【国盛证券有限责任公司】钢铁4月数据跟踪：政策进入观察期-260519（6页）.pdf

1、证券研究报告|行业月报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 钢铁钢铁 4 月数据跟踪：月数据跟踪：政策进入观察期政策进入观察期 根据根据 Wind 数据，数据，2026 年年 4 月钢铁行业及前期海关进出口数据汇总如下：月钢铁行业及前期海关进出口数据汇总如下：2026 年 4 月粗钢产量 8363 万吨，同比降 2.8%，日均产量 278.8 万吨，环比降 0.7%；1-4 月粗钢产量 33112 万吨，同比降 4.1%；4 月我国生铁产量 7069 万吨，同比降 3.6%；1-4 月生铁产量 28228 万吨，同比降 3.1%；4 月我国钢材产量 12

2、263 万吨，同比降 1.7%；1-4 月钢材产量 47194 万吨，同比降 1.3%；4 月我国出口钢材 950 万吨，同比降 9.2%；1-4 月出口钢材 3421 万吨，同比降 9.7%；4 月我国进口钢材 47 万吨，同比降 9.6%，1-4 月进口钢材 180 万吨，同比降 13.4%；4 月我国进口铁矿石 10385 万吨，同比增 0.7%；1-4 月进口铁矿石 41859 万吨，同比增 8.0%。钢材产量下行，国内钢材产量下行，国内增量政策进入观察期增量政策进入观察期：鉴于粗钢去年同比基数统计质量较差，我们用钢材产量增速去耦合实际经济增长可能更符合实际情况，2026 年 1-4

3、月份中国钢材表观消费量 43953 万吨，同比回落 1.1%，转型期经济上的波动没有粗钢产量数据“统计波动”那么剧烈，今年一季度我国经济开局良好，实际 GDP 和名义 GDP 增长均有好转，四月底政治局会议政策重点重新转向结构调整，国内增量四月底政治局会议政策重点重新转向结构调整，国内增量政策进入观察期政策进入观察期，前四个月地方专项债发行 1.33 万亿元，年内发行进度为 30.3%，但 4 月新增专项债仅 1744 亿，较 3 月 3357 亿明显放缓；1-4 月国债净融资额为1.7 万亿元，地方债净融资额为 2.8 万亿元，其中地方债 4 月仅新增 3552 亿元，为年内新低，受此影响受

4、此影响基建投资基建投资增速明显回落增速明显回落，1-4 月广义基建累计增速 4.3%，较一季度的 8.9%显著回落，4 月单月广义基建下降 3.7%，狭义基建下降 3.3%，均由增转降；除此之外 1-4 月制造业投资同比增长 1.2%，较一季度的 4.1%明显走弱，可能与中游经营压力有关。消费方面，由于补贴退坡及去年家电等消费品消费方面，由于补贴退坡及去年家电等消费品以旧换新的高基数影响以旧换新的高基数影响，1-4 月社零总额同比增长 1.9%，较一季度的 2.4%增幅收窄，4 月单月社零总额仅增长 0.2%，增速环比回落 1.5pct，单月规模以上工业增加值同比增长 4.1%，增速环比回落

5、1.6pct。直接出口降幅收窄，间接出口依旧强劲。直接出口降幅收窄，间接出口依旧强劲。目前钢铁直接出口和间接出口已经占到国内钢产量的 25%左右。直接出口方面 2026 年 1-4 月钢材净出口 3241 万吨，同比降 9.5%，降幅较一季度收窄 0.2pct，其中 4 月净出口 903 万吨，同比降 9.2%，这可能与钢铁产品实施出口许可证管理以及人民币升值有关，后续随着海外能源成本上升，钢材海内外价差有望进一步扩大，带动出口增速回升；2025 年以来汽车、家电等制造业出口强劲也带动了钢铁的间接出口，2026 年 1-4 月我国货物贸易进出口总值 16.23 万亿元人民币，同比增长 14.9

6、%。其中，出口 9.33 万亿元，同比增长 11.3%，短期能源价格上涨对中国的出口是有利的，一方面中国能源结构较他国更趋多样化，可以缓冲石油价格大幅上涨的成本压力，进而增强国内产品的竞争力，而且国内新能源产品出口也会在高能源价格时期提高；另一方面东南亚制造业能源短缺可能会使得部分产品订单转移至国内。但冲突持续时间拉长后可能会造成亚洲制造业国家就业和居民收入与消费的损失，从而造成供给需求同时下滑。而今年美国汽柴油价格上涨后，也会抵消今年大美丽法案的财政扩张的效果。对于霍尔木兹海峡通航时间目前还存在变数，需要进一步观察。后市研判后市研判：短期市场更多交易美伊停战，但断航造成的能源冲击对实际经济造