建筑材料行业周报：市场筑底蓄力继续关注涨价落地节奏-260518（22页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/22 行业周报|建筑材料 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2026 年 05 月 18 日 相关研究相关研究 【兴业建材】周观点：电子布高景气，继续关注涨价主线-2026.05.14【兴证建材】建材行业 2026 年中期策略：细分板块供需格局重塑，轮番涨价驱动估值与业绩双修复-2026.05.10【兴业建材】周观点：原燃料库存缓冲有限，关注成本冲击下的顺价与出清-2026.04.26 分析师：季贤东分析师：季贤东 S0190522100003 分析师：陈宣屹分析师：陈宣屹 S0190525030003 市场筑底蓄力市场筑底蓄力，继续关注涨价，继

2、续关注涨价落地节奏落地节奏 投资要点：投资要点：行业总览行业总览：分领域来看，2026 年来玻纤板块持续受益于风电纱、高端电子纱和热塑短切产品需求旺盛，行业复价落地顺利，归母净利润增长幅度较大；水泥头部企业积极引领行业协同，反内卷政策持续发力，短期去产量和长期去产能并重，水泥出清在即；玻璃、消费建材板块盈利持续阶段性承压，2026 年整体底部修复在望。水泥水泥严控超产重塑供给，底部信号出现严控超产重塑供给，底部信号出现。2026 年水泥行业进入需求降幅收窄与供给治理强化的低位修复阶段，盈利修复主要来自供给侧超产治理叠加错峰生产执行，价格节奏大概率呈“前低后高、窄幅回升”，区域落地差异显著，由于

3、水泥短腿属性，而地区需求差异大，且各区域错峰政策及执行力度差异，导致各区域价格走势分化。龙头凭借成本、资金、治理与海外布局优势具备确定性。水泥行业 PB 分位数估值已到达历史底部区域，淡季提价传递的底部信号明显，其中水泥龙头企业具备成本优势，在利润企稳回升的前提下，高股息吸引力提升，配置性价比高，推荐海螺水泥、华新建材。海螺水泥、华新建材。建议关注高股息品种的配置价值。建议关注高股息品种的配置价值。建材板块 2025 年现金分红比例为 37.88%，股息率为 2.04%（采用 2026 年 5 月 15 日股价计算）。从基本面的角度来看，2026 年城中村改造、保障房建设等有望持续托底地产需求

4、，建材细分领域龙头将继续实现市占率提升，经营业绩有望保持稳健增长，因此我们建议关注业绩稳健、低估值、高股息的消费建材龙头。展望及投资策略：展望及投资策略：细分板块供需格局重塑，轮番涨价驱动估值与业绩双修复。细分板块供需格局重塑，轮番涨价驱动估值与业绩双修复。反内卷推动竞争格局持续优化，行业供给出清和价格纪律加强，建材行业有望迎来新一轮上行周期。从需求端来看，今年预计整体偏弱，地产政策持续加码促进市场止跌，十五五首年建材行业有望核心受益。从施工节奏与政策见效性价比角度决定方向，我们继续关注地产链的竣工后段及存量需求逐步释放，同时把握供给出清结构升级的机会。主线一：围绕竣工后期项目及二手房重装，推

5、荐（C 端占比高、品牌力与集中度提升带动价格推涨落地的消费建材龙头：东方雨虹、北新建材、三棵树，关注兔宝宝、伟星新材；主线二：关注政策红利预期，叠加供给侧新增产能克制，供给端的自律与政策合力推动落后产能加速退出，供需收紧有望重塑价格中枢，推荐成本与规模优势显著的玻璃、水泥和玻纤龙头，重点推荐旗滨集团、海螺水泥、中国巨石。玻纤：玻纤：本期国内无碱粗纱市场整体报价稳定为主，供需表现较稳定，各厂价格暂报稳。截至 5 月 14 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在 3600-3900 元/吨不等，成交价格环比采节前一周）基本持平，全国企业报价均价在 3791.00 元/吨，环比持

6、平，同比上涨 1.49%；近期国内电子纱市场成交价格基本落实，价格环比节后首周价格基本持平。本期电子纱 G75 主流市场成交价格在 12500-13000 元/吨不等，较节后首周均价基本持平。水泥：水泥：本期全国水泥市场价格环比回落 0.3%；2026 年 1-4 月水泥累计产量 4.45 亿吨，同比下降 10.19%；2026 年 4 月水泥均价为 333.4 元/吨，同比下降 54.43 元/吨。玻璃：玻璃：周内主流订单价格部分下滑，少量低价货源成交。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格 8.2-8.7 元/平方米，较 4 月 30 日下降 6.11%，较节前降幅扩大 3.41 个