轻工纺服行业周报：坦博尔招股书梳理卡位户外服饰高景气赛道品牌升级与渠道扩张共振-260518（16页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 轻工制造轻工制造 2026 年年 05 月月 18 日日 轻工纺服行业周报（20260511-20260517）推荐推荐（维持）（维持）坦博尔招股书梳理：坦博尔招股书梳理：卡位户外服饰高景气赛卡位户外服饰高景气赛道，品牌升级与渠道扩张共振道，品牌升级与渠道扩张共振 坦博尔坦博尔招股书梳理：招股书梳理：卡位户外服饰高景气赛道，品牌升级与渠道扩张共振卡位户外服饰高景气赛道，品牌升级与渠道扩张共振 行业规模：专业户外服饰市场

2、持续扩容，本土品牌迎来成长机遇。行业规模：专业户外服饰市场持续扩容，本土品牌迎来成长机遇。全球户外运动正由小众专业场景向大众日常生活方式延展，2025 年全球户外运动参与人数已超 18亿人，欧美成熟市场参与率长期维持在 50%以上，带动全球专业户外产业规模由 2020 年的 7,782 亿元增长至 2025 年的 12,883 亿元，预计 2030年将进一步提升至 21,291 亿元，2025-2030 年 CAGR 维持 10.6%。相比之下，中国户外运动仍处快速普及阶段，2025年参与人数约4亿人，参与率不足30%，渗透率提升空间广阔。伴随健康生活方式普及、休闲消费升级及冰雪、露营、徒步、

3、骑行等多元场景扩容，中国专业户外产业规模由 2020 年的 1,209 亿元增长至 2025 年的 2,371 亿元，预计 2030 年达 4684 亿元，2025-2030 年 CAGR为 14.6%，增速显著高于全球，行业成长弹性更强。市场格局：行业格局分散，本土专业品牌加速突破。市场格局：行业格局分散，本土专业品牌加速突破。按 2025 年零售额计，中国专业户外服饰行业前十大品牌市场份额合计仅为 27.2%，行业尚未形成绝对龙头，竞争格局整体分散。坦博尔位列中国第七大专业户外服饰品牌，市场份额为 2.2%，已跻身行业头部品牌阵营。按 2025 年线上零售额计，坦博尔位列中国第四大专业户外

4、服饰品牌，市场份额达到 5.0%。坦博尔：本土专业户外品牌崛起，线上驱动业绩高增。坦博尔：本土专业户外品牌崛起，线上驱动业绩高增。坦博尔成立于 2004 年，围绕专业户外与大众户外消费需求，构建“顶尖户外、运动户外、城市轻户外”三大产品矩阵，覆盖滑雪、登山、徒步、露营及城市通勤等多元场景。截至 2025年末，公司拥有 687个 SKU，其中顶尖户外/运动户外/城市轻户外系列分别为83/217/387 个，产品体系由传统羽绒服向多品类功能性户外服饰延展。目前公司以专业羽绒服、硬壳服饰及软壳服饰为核心，通过防水透气、温控保暖等功能科技升级，打造“专业功能性+日常时尚化”的差异化定位，有望持续受益于

5、中国户外消费大众化、场景化扩容。行情回顾行情回顾：本周上证综指/沪深 300/深证成指/创业板分别上涨-1.07%/-0.25%/-0.02%/+3.50%。分板块看，申万轻工制造/纺织服装板块分别下跌 1.76%/2.13%，跑输沪深 300，分别位于申万 28 个一级行业涨跌幅第 10/13 名。细分子行业来看，轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：家居用品（+0.45%），文娱用品（-0.94%），包装印刷（-2.10%），造纸（-5.62%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：服装家纺（-0.70%），纺织制造（-2.59%），饰品（-5.71%）。地产数据跟踪：地产数据跟踪：本周 30

6、大中城市商品房成交面积 162.33 万平米，同比-11%，环比+11%。其中，一线/二线/三线城市成交面积分别为 59.15/72.39/30.79 万平米，环比上周+23%/+6%/+3%。30 大中城市本周商品房成交套数为 14544 套，同比-13%，环比+13%。其中，一线/二线/三线城市成交套数分别为5709/5565/3270 套，环比+32%/+4%/+3%。风险提示：风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业竞争加剧。证券分析师：刘一怡证券分析师：刘一怡 邮箱： 执业编号：S0360524070003 联系人：周星宇联系人：周星宇 邮箱： 行业基本数据行业基本数据 占比