1、统计局2026年1-4月房地产数据点评销售量价持续改善，建议继续增配地产股行业研究行业快评房地产投资评级：优于大市(维持)事项：统计局公布2026年1-4月房地产投资和销售数据。2026年1-4月，房地产开发投资23969亿元，下降13.7%;房屋新开工面积13900万平方米，下降22.0%；房屋竣工面积11886万平方米，下降24.0%；新建商品房销售面积25258万平方米，同比下降10.2%，降幅比1-3月收窄0.2个百分点；新建商品房销售额23000亿元，下降14.6%，降幅收窄2.1个百分点；房企到位资金26697亿元，同比下降18.4%。国信地产观点：1）4月销售额同比降幅持续收窄，

2、优于销售面积表现。2）新建商品房销售均价单月同比转正，一线城市新房和二手房价环比保持为正。3）开发投资和到位资金跌幅均扩大，销售回款改善对房企拖累持续减轻。4）新开工同比降幅扩大，竣工同比降幅收窄。5）投资建议：2026年4月，地产销售量价表现持续改善。考虑到地产股当前的估值水平已充分定价了潜在的房价下跌，地产股继续下跌需要市场加速恶化，而上涨仅需二手房价跌幅收窄成为市场共识，地产股具备增配的条件。鉴于近期地产基本面表现好于预期，建议继续增配地产股，优选拿地积极、布局合理、折价充分的标的。个股端推荐招商蛇口、中国金茂、华润置地、我爱我家、贝壳-W。6）风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预

3、期；外部环境变化等导致房地产基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。评论：spadesuit4月销售额同比降幅持续收窄，优于销售面积表现2026年1-4月，商品房销售额为23000亿元，同比-14.6%，降幅较1-3月收窄2.1个百分点；商品房销售面积为25258万m2，同比-10.2%，降幅较1-3月收窄0.2个百分点。4月单月，商品房销售额同比-7.6%，降幅较3月收窄5.7个百分点；商品房销售面积同比-9.5%，降幅较3月扩大2.1个百分点。观察相对历史同期的销售规模，2026年4月，商品房单月销售额和销售面积均相当于2019年同期的47%。(divcenter)图1：商品房销售额

4、累计同比(/divcenter)spadesuit新建商品房销售均价单月同比转正，一线城市新房和二手房价环比保持为正2026年1-4月，新建商品房销售均价为9106元/m2，同比-4.9%，降幅较1-3月收窄2.1个百分点。4月单月，销售均价为10009元/m2，同比+2.1%，较3月提升8.5个百分点，自2025年2月以来首次转正。从城市维度看，新房端，2026年4月，70城新建商品住宅销售价格同比-3.7%，降幅较3月扩大0.1个百分点；环比-0.2%，降幅与3月持平，其中一线城市环比连续3个月为正，二线环比收窄，三线环比持平。二手房端，2026年4月，70城二手住宅销售价格同比-6.2%

5、，降幅较3月收窄0.1个百分点；环比-0.2%，降幅与3月持平，其中一线城市环比连续2个月为正，二线环比持平，三线环比收窄。spadesuit开发投资和到位资金跌幅均扩大，销售回款改善对房企拖累持续减轻2026年1-4月，房地产开发投资额为23969亿元，同比-13.7%，降幅较1-3月扩大2.5个百分点；房企到位资金为26697亿元，同比-cdot18,4%，降幅较1-3月扩大1.1个百分点。4月单月，房地产开发投资额同比-20.1%，降幅较3月扩大8.8个百分点；房企到位资金同比-21.9%，降幅较3月扩大3.2个百分点。拆解房企资金来源，2026年1-4月，定金及预收款同比-17.6%，

6、降幅较1-3月收窄2.5个百分点；个人按揭贷款同比-31.7%，降幅较1-3月收窄2.9个百分点。销售回款改善，对房企资金的拖累持续减轻。观察相对历史同期的投融资规模，2026年4月单月，房地产开发投资和房企到位资金分别相当于2019年同期的60%和46%，均重演年初冲高后回落。(divcenter)图17：房地产开发投资累计同比(/divcenter)spadesuit新开工同比降幅扩大，竣工同比降幅收窄2026年1-4月，房屋新开工面积13900万m2，同比-22.0%，