基础化工行业事件点评报告：贵州黄磷生产企业事故引发供应担忧黄磷价格或持续强势-260517（2页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.05.17 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 基 础 化 工 行 业 事 件 点 评 报 告 贵州黄磷生产企业事故引发供应担忧，黄磷价格或持续强势 分析师 张汪强 登记编号：S1220524120002 杨宇禄 登记编号：S1220526020001 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 462 总股本(亿股)3,841.27 销售收入(亿元)11,210.49 利润总额(亿元)773.13 行业平均 PE 254.70 平均股价(元)22.46 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关

2、 研 究 通胀预期下，化肥板块有望迎来价格与估值共振2026.03.09 染料涨价：成本推动为核心，供需优化是支撑2026.02.23 十五五碳排放双控加速化工业绿色转型，看好能效领跑龙头及生物制造2026.01.25 农药出口退税政策调整点评：原药落后产能加速出清，制剂出海优势凸显2026.01.11 事件：事件：据百川盈孚讯，2026 年 5 月 14 日晚，贵州一黄磷工厂发生突发事故，从供应看，该厂有 4 万吨黄磷产能，事故前正常开工，日产量约 100 吨，事故发生后，据悉 4 台黄磷电炉全部停产。黄磷价格黄磷价格保持强势保持强势，硫磺价格上行引发热法磷酸替代需求，硫磺价格上行引发热法磷

3、酸替代需求成为本轮行情关成为本轮行情关键驱动因素键驱动因素。年初以来，黄磷价格持续上行，根据百川盈孚数据显示，截至5 月 17 日，国内市场黄磷出厂现汇均价突破 3 万元至 30689 元/吨，较年初上涨 36.8%。其价格持续上涨的关键原因，主要受中东局势持续演绎，硫磺价格大幅攀升，目前镇江港硫磺市场均价达到 7350 元/吨，较年初上涨84.9%。进而带动湿法磷酸价格出现明显上涨，价格自年初的 6830 元/吨上涨 32.8%至 9071 元/吨。因此，以黄磷为原料的热法磷酸工艺在此背景下性价比优势逐步显现，从而带动热法磷酸需求以及上游黄磷市场需求，引发本轮黄磷涨价行情。从数据上看，4 月

4、份国内黄磷市场月度产量约为 9.2 万吨，同比/环比分别增长 19.9%/10.0%，热法磷酸替代需求推动黄磷产量同环比增长。黄磷属于高耗能行业，行业供给面临硬约束。黄磷属于高耗能行业，行业供给面临硬约束。由于黄磷在我国明确属于高耗能行业，目前已有多条政策约束其新增产能建设。2024 年 5 月国务院印发20242025 年节能降碳行动方案，其中明确提到强化石化产业规划布局刚性约束，严控炼油、电石、磷铵、黄磷等行业新增产能。同时，产业结构调整指导目录（2024 年本）中明确将黄磷作为限制类产业，单台产能 5000 吨/年以下黄磷生产装置为淘汰类产业。具体到行业层面，2023年 12 月工信部等

5、八部门印发推进磷资源高效高值利用实施方案，其中不光提到要严格控制磷铵、黄磷等行业新增产能，同时进一步指出磷铵、黄磷等传统产品产能利用率显著提升，产业集中度进一步提高。因此，黄磷行业供给面临硬约束。黄磷行业开工持续上行，库存去化明显黄磷行业开工持续上行，库存去化明显。伴随黄磷价格持续上行，以及热法磷酸替代需求增长，黄磷基本面情况向好，行业开工率自 3 月份以来持续上行，4 月行业平均开工率约为 70.5%，环比提升 5.9pct。同时，黄磷行业库存持续下降，截至 5 月 15 日当周，行业库存约为 4.04 万吨，环比下降2.4%，较 2026 年年初下降 34.9%。投资建议：投资建议：建议关

6、注国内具有黄磷产能的生产企业，根据公司公告统计，目前主要企业中，澄星股份具有 16 万吨/年的黄磷生产能力、兴发集团具有产能近 20 万吨/年、云图控股拥有 6 万吨黄磷产能、云天化拥有 3 万吨黄磷产能。风险提示：风险提示：黄磷价格大幅波动；地缘局势超预期变化；下游需求不及预期等 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-2%9%20%31%42%53%25/5/17 25/7/29 25/10/1025/12/22 26/3/526/5/17基础化工沪深300基础化工 行业事件点评报告 2 敬 请 关