比减少 14.80 天。业绩展望。业绩展望。在 2026 年开局强劲的基础上，公司对 2026 全年剩余时间充满信心：（1）收入：）收入：公司预计 FY2026 净销售额至少为 35.1 亿瑞士法郎，按固定汇率同比增长至少 23%（此前指引为 34.4 亿瑞士法郎）。（2）毛利率：）毛利率：公司预计 FY2026 毛利率至少达到 64.5%（此前指引为 63.0%）。（3）EBITDA 利润率：利润率：公司预计 FY2026 E

6、BITDA利润率在 19.5%至 20.0%之间（此前指引为 18.5%至 19.0%之间）。风险提示。风险提示。全球贸易环境不确定性风险，业务的高度竞争性风险，保持品牌价值和声誉能力的不确定性风险。相关研究相关研究：纺织服饰行业全球观察之彪马:FY2026Q1：全球营收同比下降 1%，大中华区营收同比增长 9%2026-05-01 纺织服饰行业全球观察之迅销:FY2026H1 公司收入利润双增，业绩再创新高 2026-04-12 纺织服饰行业全球观察之耐克:FY2026Q3：稳步推进业务调整，大中华地区及匡威表现仍承压 2026-04-05 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2